广西贺州-生活垃圾焚烧发电项目（二期）项目可行性研究报告
思瀚产业研究院    2021-12-03

贺州市生活垃圾焚烧发电项目（二期）

1、项目基本情况

贺州市生活垃圾焚烧发电项目（二期）主要建设地点为广西壮族自治区贺州市莲塘镇新燕村循环经济环保产业园内，项目占地面积约为2.90万平方米，该项目建设：（1）日均处理生活垃圾能力为500吨，并配置1台10MW凝汽式汽轮机，配套12MW发电机组；（2）日均处理餐厨垃圾能力100吨（含5吨废弃油脂）。

2、项目投资情况

项目总投资额29,902.49万元，本次拟使用募集资金投入28,500.00万元。

3、实施方式

本项目拟采用BOT方式，项目实施主体为本公司全资子公司贺州高能环境生物能源有限公司。该项目已签订特许经营协议，特许经营期限为29年（含建设期），项目使用的土地由国土部门按市政公用性质无偿划拨，BOT项目单位享有项目运营期内土地使用权。

4、政府审批情况

本项目发改委备案以及环评批复等相关手续尚在办理过程中。

5、经济效益估算

根据项目可行性研究报告，本项目财务内部收益率不低于9.80%。

6、项目必要性及可行性分析

本项目为二期扩建项目，在一期项目已顺利运行的基础上为当地提供更为广泛和高效的生活垃圾焚烧处理服务，并为公司提供稳定可靠的营收与资金流；此外，本项目将与一期项目共用取水泵房、油泵房等设施，有助于公司合理管控成本，进一步提升资源利用效率。

本项目为垃圾焚烧发电协同处置餐厨垃圾及废弃油脂，既实现了餐厨垃圾分类收运处理，同时有效地节约成本和提升经济效益，符合生活垃圾处理“无害化、减量化、资源化”原则要求。

7、深化产业布局，延伸产业链条，强化协同效应

公司践行“无废城市”理念，持续深耕环保市场、优化自身产业布局，形成了以固废危废资源化利用、固废危废无害化处置、生活垃圾处理处置、环境修复等核心业务板块，兼顾废水处理、烟气处理、污泥处置等其他领域协同发展的综合型环保服务平台。

近年来，公司在持续发展固废危废资源化和生活垃圾焚烧发电核心业务，并继续将其作为公司未来重点战略方向，公司通过“并购+新建”的方式深耕资源化利用市场，强化该板块业务实力。公司此次募投扩大了在甘肃、江西等地的布局，未来公司将享受更为稳定而完善的渠道、获得更多优质金属原材料。丰富原料叠加深厚行业经验，有助于公司进一步夯实行业地位。

金属类危废处置流程相对较长，包括原料预处理、资源化或者无害化处置、中间产品加工、金属资源深加工及金属产品对外销售等多个环节。公司目前在运营项目已基本形成协同产业链，但产能目前仍较为集中在前端处理加工和中间产品环节上。随着业务布局逐步完善，公司各项目之间有望形成协同。目前甘肃高能中色、阳新鹏富可将含铅的尾渣运往靖远宏达进行处置，而靖远宏达的含铜废料则可作为阳新鹏富的原料处置；未来随着项目产能落地，项目间协同性不断增强，公司有望实现危废资源化全品类、全国化布局，带动业绩进一步提升。

8、积极应对行业发展需求，全国化布局打造网络效应，提升核心业务竞争力

垃圾焚烧业务在环保产业细分行业中具备盈利性强、现金流创造能力优的特点，自 2015 年布局垃圾焚烧至今，公司已具备规划建设、工艺方案、工程设计的技术集成与研发能力，引领生活垃圾焚烧发电技术关键工艺及设备优化集成，多个项目入选重点民生项目、重点城市配套生态环保工程等，截至 2021 年 9 月30 日，公司现有的生活垃圾焚烧发电项目在工况指标上处于行业领跑地位。

根据“十四五规划”的相关要求，城市垃圾焚烧行业预期将迎来刚性扩容，公司将借助政策利好，在深耕现有优势市场同时，全面提升跨区域的市场整合能力。目前公司危废项目相对集中于危废产量较高的山东、甘肃、湖北等区域，通过本次募投项目的实施，公司将进一步加强在全国范围业务布局，有利于提升公司垃圾焚烧业务规模、提升公司市场占有率、增强公司在环保行业的竞争力。

9、优化资本结构，降低资产负债率，提高抗风险能力

由于环保项目投资规模通常较大且需要一定的建设周期，属于资金密集型业务，对公司资金实力的要求相应较高。此外，危废资源化的原材料通常包括具有综合回收利用价值的金属冶炼废渣、电镀废弃物等，其中稀贵金属经济价值较大，为保证正常回收利用，公司一般需要储备充足的原材料，对营运资金产生一定的占用情况，因此，强大的资金实力是公司持续扩张、积极参与市场竞争的重要保障。此报告为正式可研报告摘取部分，个性化定制请咨询思瀚产业研究院。