铅是一种金属化学元素，元素符号Pb，原子序数为82，原子量为207.2，是原子量最大的非放射性元素。金属铅为面心立方晶体。
（1）铅的供给情况
①上游原材料供给概况及发展趋势
铅冶炼行业使用的上游原材料主要为原生铅物料和再生铅物料，原生铅物料主要为铅精矿，再生铅物料主要为废旧铅酸蓄电池。
A、铅精矿供给情况
原生铅生产链条是由铅矿经过开采、采选得到铅精矿，再通过冶炼得到原生铅。铅的选矿一般经过破碎、球磨、泡沫浮选等步骤，生产出含铅量 40%-70%的铅精矿。
2018 年以来，国外新建及扩产项目陆续进入稳定生产阶段，全球铅精矿进入增产周期。然而 2020 年全球范围内中断了铅精矿增产进程，尽管 2021年全球矿山逐步恢复正常生产，但较 2019 年仍减少 6.3 万吨。根据安泰科统计，2023年全球铅精矿产量为 449.5 万吨，同比增长 1.1%，除中国以外的其他国家铅精矿产量为 253.5 万吨，同比增长 1.36%。
2014 年开始，中国矿山安全环保督察日趋严格，国内铅锌矿山无序开采的局面得到遏制，多地日处理能力 1,000吨以下的铅锌矿山出清的同时，因更加严格的矿山环保政策和更高的门槛，新建矿山项目一再推迟投产时间或取消建设计划。2018 年以来，国内大部分省份产量趋于稳定，之前安全环保政策对生产的影响正边际转弱，但政策对区域内矿业生产格局的影响还依然存在，国内铅精矿产量降幅逐步收窄。
国内矿山经过近 10 年的整顿，淘汰落后，在较低产量水平和较高技术装备水平上形成的基本盘已经筑牢。虽然在建、新建矿山项目较少，新增产能有限，但铅精矿产量恢复性增长是确定的。2023 年中国铅精矿产量实现 196.00 万吨，同比增长 0.82%。
中国原生铅产量超过世界产量的 60%，我国原生铅冶炼需要大量从国外进口铅精矿。根据安泰科报告，2023 年我国铅精矿需求量约为 307.3 万吨，同期我国产量为 196 万吨，净进口 105 万吨（金属量）。
世界铅资源主要分布于澳大利亚、中国、秘鲁、美国等地。我国铅精矿进口主要来自俄罗斯、美国、土耳其、秘鲁、澳大利亚等国家，覆盖的区域范围覆盖了亚洲、北美洲、南美洲、大洋洲、非洲等地区。
B、废旧铅酸蓄电池供给情况
再生铅的原料来自于含铅废料，我国含铅废料产生来源大致分为四类：1）各种机动车、电动车、点火照明用铅酸蓄电池；2）发电厂、通信、船舶、医院等单位后备电源即工业蓄电池；3）电缆铅、印刷字铅及硬杂铅；4）铅酸蓄电池厂生产中报废铅渣、铅灰、钢厂、锌厂收尘铅灰，目前进入再生铅原料回收渠道的主要是第 1 类和第 2类。
国内汽车、电动车、工商业领域铅酸电池保有量不断增长，铅酸电池产销量持续稳步提升，再生铅原料充足。随着我国居民经济水平提高和生活条件改善，汽车人均占有率不断提高，2023 年汽车产量达到 3,016.1 万辆，2023 年末汽车保有量达到 3.36 亿辆。
中国电动自行车保有量不断增加，使用群体庞大，思瀚数据分析，2023 年中国电动自行车保有量达 3.5 亿辆。目前，我国汽车保有量和电动自行车保有量均稳定增长，通讯行业发展迅速，相应的铅酸蓄电池报废量也将迅速增长，因此我国再生铅的供给量较为充足，为铅冶炼行业的可持续发展奠定了良好的基础。
针对目前废铅蓄电池回收、拆解和冶炼领域存在的大量无证回收、小作坊非法拆解和冶炼等问题，国家陆续出台了《再生铅行业准入条件》《再生铅行业规范条件》《废铅蓄电池污染防治行动方案》《“十四五”循环经济发展规划》和《关于加快废旧物资循环利用体系建设的指导意见》等一系列再生铅产业政策及相关配套措施，从发展规划、行业准入到污染防治各方面引导产业健康发展。
因此，从原料供应和政策导向两方面来看，再生铅产业的发展将促进铅冶炼行业的转型升级和可持续发展。
②精铅供给状况分析
A、精铅产量情况
2018 年至 2020年，国内精铅产量平稳增长。2021 年，中国精铅供应大幅增长是受国际国内两个市场需求拉动。2021 年，海外冶炼厂意外频发，供应复苏滞后于消费端，导致精铅供应短缺，中国精铅供应量增加部分及时填补了国外的缺口。同时，2021 年，国内电动自行车和汽车产量同比增幅较大，带动铅酸蓄电池产量同比增长 10%以上，国内下游市场需求增加有效刺激了国内精铅产量增长。2023 年国内全口径精炼铅产量同比增长 3.9%至 568.7 万吨，2021-2023 年年均增长率为 2.2%。
B、再生铅进一步替代原生铅是铅产业长期发展趋势
从全球范围来看，在电解铅总体需求稳定增长的同时，原料供给的结构已发生了深刻的变化。发达国家出于环保、安全和循环经济等因素的考虑，普遍使用再生铅，而我国尽管近年来再生铅产量快速增长且再生铅占比不断提高，但总体水平偏低，发展潜力巨大。
近年来，我国再生铅占铅产量的比重仍然较低，2023 年我国再生铅产量占全年铅产量的比重达到 48.57%，但相较国外 80%的比重还存在一定差距，欧美发达国家的再生铅占铅产量的比重超过 90%，相比之下，我国的再生铅产业存在巨大的发展潜力。
a、铅精矿为不可再生资源
铅是有色金属中的一种，化学符号为 Pb，熔点为 327.50℃，较低，容易从矿石中熔炼提取，并且资源多分布广，铅具有易加工、延展性好等特点，是人类最早使用的金属之一。多年来由于滥采乱挖、过度开采现象严重，我国铅资源中高品位矿逐年减少，部分老矿山濒临枯竭。目前，我国可供设计和规划利用的铅矿资源储量比重较低，未利用的储量大多集中在建设条件和资源条件不好的矿区。未来，受矿产资源日益匮乏、采选成本上升、环保压力增加、监管部门整改力度加大等因素的影响，我国铅精矿供给将承受较大压力。
b、再生铅社会效益明显
再生铅具有良好的节能减排效应。根据中国有色金属协会再生金属分会数据，与生产原生铅相比，每吨再生铅可节能 659千克标煤，节水 235 立方米，减少固体废物排放 128 吨，减少排放二氧化硫 0.03 吨。与开发利用原生铅矿资源相比，2021年中国再生铅产业可节能 161.59 万吨标煤，节水 5.76亿立方米，减少固废排放 3.14 亿吨，减少二氧化硫排放 7.36 万吨，为实现中国铅工业节能减排目标做出了重要贡献。
再生铅产业具有明显的资源和环保优势，在相关产业政策的正确引导下，能够有效解决我国资源供给不足、环境保护等诸多问题，是我国铅工业的重要组成部分。随着再生铅产业相关配套政策不断完善，回收渠道逐步规范，技术装备水平和环保能力不断提升，再生铅将创造更大的社会效益。
c、再生铅符合产业政策引导方向
自 2012 年起，中国政府陆续出台了《再生铅行业准入条件》《再生铅行业规范条件》《废铅蓄电池污染防治行动方案》《 “十四五”循环经济发展规划》和《关于加快废旧物资循环利用体系建设的指导意见》等多项产业政策及相关配套措施，从发展规划、行业准入到污染防治各方面引导再生铅产业健康发展。国家大力发展再生铅产业的政策导向十分明确，未来再生铅在精炼铅中的比重将不断提高。
（2）铅的需求情况
铅产业链的下游主要是加工成各种铅材产品，如铅酸蓄电池、铅弹、电缆护套、铅板铅管等，其中铅酸蓄电池为铅消费的主要应用方向。根据安泰科统计，全球范围内，过去五年，铅酸蓄电池占铅消费总量的 80%，从铅酸蓄电池的终端消费来看，启动型铅酸蓄电池占比最大，达到 48%，其次是动力型铅酸蓄电池，占比为 28%，备用与储能型铅酸蓄电池占比为 15%。
中国铅蓄电池使用终端以动力型和启动型为主，根据安泰科的数据统计，从2020年至 2022年，动力型铅蓄电池占铅蓄电池市场份额从 45.10%降至 42.80%，启动型铅蓄电池占铅蓄电池市场份额从 29.50%上升到 30.80%。固定型铅蓄电池占铅蓄电池市场份额仍未突破 6%，在下游 5G 通讯和储能高速发展的背景下，固定型铅蓄电池会成为铅蓄电池未来的发力点。
2020 年改变了中国铅蓄电池的出口逐年下降的趋势，2020 年至 2022 年中国铅蓄电池出口持续处于高位，出口铅蓄电池占铅蓄电池市场份额从 9.30%上升到 11.60%。一方面，海外居民生活基本恢复正常，铅产业链低库存的状态，难以满足海外快速增长的铅蓄电池需求，带动中国铅蓄电池出口订单增加；另一方面，东南亚地区工业基础相对薄弱，铅蓄电池产能未能恢复，中国铅蓄电池对其形成替代。
从具体终端产品看，电动自行车销售持续增长，抵消了锂电池替代对动力型铅蓄电池的影响，2022 年电动自行车领域占铅蓄电池市场份额增长 0.3个百分点至 30.30%。依托庞大的新能源汽车市场保有量，启动型铅蓄电池依旧保持增长，2022 年汽车用启动型铅蓄电池占铅蓄电池市场份额增长至 29.20%，有赶超电动自行车动力型电池的趋势。
自 2018 年以来，在面临锂电池冲击下，铅酸蓄电池依靠终端领域市场规模大、出口消费回暖等因素带动，产量依然保持增长，并且 2021 年增幅进一步扩大，2021 年中国铅酸蓄电池产量同比增长 10%以上。2022 年，终端领域需求回落，铅蓄电池产量增幅收缩至 5.6%。2023 年，国内居民生产生活重回正常节奏，终端政策利好提振铅消费，2023 年 1-11 月，规模以上铅蓄电池产量同比增长11.0%。
2019 年 4 月，电动自行车“新国标”正式颁布，对于整车重量、速度等相关标准进行了修订，并且对超标电动车设置 1-3 年的过渡期。自新国标实施后，超过 2亿辆两轮电动车面临清退替换，超标车替换开启换车周期，电动自行车产量持续增长。特别是 2020 年以来，居民公共出行不便，加上对卫生风险的担忧，推动了私人出行需求爆发，电动自行车产量持续增加。
2021 年，中国汽车产量克服了芯片供应不足等因素的干扰，结束了连续三年的同比下降趋势。细分来看，2021 年中国汽车市场的内在驱动力是消费者对于新能源汽车接受度越来越高，新能源汽车市场已经由政策驱动转向市场拉动。
新能源汽车有高压和低压两套电气系统，即使是新能源车也广泛使用铅酸电池作为低压系统的辅助电源。基于中国汽车截至 2023 年末 3.36 亿辆的保有量，在未来较长一段时间内，启动型铅蓄电池消费仍将保持增长。
