成都市郫都区-电磁功能材料与结构研发中心建设项目可行性研究报告
思瀚产业研究院    2024-11-29

（一）项目实施进度安排

本项目建设期拟定为 2 年。项目进度计划内容包括厂房设计施工、设备采购和制造、设备安装调试等。成都市郫都区德源街道寿增村 1社、寿增村村委。25,363.68平方米。

（二）项目投资概算

本项目总投资 32,657.93 万元，主要为建设投资费用、人工支出费用等。

（三）环境保护情况

本项目施工期对环境的影响主要由装修施工时产生的建筑垃圾、施工废水和少量噪音，通过采取各种有效措施及管理办法，将施工期的环境影响降至最低。后续研发过程的主要污染物与公司生产运营基本一致，但总体排放量较低，对周边环境基本不产生影响。本次募集资金建设投资项目已取得编号为“郫环承诺环评审〔2021〕36 号”的环境影响评价登记批复。

（四）项目效益分析

项目为研发中心建设项目，不直接产生经济效益，其效益将从公司产品和技术的迭代、研发开发能力提升、确保公司订单获取和项目顺利实施等方面间接体现。同时，公司将利用产业利润反哺科研开发，形成良性循环，提高公司的综合实力。项目建设完成后，年新增折旧、摊销费用合计 3,507.20 万元，项目新增折旧对公司整体影响有限。

（五）项目选址情况

本项目建设选址成都市郫都区现代工业港南片区新经济产业园德源数码一路 288 号，公司已取得该处土地的土地使用权权属证书，截至 2024 年 6 月 30 日，公司拥有的国有土地使用权情况如下：郫都区不动产权第 0030056 号。

（六）产品特点

公司的主营业务为 EMMS 产品的研发、制造、测试、销售和服务，主要产品包括隐身功能涂层材料、隐身功能结构件、电磁兼容材料。

1、隐身功能涂层材料和隐身功能结构件

报告期各期，公司隐身功能涂层材料系列产品、隐身功能结构件系列产品收入合计金额分别为 48,947.47 万元、73,197.78 万元、92,940.82 万元和 35,700.74万元，占比分别为 92.32%、95.19%、94.76%和 96.95%，是公司的核心产品和主要收入来源。

公司隐身功能涂层材料系列产品、隐身功能结构件系列产品主要应用于武器装备隐身领域。其中，隐身功能涂层材料是具有吸收电磁波功能的材料，涂覆于武器装备表面后可降低其雷达散射截面，主要用于隐身武器装备及其部件的表面；隐身功能结构件是兼具电磁吸收和高强度特性的结构型材料，主要用于武器装备中需要结构功能和隐身功能一体化的关键部位。

军品要求供应稳定，对于鉴定定型后的军品，军工单位通常不会轻易更换军品供应商，公司现有部分型号产品已实现定型批量生产，取得先发优势；同时，公司积极跟进新品研发工作，参与了多个隐身武器装备型号 EMMS 产品的研制工作，多个产品已进入验证定型阶段，为新产品的市场拓展奠定了基础。因此，预计在未来一段时间内，隐身功能涂层材料系列产品、隐身功能结构件系列产品的销售依然是公司主要的收入来源。

2、电磁兼容材料

报告期各期，公司电磁兼容材料产品收入分别为 2,896.52 万元、2,245.46 万元、2,834.51 万元和 957.69 万元，占比分别为 5.46%、2.92%、2.89%和 2.60%。公司电磁兼容材料产品 2022 年收入有所下降，主要系受中美贸易摩擦及消费电子市场需求日趋饱和影响，下游客户需求量减少所致；2023 年收入有所上升，主要系终端客户对通讯基站进行改进、手机出货量增加，进而对公司胶板类、铁氧体类产品需求量有所提升，同时公司新拓展的暗室类业务在本期实现销售。

公司电磁兼容材料是具有电磁吸波功能的材料，具有吸收空间电磁波的能力，可提高电子设备的电磁兼容能力，主要应用于智能消费电子、基站通信、光电通信、新能源汽车等各类现代电子信息领域。随着上述领域的发展，电磁兼容材料的需求量将不断增大，公司电磁兼容材料系列产品有望成为公司未来的业绩增长点。

（七）行业竞争程度

EMMS 产品具有多样性、复杂性，需要根据不同环境设计吸波材料配方和电磁参数频谱特性，不同产品生产工艺存在较大差异。EMMS 实现装备隐身、电磁兼容等各类功能的核心材料是吸收剂，其配制难度大，涉及材料损耗峰控制设计、材料粒度分布设计、材料表面界面态设计、材料合成配方设计、材料形貌设计等多项关键步骤，需要大量的理论分析和实验积累。

经过十余年的自主研发，公司持续优化吸收剂材料配比和加工工艺流程，不断提升吸收剂性能参数，现已研制数种吸收剂体系、数十种吸收剂牌号，在多频段上解决了装备隐身和电磁兼容问题，取得了宝贵的核心技术积累。因此，电磁功能材料与结构领域具有较高的技术壁垒，公司在该领域具备较强的竞争优势。

（八）外部市场环境

当今国际局势复杂多变，我国面临的安全形势严峻，积极推进国防和军队的现代化建设意义重大。随着国民经济快速增长，我国国防支出也进入持续快速增长阶段。2011 年我国军费预算支出为 5,830 亿元，2022 年增至 14,505 亿元，年均复合增长率为 8.64%，国防军工产业迎来高速发展新时期。

虽然我国国防支出已有大幅提升，但整体规模与其他国家相比依然存在较大差距，2021 年中国全年国防预算为 1.36 万亿人民币，约为美国 7,400 亿美元的 29%。我国国防支出存在较大缺口，未来仍有较大的增长潜力。因此，外部市场环境有助于公司保持持续经营能力。

（九）持续经营能力分析

公司的主营业务为 EMMS 产品的研发、制造、测试、销售和服务，主要产品包括隐身功能涂层材料、隐身功能结构件、电磁兼容材料。EMMS 产品具有多样性、复杂性，需要根据不同环境设计吸波材料配方和电磁参数频谱特性，不同产品生产工艺存在较大差异。EMMS 实现装备隐身、电磁兼容等各类功能的核心材料是吸收剂，其配制难度大，涉及材料损耗峰控制设计、材料粒度分布设计、材料表面界面态设计、材料合成配方设计、材料形貌设计等多项关键步骤，需要大量的理论分析和实验积累。

经过十余年的自主研发，公司持续优化吸收剂材料配比和加工工艺流程，不断提升吸收剂性能参数，现已研制四大吸收剂体系、数十种吸收剂牌号，在多频段上解决了装备隐身和电磁兼容问题，取得了宝贵的核心技术积累。

因此，电磁功能材料与结构领域具有较高的技术壁垒，公司在该领域具备较强的竞争优势。报告期各期，公司隐身功能涂层材料系列产品、隐身功能结构件系列产品收入合计金额分别为 48,947.47 万元、73,197.78 万元、92,940.82 万元和 35,700.74万元，占比分别为 92.32%、95.19% 、94.76%和 96.95%，是公司的核心产品和主要收入来源。

军品要求供应稳定，对于鉴定定型后的军品，军工单位通常不会轻易更换军品供应商，公司现有部分型号产品已实现定型批量生产，取得先发优势；同时，公司积极跟进新品研发工作，参与了多个隐身武器装备型号 EMMS产品的研制工作，多个产品已进入验证定型阶段，为新产品的市场拓展奠定了基础。因此，预计在未来一段时间内，隐身功能涂层材料系列产品、隐身功能结构件系列产品的销售依然是公司主要的收入来源。

报告期各期，公司电磁兼容材料产品收入分别为 2,896.52 万元、2,245.46 万元、2,834.51 万元和 957.69 万元，占比分别为 5.46%、2.92%、2.89%和 2.60%。公司电磁兼容材料是具有电磁吸波功能的材料，具有吸收空间电磁波的能力，可提高电子设备的电磁兼容能力，主要应用于智能消费电子、基站通信、光电通信、新能源汽车等各类现代电子信息领域，随着上述领域的快速发展，电磁兼容材料的需求量将不断增大，公司电磁兼容材料系列产品有望成为公司未来的业绩增长点。

报告期各期，归属于母公司股东的净利润分别为 16,717.34 万元、48,408.73万元、56,370.05 万元和 21,146.03 万元。其中，公司于 2021 年度取消了股权激励的服务期限制，一次性确认的股份支付费用 13,921.00 万元计入非经常性损益，对当年扣非前归属于母公司股东的净利润影响较大。

报告期各期，扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润分别为 29,846.89 万元、45,172.49 万元、52,270.68 万元和 19,973.75 万元，前三年年均复合增长率为 32.34%，公司的净利润水平保持高速增长。综上所述，公司已在 EMMS 领域积累了深厚的技术优势，报告期内主营业务收入及净利润均保持高速增长，主要产品市场前景广阔，具有较强的持续经营能力。

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