喜临门智能家居产业园二期项目可行性研究报告
思瀚产业研究院 喜临门    2024-10-14

（一）项目实施的背景

1、国家政策持续鼓励消费提质升级，提振住房消费，利好家居行业发展

2022 年以来，国家陆续推出促消费、扩内需、支持地产行业的相关政策，持续鼓励消费升级，提振消费信心，全面利好家具行业发展。一系列的政策为家居行业的复苏及发展指出方向，为市场恢复营造了良好的环境。

2022 年 12 月，中共中央、国务院印发《扩大内需战略规划纲要（2022-2035 年）》，确定了推动实施扩大内需战略的发展目标和重点任务，明确提出全面促进消费，加快消费提质升级，要求持续提升传统消费、促进居住消费健康发展、促进家庭装修消费。

2023 年 1 月，中国人民银行、银保监会建立首套住房贷款利率政策动态调整机制，多举措并行提振住房消费需求。2023 年 7 月 12日，商务部会同国家发改委、工信部等 12 部门联合发布《关于促进家居消费若干措施的通知》，从大力提升供给质量、积极创新消费场景、有效改善消费条件、着力优化消费环境四大方面提出十一条具体政策举措。

随着该通知的正式发布，以及一系列政策细则的落地，为家居行业带来新的增长动力和发展潜能。2024年政府工作报告对“促进消费稳定增长”做出了具体部署，包括稳定和扩大传统消费，鼓励和推动消费品以旧换新，提振智能网联新能源汽车、电子产品等大宗消费。

2024 年 3 月，国务院印发《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》，明确了 5 方面 20 项重点任务，其中一方面是实施消费品以旧换新行动，开展汽车、家电产品以旧换新，推动家装消费品换新。产业政策的推出和落实为未来家居市场持续发展奠定了基础。

2、居民消费需求转型升级，家居消费行业具备较好的增长潜力

随着我国居民生活水平的提升和城镇化建设的推进，居民可支配收入不断提升、人均消费支出逐年上升，居民消费需求层次已从“吃饱穿暖”等传统消费转向高端消费和个性化消费，居民消费升级和新的消费需求层次导致公司从软体家具产品的消费需求不断增长，带来新的业务发展机遇和扩容空间。

同时，目前中国床垫消费市场仍在成长阶段，未来随着城市化建设持续推进、人民睡眠习惯的改变、对睡眠品质要求提高、酒店及建筑业的发展、电子商务的持续渗透等多方面因素，中国床垫消费市场仍存在较大发展空间。

3、家具制造行业竞争愈发激烈，市场份额向头部企业集中

我国家具行业相对分散，根据国家统计局的数据，2023 年末我国家具制造业企业达到 7,344家。近年来，我国家具行业正在不断洗牌整合，规模以上企业数量呈现高速增长态势。

近年来，在成本和消费的双重作用下，全球家具产业链的分工也越来越明显。从制造环节来看，全球家具行业的生产主体持续向具有加工比较优势的中国、波兰、印度尼西亚等发展中国家集聚。我国拥有良好的原材料资源和充足而相对专业的劳动力资源，通过引入外资和自我发展积累，我国家具制造企业已在全球化家具制造业的竞争中处于领先地位。

目前，我国床垫行业集中度偏低，大型垄断性龙头企业尚未产生。我国床垫行业已经具备了品牌向上的规模基础，在数量扩张足以满足使用需求之后，竞争升级已成必然。近年来，床垫行业的头部品牌通过扩大产能、重塑品牌定位、开拓新门店、数字化布局、智能床垫升级等方式不断提升综合竞争力，加快全国性拓展速度。

同时，在消费升级的驱动下，消费者对于品牌和品质的要求再度拔高，优势品牌在消费者中的号召力进一步增强，规模效应、品牌效应愈发凸显。而大量品牌影响力较小、技术及资金实力有限的区域性床垫品牌正面临发展空间进一步被压缩的困境。

（二）项目实施目的

1、紧抓市场发展机遇，突破产能瓶颈，提高规模效应

我国目前已成为全球最大的床垫生产及消费国之一，国内床垫生产总值及消费规模近年来均呈持续上升趋势，根据CSIL统计，从全球市场来看，中国占比近30%。根据前瞻研究院报告显示，2022年我国床垫行业市场规模已达到752亿元，预计2023-2028年我国床垫行业市场规模年复合增长率为4%，到2028年我国床垫制造行业市场规模将达到840亿元。

未来，伴随全球睡眠经济持续快速的发展，旅游业及酒店行业的持续扩张，跨界融合的智能家居企业涌现，床垫行业渗透率持续下沉与更新换代需求量的增加，将为公司提供更多的业务增量空间，有助于公司收入和利润规模的持续提升。本次募集资金主要用于建设喜临门智能家居产业园项目（二期），是公司紧抓市场发展机遇、挖掘市场需求、扩大市场份额的重要布局。

2、增强主业生产能力，完善发展战略布局，优化运营效率，巩固市场地位

随着公司在品牌营销、销售渠道、产品创新、技术研发等多方面的投入和经营管理水平的持续提升，公司主业预计未来仍将保持持续增长趋势。公司当前产能利用率较高，现有的生产基地和生产设施在旺季已处于高负荷运转状态，预计未来几年随着公司销售规模的不断增长，将面临产能压力。

因此，本次投向项目的实施，是公司产能提升的重要保证，投资新建产能的同时也计划进行全国产能布局的优化调整，租赁的临时产能会逐步转移为自建产能，产线智能化更高，优化运营效率；同时，项目选址地江西处于长江三角洲、珠江三角洲、闽东南三角区这三个最具活力、最富饶的核心区辐射交叉点，具备优越的区位优势和便利的交通条件，可以高效保障周边地区订单响应速度，进一步完善全国性渠道布局，有利于龙头企业市场份额的提升。

3、增强资本实力，满足公司营运资金需求，提升公司抗风险能力

通过本次项目，公司将借助资本市场平台增强资本实力，缓解流动资金压力，提高抗风险能力。此外，资金实力的增强将为公司业务经营发展带来有力的支持，在业务布局、研发能力、长期战略等多个方面夯实可持续发展的基础，有利于增强公司的核心竞争力，并推动公司持续稳定发展。

4、维护控制权稳定，彰显股东坚定信心，促进公司持续稳定发展

截至本项目公告之日，公司总股本为378,991,880股。本次前，公司的控股股东为浙江华易智能制造有限公司（以下简称“华易智能制造”），实际

子陈一铖先生、其女陈萍淇女士共同委托设立陕国投·金玉201号证券投资集合资金信托计划持有公司1.11%的股份；陈阿裕先生通过华易智能制造间接控制公司22.38%的股份；同时，绍兴市越城区华瀚股权投资合伙企业（有限合伙）（以下简称“华瀚投资”）持有公司9.71%股权，华易智能制造于2020年12月3日与华瀚投资签署《一致行动人协议》。上述主体合计控制公司35.33%的股份。

本次完成后，不考虑其他因素影响，陈阿裕先生及其一致行动人合计持有公司股份数量为200,264,644股，后公司总股本的比例为44.97%。本次有助于巩固陈阿裕先生作为实际控制人的地位，维护上市公司控制权的稳定。同时，本次充分展示了实际控制人对公司支持的决心以及对公司未来发展的坚定信心，有利于向市场以及中小股东传递积极信号，促进公司的长期稳定发展，提振市场信心。

（三）项目概况

1、项目基本情况

本项目为喜临门智能家居产业园项目（二期），拟投资总额75,859.20万元，包含土地购置费2,336.00万元、建设投资37,268.40万元、设备及软件投资27,039.80万元、预备费3,215.00万元以及铺底流动资金6,000.00万元。基于“持续深耕睡眠赛道”的战略导向，本项目将通过购置国内外先进的生产设备，建设自动化、智能化产品生产线，在江西省萍乡市安源区工业园进行智能家居产业园项目二期的建设，主要床垫、软床、沙发及配套产品。

本项目的建设为公司未来销售规模扩大提供产能支持，提升规模经济效应，满足国内家具市场的需求和公司业务发展的实际需要；也有助于公司进一步完善在全国的产能布局，夯实制造布局优势，畅通供应网络，降低运营成本。此外，智能化、信息化的生产产线建设有助于公司进一步提高产品质量和品质管控，提升公司整体制造能力， 进一步加强公司在行业内的领军地位，筑牢品牌核心竞争力。

2、项目实施的必要性

（1）提高公司生产能力与突破产能瓶颈，巩固公司行业地位

随着国内经济的快速发展，生活节奏的不断加快，消费群体的日益扩大，我国家具行业近年来保持持续增长。伴随家具行业增长的良好态势，公司近年来迅速成长壮大，已成为国内一流的家具企业，是行业内科技型的领军企业。公司持续强化品牌在睡眠领域的专业形象和国民品牌形象，打造精细化客户体验，在消费者心目中树立了良好的用户口碑和品牌知名度，公司近年来订单迅速增长。

目前，公司现有生产基地的场地规模、机器设备和产能，已经不能很好地适应公司订单的增长速度和市场规模扩张的需要。公司2021-2023年床垫及软床产品的产能利用率在80%以上、产销率均超过95%，受资金、生产场地及产能限制，公司的现有生产基地的场地规模和机器设备的数量，已经不能完全满足订单及未来销售增长的需要，不能完全的适应公司市场规模扩张的需求。为了满足日益增长的消费需求和订单数量，公司通过改进生产工艺、加班加点等方式扩产，但仍然难以完全消化消费者的订单。

未来随着消费者对居家产品品质要求的不断提高和健康睡眠理念的不断认可，预计公司未来产品订单仍将保持增长。若公司未来产能不能得到有效扩张，产能瓶颈将成为公司未来快速发展的制约。本项目通过在江西扩建生产基地，进一步提高公司床垫、软床、沙发及配套产品的生产规模，突破现有的产能瓶颈，满足公司未来的业务扩张需求，增强公司的盈利能力和竞争实力，提高市场占有率，进一步巩固公司在行业内的龙头地位。

（2）优化产能布局，缩短交付周期，保障供应链网络效率

床垫、软床等家具成品因体积、重量较大，运输中易收到物流制约。因此，家具行业的企业呈现较强的地域性，行业集中度较为分散，全国化布局的家具企业少之又少。公司经过多年的发展与沉淀，立足长远发展战略，并对产能资源进行有效配置，目前已形成绍兴总部、绍兴袍江、浙江嘉兴、河北香河、四川成都、广东佛山、河南兰考、江西萍乡（建设中）八大生产基地，东南西北中全域覆盖，有利于加快订单响应速度，便捷保供营销网络。在全国布局的生产基地支持下，公司品牌形成了全国性的渠道销售网络，进一步增强了品牌实力和市场占有率。

本项目选址，公司依旧以全国布局为导向选择新产能建设地，投资新建产能的同时也计划进行全国产能布局的优化调整，江西具备优越的区位优势和便利的交通条件，相比东部沿海地区在基础设施建设和生产运营方面更具成本优势。

项目建设完成后，将全面承接湖南、贵州、广东、广西等6省市的订单，业务区域覆盖华中及华南区域，有助于企业合理配置产能，缩短产品交付周期，保障供应链网络高效通畅。

（3）增强原材料配套供给能力，提高产品品质管控，降本增效

海绵为公司床垫、软床、沙发等产品的主要原材料之一。本项目在扩大产品生产能力的同时，配套相应的海绵生产线，是公司建设完整生产链的需要。项目建成后，公司将有效提高海绵的自主供应能力，在生产上降低原材料采购成本，从源头把控原材料质量，降本增效，使公司的竞争力和盈利能力得到进一步增强。

3、项目实施的可行性

（1）国家政策鼓励家居产品制造行业发展

为进一步提升我国家居制造行业竞争优势，近年来国家密集出台了一系列鼓励家居相关产业链发展。

2016年3月出台的《中国家具行业“十三五”发展规划》强调加强品牌建设，培育大型企业；优化流通市场模式，促进多方合作共赢；注重电子商务，促进贸易发展；提升行业设计水平，加强知识产权保护。国家产业政策层面的支持为本项目的实施提供了政策保障。

2022年12月，中共中央、国务院印发《扩大内需战略规划纲要（2022-2035年）》，确定了推动实施扩大内需战略的发展目标和重点任务，明确提出全面促进消费，加快消费提质升级，要求持续提升传统消费、促进居住消费健康发展、促进家庭装修消费。

2023年1月，中国人民银行、银保监会建立首套住房贷款利率政策动态调整机制，多举措并行提振住房消费需求。2023年7月颁布的《关于促进家居消费若干措施的通知》指出支持家居企业开展绿色制造，加强绿色家居产品质量和品牌建设；支持企业加快智能家居产品研发；支持企业开展家居产品反向定制、个性化设计和柔性化生产。

2023年7月颁布的《国务院办公厅转发国家发展改革委关于恢复和扩大消费措施的遇知》指出促进家庭装消费，鼓励室内全智能装配一体化；推广智能家电、集成家电、功能化家具等产品，提升家居智能化绿色化水平。

2024年政府工作报告对“促进消费稳定增长”做出了具体部署，包括稳定和扩大传统消费，鼓励和推动消费品以旧换新，提振智能网联新能源汽车、电子产品等大宗消费。2024年3月，国务院印发《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》，明确了5方面20项重点任务，其中一方面是实施消费品以旧换新行动，开展汽车、家电产品以旧换新，推动家装消费品换新。产业政策的推出和落实为未来家居市场持续发展奠定了基础。

（2）广阔的市场空间为项目新增产能消化提供有力支撑

随着消费者对高质量睡眠的追求以及床垫行业在材料、技术和设计方面的不断创新，全球床垫市场近年来呈现出稳健的增长态势。我国目前已成为全球最大的床垫生产及消费国之一，国内床垫生产总值及消费规模近年来均呈持续上升趋势，根据CSIL统计，从全球市场来看，中国占比近30%。

根据前瞻研究院报告显示，2022年我国床垫行业市场规模已达到752亿元，预计2023-2028年我国床垫行业市场规模年复合增长率为4%，到2028年我国床垫制造行业市场规模将达到840亿元，广阔的市场空间为项目新增产能消化提供有力支撑。

（3）公司拥有良好的销售渠道和客户资源，保障项目产品的市场销售能力

公司在销售市场多元渠道发力，主要销售渠道包括自主品牌零售渠道、自主品牌工程渠道和OEM业务渠道。公司以专卖店模式为主进行自主品牌渠道拓展，配合线上平台销售。截至2024年6月末，喜临门、喜眠、M&D（含夏图）等自主品牌的专卖店数量达5,000多家。

随着与红星美凯龙、居然之家、月星等大型连锁家具卖场长期战略合作关系的确立，公司对销售终端的控制力逐渐加强，在门店位置、商场资源、联合营销占据优势；同时公司抢占先机，下沉渠道，建立分销体系，助力经销商扩大渠道优势。

线上渠道方面，公司已在天猫、京东、抖音、苏宁易购等核心电商平台开设自主品牌旗舰或自营店，全平台覆盖线上消费群体。

同时，在自主品牌工程渠道方面，公司持续发展新的客户类型，除原有高星级酒店和连锁酒店、酒店式公寓等客户外，同时拓展邮轮游轮、军队、学校等新业务渠道，并与之建立长期合作关系。公司也在不断寻求新的合作模式，创造新的市场需求，取得更多收益。

（4）公司良好的品牌形象和现有实力，有利于保障项目的顺利建设

公司始终以“致力于人类健康睡眠”为使命，专注于设计、研发、生产和销售以床垫为核心的高品质家居用品，为全球家庭提供绿色、健康、舒适的居家体验和睡眠解决方案。多年来公司“主打质量、匠心制造”的品牌沉淀，公司在设计研发、制造工艺、品牌形象等方面具备了明显的竞争优势，铸就了厚积薄发的品牌魅力。

近年来，公司坚持深化品牌转型升级，推进从品质领先到品牌领先的转变，不断深化“保护脊椎”和“深度好睡眠”的品牌定位，注重品牌内生培育和层次搭建，构建稳固的金字塔格局品牌矩阵，以满足各层次客户的品牌需求。同时，公司连续多年联合中国睡眠研究协会发布权威《中国睡眠指数报告》，聚焦国人睡眠问题，普及睡眠健康，发挥品牌的社会责任意识。公司良好的品牌形象和现有实力，有利于保障项目的顺利建设。

4、项目投资概算情况

本项目计划总投资额为75,859.20万元。

5、项目经济效益

经测算，项目达产后，本项目预计年均营业收入为145,050.00万元，年均净利润为14,745.01万元，税后内部收益率为19.40%，税后投资回收期为6.54年（含建设期），项目预期效益良好。

6、项目审批及备案情况

截至本项目公告之日，本项目所涉及的发改委等部门的前置审批、备案等相关手续正在办理中，将在本次向特定项目前完成相关工作。

完整版可行性研究报告依据国家部门及地方政府相关法律、法规、标准，本着客观、求实、科学、公正的原则，在现有能够掌握的资料和数据的基础上，主要就项目建设背景、需求分析及必要性、可行性、建设规模及内容、建设条件及方案、项目投资及资金来源、社会效益、经济效益以及项目建设的环境保护等方面逐一进行研究论证，以确定项目经济上的合理性、技术上的可行性，为项目投资主体和主管部门提供决策参考。

此报告为摘录公开部分。定制化编制政府立项审批备案、国资委备案、银行贷款、产业基金融资、内部董事会投资决策等用途可研报告可咨询思瀚。