①铟行业的基本情况介绍
铟属于稀散金属，因其具有可塑性、延展性、光渗透性和导电性等特点，而以化合物、合金的形式被广泛应用。目前，铟的主要应用领域是平板显示领域，包括 ITO 靶材及新兴的铟镓锌氧化物（IGZO）靶材，占全球铟消费量的 80%；其次是半导体领域、焊料和合金领域、太阳能发电领域等。生产 ITO 靶材对于铟的纯度要求一般在 4N5 及以上，生产化合物半导体材料对于铟的纯度要求则更高，一般在 6N 及以上。
铟主要来源于原生铟提炼和再生铟回收。铟以伴生金属分散在其他元素的矿物中，例如闪锌矿、方铅矿等。因此，原生铟主要是在加工提炼其他金属矿物时作为副产物产生。原生铟的生产主要来自中国、韩国、加拿大等地。再生铟主要通过回收靶材余料、生产工艺尾料和含铟电子产品等加工而成，再生铟主要来自中国、日本、韩国等地。
根据 2022年东北证券研究报告，全球铟资源 5 万吨，可开采储量 2 万吨，中国储量占全球 72.7%，以 2022 年全球原生铟产量计算，全球可开采铟储量仅能继续开采 22 年左右。根据安泰科统计，2022 年全球铟产量约 2,000 吨，其中再生铟 1,100 余吨，其余为原生铟。
根据《中华人民共和国有色金属行业标准》（YS/T264-2012），高纯铟界定为扣除规定杂质后余量不低于 99.999%的铟。
根据《中华人民共和国国家标准》（GB/T23363-2009），高纯氧化铟界定为扣除规定杂质后余量不低于 99.99%的氧化铟。
②铟的产业链介绍
铅锌冶炼厂在冶炼主金属过程中会将铟作为副产物综合利用回收，并通过冶炼制取粗铟；再生铟回收厂通过将回收的尾料还原制取粗铟；粗铟经进一步精炼提纯后形成精铟（纯度在 4N-4N5）；根据下游应用领域需求，精铟经高纯化处理后形成靶材用铟（4N5-5N）、高纯铟（5N 以上）或经过氧化处理形成高纯氧化铟（4N 以上）。
精铟可直接用于生产焊料及合金；高纯度氧化铟可用于生产 ITO 靶材及IGZO 靶材等；高纯铟主要应用于化合物半导体材料的制备，并最终应用于光通信、无人驾驶、人工智能等多个领域。
铟行业产业链图
③铟行业现状及未来发展趋势
2020-2022 年，全球精铟产量分别为 1,879 吨、1,920 吨和 2,012 吨，基本维持稳定，其中原生铟产量分别为 834 吨、904 吨和 897 吨。中国作为最大的原生铟生产国，原生铟产量分别为 404 吨、429 吨和 442 吨，占世界总产量的50%左右。
根据 2022 年东北证券研究报告，现阶段全球铟需求量在 1,700-1,800 吨/年，供需关系整体平衡。由于 ITO 靶材提供商主要系以三井金属、KV MaterialsCo., Ltd.、ANP 等为主的日韩企业，全球铟消费地亦以日韩为主。
随着 ITO 靶材国产化率逐年提升，以及铟在光伏异质结电池及化合物半导体等新兴领域的扩大应用，全球铟的消费结构正在发生深刻变化，未来我国乃至全球铟的需求预期仍有稳定支撑。根据安泰科统计，2021 年全球精铟消费量约为 1,732 吨，预计到 2024 年将增长到 1,944 吨，2022-2024 年平均增长率约为 4.18%。
近五年来，中国铟价格于 2018 年内达到顶峰，并于 2020 年初跌至低谷。原因主要系受需求端持续放量推动铟价上涨，后因产能扩张，供给量上升，铟价逐步回落；2020 年后由于全球面板显示行业回暖，下游需求增加铟价格逐渐回升，但随着产能扩大，价格又在 2021-2022 年间冲高回落，市场回归理性，随着 ITO 靶材生产的拉动和光伏电池及化合物半导体行业的发展，铟产品需求有望进一步释放。
④铟行业竞争格局
从全球市场格局来看，海外市场高纯铟及其氧化物加工起步较早、技术水平处于领先地位，诞生了 Dowa、Rasa 等行业领先企业。此外，由于高纯精深加工产品下游用户多集中于欧美、日韩地区，海外该类企业经过多年的发展和技术积累一定程度具备铟及其氧化物的精深加工能力。
在本土市场，由于我国具备原生铟资源优势，国内部分锌冶炼厂在生产经营过程中发展出一定的铟及其氧化物的精深加工能力，但其铟产品的纯度一般在 4N 左右，无法完全满足下游产业对电子级铟材料的需求，故国内亦存在一定规模的单独从事金属精深加工的企业。
