墨西哥 Coahuila州Saltillo市Alianza产业园-轻量化零部件及制动钳项目可研报告
思瀚产业研究院 伯特利    2024-08-01

公司出口产品主要为轻量化零部件，主要出口国为美国，2018 年 9 月 18 日，美国政府宣布实施对从中国进口的约 2,000 亿美元商品加征关税的措施，自 2018 年 9 月 24日起加征关税税率为 10%，2019 年 5 月 10 日起加征关税税率进一步提高至 25%。

公司销往美国的轻量化零部件在上述加征关税的 2,000 亿美元商品清单之内。公司墨西哥工厂于 2023 年投产，主要为北美客户供给轻量化零部件。墨西哥通过参与北美自由贸易协定（“北美自贸协定”），其商品进入美国市场时享有零关税待遇。

在于 2020 年已获批准的美国-墨西哥-加拿大协定（“美墨加协定”）下，墨西哥商品继续享受免税进入美国的权利，美墨加协定取代北美自由贸易协定。公司墨西哥工厂生产的产品直接出口至美国客户工厂，一定程度规避了因中美贸易摩擦带来的关税成本风险。除上述关税政策外，截至报告期末，公司出口的汽车轻量化零部件没有遇到相关国家反倾销、反补贴调查等壁垒。

1、项目基本情况

本项目总投资金额 115,500.00 万元，主要投资内容包括设备购置及安装投资、土地购置、建筑工程、铺底流动资金等必要投资。

本项目建成以后，将扩大公司于墨西哥当地轻量化及制动汽车零部件的生产能力，形成 550 万件铸铝转向节、170 万件控制臂/副车架的年产能，以及 100 万件前制动钳及 100 万件电子驻车制动钳的汽车制动零部件年产能。

2、项目实施主体及项目选址

本项目实施主体为芜湖伯特利墨西哥公司，系伯特利直接及间接持股合计 100%的子公司。本项目建设地点位于墨西哥 Coahuila 州 Saltillo 市 Alianza 产业园。本项目建设期为 36 个月。

3、项目建设内容及投资测算

本项目总投资金额为 115,500.00 万元。

4、项目实施进度

本项目的建设期为 36 个月。

5、项目预计经济效益

本项目计算期为 13 年，建设期为 36 个月，项目自第 4年起开始投产，且第 4 年至第 5 年为产量爬坡期。本项目预计于第 6 年完全达产，完全达产后，预计实现年销售收入 345,913.40 万元，内部收益率（税后）为 26.23%，项目预期效益良好。

预计效益及各项财务指标预测主要根据未来经营情况预计及历史年度财务指标确定。具体测算过程及关键测算指标的确定依据如下：

本项目在效益测算中主要基于如下假设：（1）假定在项目预测期内上游设备及原材料的供应情况不会发生剧烈变动；（2）假定在项目预测期内下游客户需求变化趋势遵循项目预测；（3）假定公司在项目建设期内各部门建设和人员招聘均按计划进行，不会发生剧烈变动；（4）假定公司在项目建设达产后，成本投入保持稳定不变。

（1）营业收入测算

本项目计划新增 550 万件转向节、170 万件控制臂、100 万件前卡钳、100 万件 EPB卡钳产品的年产能。

注：假设第 6-13 年均为达产年，达产后每年的收入情况一致；公司可能根据实际建设进度、客户合作情况及订单情况等加快建设及投产进度。

①销量测算

爬坡期的销量基于产量爬坡规划及市场需求预测进行预计。考虑到未来市场对轻量化产品需求旺盛，本次项目达产后的年度销量按照达产后的产能计算，即 550万件转向节、170 万件控制臂、100 万件前卡钳、100万件 EPB卡钳产品。

②销售单价测算

本项目的转向节产品销售单价定为 325.92 元/件、控制臂产品销售单价定为458.92 元/件、前卡钳产品销售单价定为 457.94 元/件、EPB 卡钳产品销售单价定为428.47 元/件，系公司结合定点产品信息及市场分析展望综合考虑后确定，预估价格合理。

（2）营业成本与费用测算

本项目的营业成本由直接材料、直接人工和制造费用组成，根据公司预计的各类产品生产成本确定；期间费用包括管理费用、销售费用和研发费用，由预计的费用率乘以营业收入得到，达产年本项目的总成本费用合计 283,609.02 万元。本项目的毛利率和费用率测算情况如下：

①毛利率

本项目的达产年毛利率为 25.21%，主要系基于公司对本项目各产品历史毛利率情况及未来销售预期进行预计。

②费用率

由于本次项目与公司原有主营业务所处行业相同，在生产、管理、销售和研发方面有部分相似之处，为减少各期费用率的波动影响，费用率整体参照公司历史可比的期间费用率进行合理估计。

（3）利润测算

本项目利润测算表如下，达产后年净利润为 43,613.07万元。

注：假设第 6-13年均为达产年，达产后每年的收入利润的假设情况一致

6、项目建设用地及项目审批情况

（1）项目建设用地情况

公司已签署土地购买协议并获得土地所有权。

（2）项目审批情况

本项目已取得安徽省发展和改革委员会出具的《境外投资项目备案通知书》（皖发改外资备[2023]71 号）及《关于同意变更芜湖伯特利汽车安全系统股份有限公司和安徽迪亚拉汽车部件有限公司向芜湖伯特利墨西哥公司增资项目有关事项的批复》（皖发改外资函[2023]337 号）。

本项目已取得安徽省商务厅出具的《企业境外投资证书》（境外投资证第 N3400202300076 号）和《企业境外投资证书》（境外投资证第 N3400202300184号）。

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