常州市钟楼区-高性能聚酯薄膜生产及配套项目可行性研究报告
思瀚产业研究院 裕兴股份    2023-06-26

1、项目基本情况

本次项目拟新建2条聚酯薄膜生产线（单条生产线年产4万吨聚酯薄膜，合计 8 万吨），与兴隆厂区的聚酯薄膜生产线一起达产后共形成 24.3 万吨薄膜产能，同时配套建设两条功能聚酯生产线，新增的功能聚酯产能将全部用于为兴隆厂区新增及现有薄膜产线提供原材料配套。

本次项目的扩建包含了功能聚酯的生产环节，是公司业务向产业链上游的延伸，有助于公司提升研发能力和水平，实现对关键原材料的把控，在保障知识产权的同时，稳定原材料供应，进一步降低生产成本，提升生产效率，保证产品质量，增强公司盈利能力和综合竞争力。

2、项目实施的必要性

（1）符合国家产业政策，推动薄膜行业加强研发向高质量发展

近年来，国务院及下属各部委相继发布《中国制造 2025》《新材料产业发展指南》《产业结构调整指导目录》《战略性新兴产业分类（2018）》等一系列产业政策，功能性聚酯薄膜作为国家重点发展的产品和技术，符合国家重点鼓励发展的产业发展方向。光学用聚酯薄膜和光伏用聚酯薄膜被列为重点产品和服务，符合战略性新兴产业发展要求。

中国塑协 BOPET 专委会发布《聚酯薄膜行业“十四五”发展规划指导意见》，关注行业竞争态势、关注产业转型升级、关注高质量发展、关注产业链协同创新、关注绿色可持续发展等方面，希望中国聚酯薄膜行业经过“十四五”的努力不断调整产品结构，适应新变化，采用新技术，研发新产品，开阔新市场，行业整体将向功能化、轻量化、生态化、智能化的高质量方向发展，由产能大国成为聚酯薄膜产业强国。

面对复杂多变的国际形势，中国聚酯薄膜行业承压前行。功能聚酯产线的投入符合国家产业政策方向，为公司产品研发提供良好的平台，便于公司从聚酯合成阶段进行材料性能的改良和提升，有利于公司未来新产品的开发，推动公司产品向高质量发展。

（2）向产业链上游延伸，保障功能聚酯的稳定供应

随着公司薄膜生产线的陆续投产，2025 年公司将具备年产 30 万吨以上功能性聚酯薄膜的生产能力，对主要原材料功能聚酯的需求量也将随之迅速增长。目前公司生产所需的功能聚酯全部来自于对外采购。由于公司对功能聚酯的性能和一致性有较高的要求，现有供应商受生产设备、生产工艺、生产技术、生产规模等因素的影响，在功能聚酯的数量和性能方面逐渐无法满足公司的生产需求。

公司拟通过本次向产业链上游延伸，在本次项目完成后，公司将拥有配套年产 24.3 万吨高性能聚酯薄膜的功能聚酯生产能力，将有利于公司功能聚酯的稳定供应，也有利于提高公司最终产品性能的一致性和稳定性。

（3）提升技术壁垒，增强公司盈利能力及市场竞争力

自设立以来，公司一直从事功能性聚酯薄膜的研发、生产和销售，受资金体量和生产规模的限制未涉足上游功能聚酯的生产，而是通过外购功能聚酯的方式来满足生产所需。经过多年的发展与探索，公司已具备一定的生产规模并掌握了生产功能聚酯的相关技术。

通过本次项目的实施，公司将向上游功能聚酯生产领域延伸，通过提前布局，实现公司对关键原材料的稳定供应和配方把控，进一步巩固公司的技术优势，不断建立自主可靠的专利技术护栏，提高公司的技术竞争优势的同时，降低生产成本，增强公司盈利能力，巩固公司在行业中的竞争地位。

3、项目实施的可行性

（1）人力资源储备为项目实施奠定坚实基础

公司一贯秉承“以人为本”的理念，高度重视各类高端专业技术人才的引进和培养，在科研试制、新品开发、品质管理、生产工艺、技术改造、产能扩张、市场营销等与公司主营业务发展及募集资金项目建设相关的各个环节，公司均培养了一批经验丰富、能力突出的核心人才。

同时，公司坚持优化人力资源配置，加大人力资源体系建设，不断优化和完善公司职级晋升、绩效考核等员工激励体系，充分调动人员的主动性和能动性，引导员工的积极性和创造性。本次项目基于公司对行业发展趋势和市场需求认识的深刻研究和谨慎判断，项目人员主要来自于内部调配及外部招聘，人力资源的储备为本次项目的建设和后续的生产经营奠定坚实的基础。

（2）技术积累为项目实施提供有力支持

自设立以来，公司一直从事功能性聚酯薄膜的研发、生产和销售，现已建立自己的核心技术体系，并拥有较强的技术储备，累计获得 42 项国家发明专利授权，30 项实用新型专利授权，其中与功能聚酯相关的技术有 7 项。

公司作为国家高新技术企业，建设有江苏省（裕兴）功能聚酯薄膜工程技术研究中心和高分子材料检测实验中心，长期注重科技进步和技术开发，并与大学院校及科研院所形成紧密型合作机制，通过与科研院所紧密的技术合作，有效整合研发资源，力求将其研究成果转化为产品，进一步增强公司的技术研发能力，为推动公司业务可持续发展及项目建设和投产提供支持和保障。

目前公司生产所需的功能聚酯虽然全部通过外部采购取得，但公司对功能聚酯的性能要求较高，在其生产配方和生产工艺方面与供应商已进行了多年的合作开发与研究。经过长期的技术积累，公司已逐渐掌握了生产功能聚酯的工艺要求和生产诀窍，为本次项目的顺利实施提供有力支持。

（3）多年行业经验和品牌建设为产品销售提供有力保障

公司在功能聚酯薄膜领域深耕十余年，产品和技术经过国内外市场多年的打磨，优异的产品品质、周到的售后服务和丰富的产品种类受到市场广泛的认可，积累了稳定的客户集群，具备了较强的市场竞争力和品牌知名度，是目前国内功能性聚酯薄膜行业的头部企业之一。本次项目建成后，公司生产的功能聚酯将全部用于公司功能聚酯薄膜的生产。

同时，功能聚酯薄膜将持续应用于公司开拓的太阳能背板、电子光学、电气绝缘、动力电池等应用领域，“裕兴”品牌作为获得市场高度认可的自主品牌，保持着较高的市场占有率，为项目建成后产能的消化提供了有力保障。

4、项目实施主体、实施地点及涉及项目审批、备案等情况

（1）项目实施主体

本项目实施主体为裕兴股份。

（2）项目实施地点

项目实施地点位于江苏省常州市钟楼区岳杨路北侧、腾辉路西侧地块。

（3）土地取得情况

本次项目用土地已落实，公司取得不动产权证书（苏 2023 常州市不动产权第 0074414 号），土地位于岳杨路北侧、腾辉路西侧，宗地面积 79,472.00平方米，用途为工业用地。

（4）备案取得情况

本次项目已于 2023 年 4 月 27 日获得常州市钟楼区行政审批局出具的《江苏省投资项目备案证》（常钟行审备〔2023〕121 号）。

（5）环评取得情况

截至本募集说明书签署日，本项目涉及的环境影响评价批文申报工作正在有序推进中。

5、项目投资概算及合理性

本项目投资总额为131,290.11万元。

（1）建筑物工程建设费用

建筑工程费总计14,261.51万元，其中：工程费用13,846.12万元；预备费415.38万元，以工程费用的3%测算。

（2）设备购置及安装费用

① 设备购置费

设备购置包含主体工程费用、公用工程费用以及预备费项目。

② 安装工程费

安装工程费共计 5,530.86 万元，其中：主体及公用工程安装费为 5,369.77万元，按照对应工程费用的 8%测算；预备费为 161.09 万元，按照安装工程费整体的 3%测算。

（3）土地及其他费用

① 土地使用费：5,250.00 万元；

② 建设单位管理费（含工程监理费）：725.24 万元；

③ 勘察设计费：431.69 万元；

④ 联合试车费、前期工作费、生产准备费等其他费用合计 1,344.58 万元；

⑤ 预备费（按照上述费用的 3%）：232.55 万元。

（4）建设期利息费用

本项目拟申请建设投资贷款 35,000 万元，建设期 2 年，借款年利率按 4.50%计算，建设期利息 1,575.00 万元。

（5）铺底流动资金

铺底流动资金主要为项目所需部分流动资金，共计 32,802.89 万元。

（6）测算合理性

本次项目投产后将新增 8 万吨功能性聚酯薄膜的生产能力。

本次项目“高性能聚酯薄膜生产及配套项目”中关于聚酯薄膜的单位产能投资额为 3,637.77 元/吨，低于公司前次项目单位产能投资额的主要原因为随着公司产线的逐条投产和产能的逐步释放，公司对国产设备的技术掌握愈加成熟，能够有效提高产能形成规模效应，因此本次拟投建生产线的单位产能投资额低于前次项目二的单位产能投资额。前次项目一的单位产能投资额较高主要系其中的 10 号线为从德国订购的进口生产线，投资额要高于国产线所致。综上，公司本次项目投资的测算具有合理性。

6、项目实施进度安排及资金缺口的解决方式

（1）项目的实施进度

本项目建设期为 24 个月，包括工程设计、工程施工、设备采购及安装等前期准备工作和人员招募及培训、设备调试及试产、项目验收等后期工作。

本项目已于 2023 年 6 月开工建设。

（2）项目资金缺口的解决方式

本项目投资总额为 131,290.11 万元，拟使用募集资金投入 52,000 万元，均用于本项目固定资产投资，本次募集资金拟投入项目金额不包含董事会前投入的资金。除去拟投入募集资金，项目资金缺口 79,290.11 万元，资金缺口部分公司将通过自筹方式解决。

7、项目经济效益测算分析

高性能聚酯薄膜生产及配套项目达产后，公司将新增两条功能性聚酯薄膜生产线及两条功能聚酯生产线。其中，功能聚酯生产线生产的功能聚酯将全部用于为兴隆厂区新增及现有薄膜产线提供原材料配套，不对外销售，不直接产生经济效益，因此不进行经济效益测算。

新建的两条功能性聚酯薄膜生产线达产后，公司将新增 8 万吨功能性聚酯薄膜产能，预计可实现年均营业收入 98,230.09 万元（不含税），年均净利润 7,282.08万元，项目投资内部收益率（税后）为 13.98%，该项目所得税后投资回收期（含建设期）为 7.63 年，预期效益良好。

（1）营业收入测算依据、测算过程

本次项目的主要产品为光伏及动力电池等新能源领域的聚酯薄膜，投产后拟新增年产 8 万吨功能性聚酯薄膜的生产能力。本项目建设期 2 年，经营期10年，财务评价计算期合计为 12年。根据公司投资建设项目过往经验情况预测，计算期第3年生产负荷可达80%，第3年及以后各年可以达到生产负荷的100%。

（2）成本费用测算依据、测算过程

年产 8 万吨功能性聚酯薄膜项目总成本费用包括原材料及能源费用、职工薪酬、固定资产折旧、其他制造费用、管理费用、营业费用及财务费用等。

原材料：根据材料的市场价格或向材料供应商进行询价，参考公司过去三年原材料采购平均价格，预测的采购价格加运杂费确定。

职工薪酬：公司根据各项目生产过程中的人员配备预测情况，参照公司目前的生产人员薪酬水平，并结合当地薪酬水平预测工资及福利费确定。

折旧摊销：公司根据项目新增投入的土地厂房、机器设备，基于会计准则和公司的会计政策进行预测，其中，土地使用权按照 50 年平均摊销，房屋建筑物按照 20 年平均折旧，新增设备按照 10 年平均折旧，净残值率 5%。

期间费用：公司参考最近三年销售费用率、管理费用率和研发费用率的平均值，结合项目的具体情况，预测各年度的销售费用、管理费用和研发费用。

基于上述预测，年产 8 万吨功能性聚酯薄膜项目正常年总成本费用为89,160.27 万元。

（3）效益测算过程及结果

年产 8 万吨功能性聚酯薄膜生产线的预计效益测算过程及结果。

（4）效益测算的合理性

年产 8 万吨功能性聚酯薄膜毛利率为 16.51%。

本项目达产后功能聚酯薄膜的毛利率略高于公司现有产品的销售毛利率，主要系本次拟生产的功能聚酯薄膜中包括部分用于太阳能背材和动力电池上的拥有高附加值的功能聚酯薄膜，报告期内上述产品的毛利率均高于公司现有产品的平均毛利率，因此功能聚酯薄膜的预测毛利率具有谨慎性及合理性。

本项目所产功能聚酯作为原材料全部用于公司聚酯薄膜的生产，不对外销售，不直接产生经济效益，因此不做效益测算。

8、本次项目新增折旧和摊销对公司未来经营业绩的影响

本次项目新增资产主要为土地、房屋建筑物和机器设备等，相关资产的折旧摊销政策与公司现行的折旧摊销政策保持一致，固定资产从达到预定可使用状态的次月起，采用年限平均法在使用寿命内计提折旧，使用寿命有限的无形资产，自该无形资产取得时起按预计使用年限、合同规定的受益年限和法律规定的有效年限三者中最短者分期平均摊销。

本次项目中土地、房屋及建筑物、机器设备购置及安装等金额 98,487.22万元，项目达产后，每年将新增折旧摊销金额 8,285.11 万元。

本项目建设周期为 2 年，即 T+1、T+2 为建设期，T+3 开始生产，达产率为80%，T+4 达到 100%的设计产能。

根据未来效益测算，若项目按期转固并顺利投产，公司的经济效益足以抵消新增折旧摊销的影响，不会对发行人未来经营业绩产生重大不利影响。

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