钨因其稀缺性和不可替代性，被我国视为战略性资源，其对我国高端制造业发展起到至关重要的作用。报告期以来，我国颁布《中华人民共和国国民经济和社会发展第十四个五年规划和 2035 年远景目标纲要》、《“十四五”原材料工业发展规划》、《“十四五”循环经济发展规划》、《质量强国建设纲要》等，不断强调制造业高质量发展是经济高质量发展的重中之重，并要求保持钨资源战略地位和优势，推进钨行业高质量发展。
随着我国高端制造装备持续升级，拉动了高性能硬质合金和高端钨材需求的增长，为钨制品市场带来了广阔前景。此外，我国政策端强调了能源资源安全和重要产业链自主可控的重要性，保障资源安全和国产替代迫在眉睫，钨制品行业迎来政策+新兴需求释放的双轮驱动机遇。
1、日本、美国、韩国相关钨产业政策
①日本
由于日本国内金属资源极为贫乏，资源储备成为其保障长期资源供给的首要措施，1982 年政府颁布的《经济安全保障的确立》奠定了现代储备矿种的基础，确立了国家储备和民间储备的协作制度，并确定钨为最终国家储备矿种之一。2005 年确定国内 60 天量的储备目标，目前日本拟修改规定，将部分矿种的储备量增至 180 天量。根据日本财务省贸易统计，2020 年日本大部分钨矿石、APT进口自中国，分别占总进口量的 74%、85%。
②美国
美国《2020 年能源法案》将钨划为“关键矿物”，并定义其对美国经济或国家安全至关重要，以及在产品制造中发挥重要作用。2021 年 11 月 4 日，美国地质调查局（USGS）发布的《2021 年关键矿物清单草案》，对钨特别备注了“依赖于中国和俄罗斯的矿产品”。美国政府对被列入关键矿产清单的重要资源进行管控和储备。
根据美国地质勘探局（USGS）统计，2022 年美国的钨表观消费额约为 8 亿美元，其中净进口金额占表观消费大于 50%，2022 年美国预计进口钨矿石和精矿 2,000 吨，同比增长 20.50%；进口其他钨产品 12,000 吨，同比增长 13.33%。2022 年美国进口钨矿石、钨精矿和其他形式的钨有 29%来自中国，11%来自德国。
③韩国
2008 年韩国将包括钨在内的 12 种稀有金属列为“国家极为稀缺的战略资源”，迈出了国家战略储备步伐。至 2012 年，稀有金属资源储备种类增加到 22 种，规模增加到满足国内 60 天的使用量。2021 年韩国政府召开第 42 次紧急经济中央对策本部会议，并发布“稀有金属产业发展对策 2.0”，政府决定将核心钨钼稀土等稀有金属储量增加 1 倍，确保 100 天使用量。
根据东亚日报报道，2022 年韩国钨矿山时隔三十年开始重新开采，但远远不能满足国内需求，国内 70%的钨需求量进口自中国。大韩贸易投资振兴公社（KOTRA）发表的《2022 年韩国对中国主要进口矿物》显示，钨矿迅速成为韩国对中国进口的第一大矿物，未来有望保持稳定增长势头。
2、钨行业基本情况
钨是一种稀有有色难熔金属，自然界中主要以钨酸盐的形式存在矿石中，其中利用价值较高的主要是黑钨矿和白钨矿。回顾金属钨应用的演变历程，19 世纪末钨因其高比重特点，以及良好的高温强度和导电、传热性能，主要被用于生产钨钢和光照钨丝；20 世纪 30 年代研制出以碳化钨为主成分的硬质合金，其各方面性质均超过可比钢材料，主要应用于各类机械加工领域。硬质合金的出现成为钨制品发展的重要开端，标志着钨在工业发展中的应用进入全新阶段，对高端制造业发展起到至关重要的作用。
钨产业链起始于钨矿勘探、采选成钨精矿，行业主要生产路径为钨精矿制备APT 和氧化钨后，还原得到钨粉，再经碳化制取碳化钨，最终通过混料、制坯、烧结等工序生产硬质合金。经历长期渐进过程，目前钨产业链的下游应用主要包括硬质合金、钨材、钨特钢、钨化工产品等。
目前随着科技的不断进步和发展，钨制品应用半径不断扩大，特别是在汽车、机器人等现代制造行业中，钨硬质合金的应用日益广泛。此外，随着新能源汽车、航天航空、半导体等领域的快速发展，对钨制品的需求也越来越高。基于行业工艺技术不断精进，预计未来钨制品应用领域将持续拓展和深化。
3、全球钨行业概况
（1）全球钨供给侧特征分析
目前钨矿资源在全球范围内的分布较不均衡，根据美国地质调查局（USGS）统计数据显示，2022年全球已探测到的钨储量达380万金属吨，同比增长2.70%，我国钨资源储量世界最多，高达 180 万金属吨，占世界总储量的 47.37%，居全球首位。除中国外，钨资源较为分散，钨储量排名第二的俄罗斯也仅占全球 10.53%的储量。
全球钨矿中已发现的钨矿物中，黑钨矿和白钨矿具有较大经济开采价值。钨矿的供给分布特征与钨矿资源的分布基本一致，中国是全球钨资源供应量最大的国家。根据美国地质调查局估算，2022 年世界钨矿产量达 8.40 万金属吨，较 2021年上升 0.24%。其中，中国、越南及俄罗斯是世界上最主要的钨生产国。我国钨矿产量达 7.10 万金属吨，占世界总产量的 84.52%。
（2）全球钨需求侧特征分析
作为工业制造业的重要材料，钨制品的需求基本与经济形势变化相一致。近年来，全球钨消费呈增长趋势，钨消费主要集中在中国、欧洲、美国和日本。近二十年全球钨消费量从 5.31 万金属吨增长至 11.92 万金属吨，预计到 2030 年将达到 17.08 万金属吨的市场规模。
从消费结构角度分析，全球钨消费增加主要源于工业发展，包括钢铁、汽车、航空、机械、能源、电子等领域对硬质合金、钨特钢、高密度合金和其他钨金属材料的需求，钨制品的消费情况与制造业变化趋势基本一致，目前钨的下游消费包括硬质合金（切削工具、矿用工具等）、钨材（钨条和钨丝等）、钨特钢（高速工具钢）和钨化工（催化剂和颜料）等。
从全球钨消费结构看，硬质合金制造是最主要的钨消费领域，据国际钨协（ITIA）统计，全球 59%的钨用于生产硬质合金，19%用于钨特钢，16%用于钨材，6%用于化工和其他领域。钨制品的消费结构一方面体现出一国的工业发展水平，另一方面也代表该国钨制品行业的发展趋势。
发达国家中约 72%的钨用于硬质合金的消费，我国 2022年约 58%的钨用于硬质合金的消费，仍有一部分钨制品还处于基础应用领域。但随着我国工业制造业的升级，钨制品的消费结构将向发达国家趋同，硬质合金及相关材料的市场增长速度将不断提高。
4、我国钨行业概况
（1）我国钨供给侧特征分析
我国是全球钨矿资源最为丰富的国家，储量和产量均位列世界第一。据美国地质调查局（USGS）数据，2022 年中国目前已探明钨矿储量 180 万金属吨，占全球总探明储量的 47.37%，具备绝对资源优势。我国钨矿储量相对集中，主要分布在江西、云南、湖南、广东、广西等地，其中江西省有着“世界钨都”的美誉，占全国钨矿已探明储量一半以上。
因为钨资源的稀缺性和不可替代性，我国将钨视为战略性资源，对钨矿开采实行总量控制，钨矿开采总量指标由2016年9.13万吨增长至2022年10.90万吨。2022 年江西省钨矿开采总量控制指标为 4.06 万吨，占全国总量的 37.25%，位居全国第一位。
（2）我国钨需求侧特征分析
①我国钨整体消费需求持续稳定上涨
随着经济的发展，我国钨消费量一直保持增长趋势。根据安泰科和中国钨业协会数据，钨表观消费量从 2012 年的 3.60 万金属吨增长到 2021 年的 6.47 万金属吨，年复合增长率为 6.73%，2022 年受宏观经济影响，钨表观消费量略有下滑。中国基础设施建设的发展、城市化进程的推进、矿业的发展壮大，以及世界制造中心的形成，促使中国逐渐发展成为钨消费大国。
②硬质合金作为我国钨消费最大领域，市场规模快速增长
我国钨消费领域包括硬质合金、钨特钢、钨材和钨化工，其中硬质合金是我国钨消费最主要的领域，2022 年占比达到 58%。我国钨消费量持续稳定增长得益于硬质合金需求的快速增长。
近年来，随着我国高端制造业的发展，快速拉动了我国硬质合金内需增长，根据安泰科统计数据，2021 年硬质合金的钨消费量约为 3.83 万金属吨，同比增长 21.62%；2022 年硬质合金消费量约为 3.67 万金属吨，基本与 2021 年持平，硬质合金主要消费下游为切削合金工具。2022 年钨材、钨特钢以及钨化工消费量为 1.30 万金属吨、1.09 万金属吨、0.27 万金属吨，同比变化 3.90%、-4.00%、2.80%。
高端硬质合金壁垒的突破以及优质的硬质合金产品解决方案的提供是国内硬质合金行业的发展方向。未来随着国内行业生产工艺和产品质量的不断改良，高附加值终端产品的消费占比预计将不断提升，我国钨制品的消费结构将向发达国家趋同，继而硬质合金及相关产品的市场规模将不断扩大。
③随着制造强国战略持续推进，我国钨制品未来供不应求局面将持续
在制造业高质量发展政策的推动下，我国钨行业积极调整产品结构、持续推进产业转型升级，工艺技术及装备水平逐步提升，产品下游应用半径不断扩大，终端市场对钨制品的需求持续增长。2021年我国钨精矿供需平衡变为供应紧缺，缺口为 3313 吨，预计至 2025 钨制品市场将长期处于供不应求的局面。
由于钨是我国战略性稀缺资源，也是国家保护性开采的特定矿种，我国对钨矿开采实行总量控制、配额生产的方式，因此预计供给端即钨精矿产量预计不会出现大幅增长的趋势。但是需求端方面，随着国家出台多项政策鼓励制造业高质量发展以及攻克“工业母机”关键零部件课题的深入推进，高端制造装备升级拉动了高端钨材和高性能硬质合金需求的增长。因此，安泰科预计2023 年、2024 年及 2025 年我国国内钨精矿缺口分别为 4,656 吨、4,461 吨以及4,036 吨，缺口较大，钨制品至 2025 年整体处于供不应求的局面。
（3）我国钨进出口概况
①我国钨品进口情况
我国进口钨品主要以钨精矿为主，用于补齐生产缺口。根据安泰科数据，近年来我国进口钨品量（不含硬质合金）保持在 2500-5000 金属吨的水平，2019至 2020 年受贸易摩擦的影响，我国钨品进口量有所下降，但总体趋势量保持稳定，预计未来钨品进口量不会发生较大变动，仍维持在原来水平。
②我国钨品出口情况
基于丰富的钨储量及产量，我国成为全球钨品主要出口国，每年均会对外输出钨制品。2021 年，随着全球经济复苏，海外订单需求增加，我国钨品出口状况明显好转，据海关总署统计数据显示，2021 年全国出口钨品量为 2.41 万吨，同比增长 63.39%。随着国内硬质合金生产工艺提升，产品质量提高，产品附加值增加，我国硬质合金出口占比和出口均价增长较快，2022 年出口钨品均价同比增长 18.28%。
