境外投资欧洲波兰年产26万吨锂离子电池电解液项目可行性研究报告
思瀚产业研究院    2022-01-04

第一章 项目基本情况

一、 项目基本情况

1、项目实施主体情况

项目实施主体：国泰华荣（波兰）有限责任公司Guotai – Huarong (Poland)。

Sp.z o.o（以下简称“波兰华荣”，项目简称“波兰项目”）。

注册号：0000713929。

注册地址：ul. Powstańców lskich 2-4 Wrocaw (53-333)。

法定代表人：王一明。

经营范围：锂离子电池电解液的生产和销售等。

目前波兰华荣正在实施新建Prusice4万吨/年锂离子动力电池电解液项目，项目进展顺利，即将进入生产调试阶段。

2、项目内容

生产规模：年产26万吨锂离子电池电解液。

实施地点：普鲁西采市（Prusice）。

项目用地面积：约 13.67公顷（具体用地面积以实际情况为准）。

建设内容：建设车间、仓库、罐区、办公楼及相关配套工程等。

建设周期：24 个月。

投资预算：波兰项目投资总额 17,968.73 万美元，其中固定资产投资。

15,930 万美元，铺底流动资金为 2,038.73 万美元。

项目资金来源：江苏瑞泰新能源材料股份有限公司（投资额的 50%，以下简称“瑞泰新材”）为企业自有或者自筹资金。

张家港市国泰华荣化工新材料有限公司（投资额的 50%，以下简称“国泰华荣”或“公司”）为企业自有或者自筹资金。

经济效益：项目投产后年均收入 175,500 万美元，净利 9,838.21 万美元，投资回收期 4.31 年。

第二章 项目背景和建设必要性

一、 项目建设背景

当前时点全球动力电池产业链将迎来结构性变化拐点，一方面欧美本土动力电池产业链的匮乏加强了对产业链本土化培育的需求；另一方面欧美新能源车快速渗透拉动海外装机需求高增；使得过去十年全球动力电池产业链向东亚集中的演变格局转向全球化，为中国动力电池产业链切入欧美本土配套带来了历史机遇，国内动力电池及相关材料先发优势明显，产业链马太效应将愈发凸显。动力电池产业链的全球化迫切需要导入欧洲本土化生产。

（一）欧洲新能源汽车产业爆发式增长趋势明确

随着全球“碳中和、碳达峰”目标的确立，已打开了能源变革的“新世界”。目前欧洲电动化的进程已经进入了快车道，政策上，一方面设置明确的燃油车禁售时间表、启动碳排放考核，另一方面实施多样化的补贴政策，提供购置补贴、置换补贴、税收减免等刺激新能源汽车消费。受益于欧洲严格的碳排放政策和行业补贴措施，2020 虽然受到新冠疫情影响，欧洲市场新能源汽车行业发展迅猛，欧洲首次超越中国，成为全球最大的电动汽车市场。鉴于德国、法国和意大利提供了相当可观的电动汽车补贴，加上大众和 Stellantis 等汽车制造商推出的一系列电动汽车新品，预计欧洲 2021 年将能成功扞卫这一领先地位，并将在该领域保持高速增长。

（二）欧洲热土吸引了全球头部动力电池企业布局

在汽车电动化的背景下，德国、法国、英国等主要欧洲国家纷纷加码电动汽车，通过加大补贴力度，同时辅以减税、鼓励配套设施建设等措施，大力推进电动化进程，严苛碳减排目标下的欧洲，电动汽车市场的爆发式发展即将来临。目前中国、韩国的各大电池厂商如宁德时代、LG 等动力电池巨头将目光聚焦于欧洲，纷纷落户欧洲。

中国电池龙头宁德时代规划在德国图林根建设产能可达 70GWh 的生产基地，远景动力在英国、法国等地建设电池工厂；韩国电池企业 LG 化学、三星 SDI、SKI 分别在波兰弗罗茨瓦夫、匈牙利利格德、匈牙利等地建设电池工厂。欧洲本土动力电池势力崛起，据外媒报道，欧盟非政府组织运输与环境联合会（Transport&Environment，T&E）2021 年 6 月份发布的一份报告显示欧洲计划设立38个大型电池工厂，年总产能超过1000GWh，预计到 2025 年，欧洲电池产能将从 2020 年的 49GWh 提高到 462GWh，这些电池厂将使欧洲在全球电池生产中占据 20%的市场份额，成为全球第二大电动汽车电池供应地，仅次于中国。2030 年将达到 1144GWh，产能可满足欧洲市场所售 90%电动汽车的需求，足以为 1600 万辆电动车提供动力电池。动力电池企业的快速发展必然带动对电解液的需求不断增长。

二、项目投资必要性

（一）激烈的市场竞争要求公司保持开拓新市场

近年来国内锂电池电解液产能迅速提升，随着国内电解液企业的产能释放，部分企业开始采取低价销售的竞争策略，带动产品价格持续下滑导致锂电池电解液行业的毛利率承压下行。特别是随着新能源汽车补贴的逐渐退出，产业进入全面市场化阶段，行业集中度进一步提升，各环节加速整合，产业洗牌进一步加剧。因此倒逼企业开拓新的市场以提升企业核心竞争力。根据伊维经济研究院的统计，公司锂离子电池电解液出货量最近 3 年皆位列国内前三，在行业内产品口碑处于较高水平。在此背景下，波兰项目将有利于开拓欧洲市场，帮助公司保持锂电池电解液产品的竞争优势，从而提升公司整体的竞争能力。

（二）主要竞争对手纷纷布局欧洲抢占电解液市场

随着各大整车厂和电池厂在欧洲布局动力电池生产基地，国内电解液企业紧随大客户的步伐，纷纷在欧洲建设电解液生产基地，新宙邦在波兰、荷兰成立公司，在波兰实施建设 4 万吨/年的锂电池电解液生产项目，在荷兰实施 10万吨锂离子电池电解液及材料项目；天赐材料在捷克、德国成立公司，并在捷克启动 10 万吨/年的锂电池电解液生产项目。

（三）欧洲本地化生产以降低产品的运输成本

汽车的电动化是欧洲各国的战略新兴产业，且欧洲各国为传统汽车的强国，环保意识强。从政策上，德国已经颁布了 2030 年禁售燃油车的时间表，英国也发布 2040 年禁售燃油车的时间表。电动汽车的发展，不仅符合产业转型的期望，也是欧洲各国经济发展的重要拉力。在此背景之下，欧洲新能源汽车市场对锂电池及其关键材料需求量不断提升，但电解液在国内生产运输到欧洲工厂，包装空桶再退回，运输成本巨大。在波兰当地生产可有效降低成本，从而提高公司综合竞争力。

（四）国外项目的建设是企业提升国际形象的重要手段

国泰华荣是国内最早从事锂电池电解液生产和研发的企业，多年来，公司投入大量资金和人力进行电解液产品的研发，积极引进行业内先进的技术人员和生产设备，为公司生产优质产品提供有力保障。根据伊维经济研究院的统计，公司锂离子电池电解液出货量最近 3 年皆位列国内前三，在全球电解液企业中也位于前列。波兰项目的实施将进一步扩大公司产能，拓展波兰等欧洲和国际客户，同时提高企业的海外市场份额，提升企业的国际知名度和产品形象，有利于发挥公司的龙头企业优势，进一步增强公司的整体竞争力。

第三章 项目建设地点与条件

一、项目周边交通环境

在项目选址附近的高速公路有横贯波兰南部主要工业区的A4（欧洲E40公路的一部分，向西经德国德累斯顿到法国，向东经卡托维茨、克拉科夫、乌克兰利沃夫到中亚）；普鲁西采市附近的弗罗茨瓦夫火车站不仅开通前往波兰各地的国内列车，也有不少班次是前往柏林、德累斯顿、汉堡、基辅、布达佩斯和布拉格等地的国际列车；弗罗茨瓦夫港口作为奥得河上的港口，内河航运业也很重要；弗罗茨瓦夫国际机场有固定航班开往法兰克福、哥本哈根、维也纳和华沙。

二、配套条件

本项目地处的波兰下西里西亚省工业发展成熟，拥有较完善的交通、供电、电信、给排水、污水等市政基础设施，可以满足项目生产的需要，不需要专门投资建设公共辅助设施。

三、投资环境分析

（一）投资政策

波兰发展部是外国投资的主管部门。波兰投资与贸易局（PAIH）是外商投资政策的具体执行机构和外资促进机构，负责为外国投资者提供法律和政策方面的咨询及信息服务，协助企业选择合适的投资目的地及申请获得大额投资所享受的优惠待遇，并协调解决投资中遇到的各种困难和问题。波兰各省省长办公室设地区投资服务中心，具体负责本地区外商投资服务。2016 年波兰实施《负责任的发展计划》，将电动汽车、无人机、生物 医药、服务外包、造船业、

大数据分析、研发创新等领域作为招商引资重点。2018 年 6 月 30 日，波兰出台《支持新投资法案》，取代原特殊经济区政策，税收减免突破地域限制，实现全国化，获得投资支持的标准也相应调整变化。波兰全国现有 14 个特殊经济区内企业，继续享受原有优惠政策，特殊经济区政策将于 2026 年到期废止。波兰全境被视为特殊经济区，符合一定条件的新投资可以享受所得税减免。

（二）税收政策

中国政府与波兰政府签订了《避免双重征税协定》。波兰实行属地税法，根据企业在全球范围内的收入对其征收所得税。在波兰注册或其管理机构位于波兰境内即具有居民地位。外国公司在波兰的子公司视为居民并依据条例征税。对非居民公司的企业所得税征缴仅限于其产生于波兰的全部收入，波兰政府与第三国缔约避免双重税收协定另有规定的除外。对于非居民的专利权收入、利息、股息和资本收入，在绝大多数情况下，即使在波兰境内并无常设机构，波兰政府也可代扣所得税。主要税种税率：所得税税率 19%；增值税税率 23%。

第四章 经济效益与社会效益分析

一、经济效益

从以上财务数据中可以看出，项目内部收益率为 51.91%，超过社会基准折现率，说明项目的经济效益较好，盈利能力较强。

二、社会效益

1、项目对行业发展的影响

波兰项目产品为锂电池电解液，主要应用于新能源汽车动力电池，占据动力电池 15%左右的成本，号称锂离子电池的“血液”，在汽车动力电池能量密度、功率密度、宽温应用、循环寿命、安全性能等方面承担着重要的角色。波兰项目计划在波兰投建年产 26 万吨锂离子电池电解液项目，一方面扩大电解液的市场份额，推动动力电池及新能源汽车的市场增长，另一方面，持续进行新型电解液的研发，促进行业积极发展。有利于带动新能源汽车的发展和传统消费模式的改变，构筑稳定、经济、清洁、安全、便捷的能源体系。

2、项目对宏观经济的影响

新能源汽车行业在各国国家政策的支持下，具有巨大的发展空间，尤其以欧盟、美国和中国为代表，出台一系列严格的碳排放政策和补贴措施，支持新能源汽车及其产业链的发展。波兰项目投资可以增加锂电池电解液的全球市场份额，带动国内电解液原材料的生产制作，增加经济效益，同时提升公司的国际形象，在助推公司稳步发展的同时，对经济发展起到积极的推动作用。

3、项目对我国与有关国家关系的影响

波兰项目计划在波兰当地建设锂电池电解液生产基地，主要下游客户包括波兰当地的电池生产企业，并辐射周边包括德国、荷兰、法国等具有新能源汽车市场前景的欧洲国家。在波兰的生产基地建设和业务拓展，有助于带动国内电解液产品上游材料的出口，符合国家鼓励“走出去”的政策，有助于中国企业走出去，对共建“一带一路”具有有利的推动作用，同时将增加我国与有关国家经贸往来，促进贸易双方所在地区和国家的人文交流。

4、项目是否涉及我国禁止开展的境外投资

波兰华荣的业务范围主要是锂电池电解液的生产、研发和技术服务，未涉及我国禁止开展的境外投资，未涉及我国禁止或限制出口的资源、产品、技术、服务等，未对我国履行有关国际义务构成重大不利影响，不存在其他威胁我国国家利益和国家安全的情形。

第五章 风险分析

一、 总论

波兰华荣成立多年来，项目团队一直扎根波兰，聘请了波兰本地的律师、税务等专业第三方机构，对波兰的相关法律法规有了充分的了解，对项目实施中可能存在的各类风险有所研判，目前波兰华荣的新建Prusice 4万吨/年锂离子动力电池电解液项目正在顺利实施，即将进入生产调试阶段，但海外项目存在着诸多风险。

二、 项目风险识别

波兰项目的实施具体有来自几个方面的风险，即：国内外备案、经济市场风险、市场风险和管理风险以及新冠疫情带来的风险。

1、国内外备案风险

本项目属于境外投资项目，新建项目尚需国内相关部门的备案批准。同时，波兰项目是化工项目，需得到当地居民的认可，并获得当地政府在环保和安全等方面的批准后方可建设，波兰对于环境保护要求较为严格。因此，波兰项目存在不被波兰当地居民认可，或无法获得当地政府审批的风险。项目选址地块既有政府属地，也有私人用地。目前只是初步接洽，未签署相关意向性协议正式购买，存在着项目用地风险。

在全球一体化的大背景下，国家积极鼓励国内企业走出去在海外进行实业投资和产业布局。公司聘请专业律师团队和有丰富化工项目经验的专业机构共同保障项目顺利推进。公司通过新建 Prusice 4 万吨/年锂离子动力电池电解液项目的实施，与当地政府及相关社区建立了良好的互动关系，增加了当地的就业，并减少了当地居民对电解液项目的顾虑。项目实施地土地资源相对富裕，接洽中的地块空置多年未开发，也未进行相关规划，项目用地风险相对较小。

2、经济风险

波兰近年来经济增长势头良好, 波兰在欧盟国家中的地位不断提升，波兰有着较好的投资环境，巨大的发展潜力，劳动力素质高且劳动力成本相对较低，加上政府近年来对引进外资的鼓励态度，不断放宽外资进入的行业。所以该项目的经济风险相对较小。而且公司的主要客户是来自于韩国和中国在欧洲建立的生产基地，我们与生产基地的总部合作良好，发生经济风险的可能性不明显。

3、市场风险

虽然在波兰实施锂离子电池电解液项目，可以就近及时满足海外客户需求，享受波兰便捷的交通、较低的人力成本及政策优势。但是，除此之外，虽然目前业内看好锂离子电池新能源汽车的发展，并且多个国际大公司正在欧洲多个国家大力发展这个行业，但也存在其他新技术或新产品迅猛发展，并替代锂离子电池的市场竞争风险。

公司不断加强企业信息服务系统的建设，直接面向各地终端客户，深入挖掘市场的切实需求，以更好地为其提供优质服务。企业电解液产品业务在产能、研发能力、产品质量、 精益管理、业务渠道等方面已形成了一定的优势，企业可通过降本增效，以及开拓周边市场，形成多元化的客户群体，减少当地市场波动对公司业绩的影响。

4、海外项目管理风险

项目实施地点位于波兰，东西方文化、法律、政策、语言、生活习惯差异较大，海外经营面临当地政治、经济等多方面因素的影响，因此本项目在海外的经营、管理、控制等方面可能存在一定风险，与企业在国内的投资和管理经验不同。项目实施后，企业资产、业务规模迅速扩大，从而对企业在内部的人力资源、质量控制、组织管理模式等各方面提出了更高的要求，与当地政府的公共关系的维护能力也将经受考验，将会给企业将面临一定的管理压力。

公司加强培养一支国际化的管理骨干团队，本部管理经验的本土化完善，通过工会等组织，多了解当地员工，为其创造良好的发展平台。聘请专业的法律团队，充分了解当地的政策法规，按法律法规行事。寻求中国驻波兰大使馆、中欧商会等中资机构的帮助。与当地政府建立良好的沟通机制，积极参与政府组织的社会活动。

5、全球新冠疫情风险

目前我国国内新冠肺炎疫情防控向好，全球疫情形势还非常严峻，尤其新的变异新冠病毒开始在世界各地蔓延，令全球各国不断提高警戒，使海外公司的正常商务活动和生产经营，员工的对外派遣、海外健康安全等都会存在一定的影响。

波兰尚属疫情管控较好的国家，国内生活生产相对平稳。公司将在项目建设期内：跟踪关注波兰政府对于疫情的防控政策；加强组织领导，落实疫情防控方案；做好疫情分析和信息报送；配合当地的防疫措施，结合实际情况，做好项目健康监测和封闭管理工作；严格境内外员工出入境管理工作；做好宣传和舆情应对工作。通过上述措施的实施，确保项目的顺利开展。

第六章 可行性研究结论

一、波兰项目建设顺应行业发展全球化趋势，具有广阔的市场前景

锂电池电解液是新能源汽车中锂电池的四大关键材料之一，是欧洲国家政策支持和产业投资的重点方向。在欧洲市场政策及产业的双重驱动下，欧洲新能源汽车行业快速增长，动力电池需求持续升温。以宁德时代、LG 化学、三星 SDI、Northvolt、SK 创新等为代表的电池厂商，以奔驰、宝马、福特大众、通用、PSA-FCA 为代表的整车厂商在欧已投产或者在建及规划产能，2025 年欧洲新增动力锂电池产能有望超过 462GWh，欧洲成为全球建设中及规划动力电池项目的主要市场。总体来看，新能源汽车行业发展大势不动摇，动力电池相关产业链的布局还未在欧洲全面铺开，对锂电池电解液需求具有巨大潜力。

二、本项目建设符合欧盟重点支持发展产业的政策导向

锂电池电解液是新能源汽车中锂电池的四大关键材料之一，是波兰等欧洲国家政策支持和产业投资的重点方向。2020 年 9 月，欧盟委员会推出了《2030年气候目标计划》，明确了将《巴黎协定》下的欧盟国家自主贡献从先前的与1990 年相比减排 40%的目标提高到至少减排 55%。欧洲各国鼓励发展新能源产业的举措提振了新能源车消费、持续拉动上下游产业需求增长。电解液作为新能源汽车锂电池的核心组成材料，其行业技术水平和生产能力的发展状况对于整个新能源汽车行业的发展影响明显。本项目是在波兰投资新建的锂电池电解液项目，直接配套波兰当地电池厂及周边欧洲国家对锂电池电解液的需求，属于欧盟国家产业支持的项目。

三、波兰项目符合瑞泰新材及国泰华荣发展战略，有利于提升公司竞争能力

随着国内新能源汽车行业的持续火热，国内动力电池产业链纷纷扩能扩产，已经进入全面市场化阶段，电解液市场将面临更为激烈的市场竞争，而欧洲市场还处于高速发展的阶段，动力电池产业链正在布局发展之中。国泰华荣的波兰锂电池电解液项目的新建具有以下优势：1、贴近终端市场，就近及时响应客户需求，提供高效服务，同时还可开拓欧洲其它国家市场。2、保障产品质量。电解液通常对温度、水分敏感，尤其是动力电池电解液，它大多含有需要低温保存的添加剂，而长期的海上运输对于电解液的指标有一定的负面影响。3、优化运输成本。电解液在国内生产运输到欧洲工厂，包装空桶再退回，在波兰生产可降低成本，提高产品竞争力，并且可以把部分销售从繁琐的报关订舱出运等事务性工作解脱，专心开拓市场、为客户提供高效的服务。

四、项目投资的效益较高

波兰项目预测的营业收入和投入，完全是基于企业对行业发展长年的驾驭和把握，并做了适当的保守估计。从经济指标和敏感性分析的数据来看，波兰项目内部收益率为 51.91%，包含建设期在内，投资回收期为 4.31 年。

综上，波兰项目是公司在现有锂电池电解液业务上的进一步拓展和升级，有助于公司扩大业务规模、增强规模优势、改善客户结构、拓展海外市场份额，符合公司的发展战略，有利于公司贴近终端市场、优化产品成本、保证产品质量，有利于提升公司的综合竞争能力。

因此波兰项目是可行的。

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