上海市松江区-年产400万套车规级薄膜电容项目可行性研究报告
思瀚产业研究院 鹰峰电子    2024-03-20

新能源汽车行业发展带来薄膜电容增量需求，薄膜电容技术经过持续 改进，应用领域从工业消费拓展到新能源汽车。

公司主要从事电力电子领域的电容、电感、母排、电阻等被动元器件的研发、 生产和销售。现阶段，全球电力电子被动元器件厂商较多，主要集中在日本、韩 国、美国、中国台湾和中国大陆。其中，日韩台美的厂商大规模投资电力电子被 动元器件行业的时间较早，具有一定的技术优势和规模优势，形成了以松下 （Panasonic）、TDK、尼吉康（Nichicon）、田村（TAMURA）、国巨、威世（Vishay） 等为代表的大型企业。

不同技术路径的产品，受到材料特性、工艺特性的限制，应用领域有所不同。 按照材料不同，电容器可分为陶瓷电容器、薄膜电容器、电解电容器等。 1876 年，英国人菲茨杰拉德发明了采用纸介质材料的薄膜电容器。此后根据下游应用的需要，逐渐引入了聚对苯二甲酸乙二醇酯（PET）、聚丙烯（PP）、 聚苯硫醚（PPS）、聚萘二甲酸乙二醇酯（PENN）等材料作为介质，最初被广泛应用于：通讯、照明、消费电子等领域。

随着新能源汽车行业的快速发展，在电驱动系统控制等领域，对电力电子元器件产生增量需求。薄膜电容因具有耐高压、自修复、可靠性高的特点，经过持续的技术迭代和技术改进，逐渐赢得了整车企业的认可。

丰田 Prius 汽车的电驱动系统控制器就经历了从使用电解电容到使用薄膜电容的演进。为满足日益增长的续航里程需求，单车载电量不断增加，车上电压不断提升，薄膜电容在新能源汽车电驱动系统领域得到了广泛应用，并已成为主流技术路径。

比亚迪、法拉电子、鹰峰电子都是车规级薄膜电容的先行者；鹰峰电子把握了 2019 年以来行业快速放量的历史机遇。

比亚迪、法拉电子、鹰峰电子都是新能源汽车电驱动系统薄膜电容领域的先行者，布局或配套量产车规级薄膜电容的情况如下：

比亚迪：2005 年开始对薄膜电容技术进行基础研究， 2007、2008 年开始建生产线，做定制化的薄膜电容，主要应用在新能源汽车电驱动系统。2008 年，比亚迪推出第一款插电式混合动力汽车 F3-DM。

法拉电子：2009 年，法拉电子上市公告（临 2009-010）显示“本公司目前有薄膜电容器配套给比亚迪公司，双方签署有《采购协议》《质量保证协议》，属正常的经营往来，今年至今产生的销售金额占本公司同期全部销售金额的 0.1%以下，对本公司全年业绩的影响不大，不会对公司目前及近期正常经营产生实质性影响。”

鹰峰电子：公司前瞻性地布局新能源汽车领域，2012 年起，与比亚迪在新能源汽车电感等产品开始合作，此后公司与比亚迪建立了稳定的合作关系，2019年向比亚迪提供的新能源汽车电容开始量产。

我国新能源汽车行业经历了：以示范推广项目为主（2001 年-2008 年）的萌芽期，以补贴政策刺激行业高速发展（2009 年-2016 年）的快速成长期。2016年，我国新能源汽车销量 50.7 万辆，其中比亚迪新能源汽车销量 10.02 万辆。

2016 年 12 月，财政部、科技部、工信部、发改委联合发布《关于调整新能源汽车推广应用财政补贴政策的通知》（财建[2016]958 号），标志着“补贴退坡”的开始。2017 年 9 月，工信部、财政部、商务部、海关总署、国家质检总局联合发布《乘用车企业平均燃料消耗量与新能源汽车积分并行管理办法》（2017年令第[44]号），标志着“双积分”政策的推出。2019 年新修订的“双积分”政策实施后，新能源积分比例要求和油耗标准逐步加严，积分交易市场进一步发挥作用，激发企业发展新能源车的动力和决心。

总体来看，国家对新能源汽车产业的支持没有动摇，方式从直接补贴转为间接扶持、奖惩结合。因此，我国新能源汽车市场的驱动因素也逐渐由补贴政策主导转变为市场需求主导。2019 年以来，我国新能源汽车销量实现了持续上涨，比亚迪新能源汽车也得到快速发展。鹰峰电子向比亚迪提供的新能源汽车电容也于 2019 年开始量产，把握住了下游需求快速放量的历史机遇。

薄膜电容应用广泛，车规级与非车规级差异显著；鹰峰电子的薄膜电容产品主要在新能源汽车领域与法拉电子展开竞争。

法拉电子自 1967 年就聚焦于薄膜电容领域，但在发展早期阶段并没有应用在新能源汽车领域。2002 年 11 月 20 日，《厦门法拉电子股份有限公司首次公开发行股票招股说明书摘要》显示，其主导产品薄膜电容器主要用于家电、通讯、计算机和绿色照明等领域。2009 年法拉电子公告：“该年度配套比亚迪的薄膜电容销售金额占同期全部销售金额的 0.1%以下，对法拉电子全年业绩影响不大，不会对公司目前及近期正常经营产生实质性影响。”目前，法拉电子薄膜电容产品下游应用领域丰富，包括工业控制、光伏、风电、新能源汽车、轨道交通、智能电网、家电、照明等。

车规级薄膜电容产品与其他应用领域的薄膜电容产品，在主要功能、开发周期、原材料、工作温度、行业标准等方面均具有显著差异。非车规级薄膜电容企业需要经过持续的技术改进和工艺突破才能满足汽车行业严苛的要求。

目前鹰峰电子薄膜电容产品主要与法拉电子的 C36 系列存在竞争关系。同时，鹰峰电子在车规级薄膜电容产品之外，其电感、母排、电阻等被动元器件产品也广泛应用于新能源汽车、风电光伏、工业自动化等电力电子领域。

公司在车规级薄膜电容领域市场占有率较高。根据国金证券于 2022 年 5 月发布的研究报告《新能源需求旺盛，薄膜电容迎发展良机》，2022 年中国新能源汽车领域薄膜电容市场规模约为 23.4 亿元（包括应用在电驱动系统、车载充电机、其他电子负载的各类车规级薄膜电容）。

公司的车规级薄膜电容主要应用在新能源汽车电驱动系统中，起直流支撑（DC-Link）作用，按公司 2022 年度车规级直流支撑薄膜电容销售收入测算，公司车规级直流支撑薄膜电容销售收入占中国新能源汽车领域薄膜电容市场规模的比例约为19.88%。新能源汽车领域的薄膜电容核心应用场景为电驱动系统的直流支撑电路。

作为新能源汽车电驱动系统关键元器件，直流支撑电容市场规模与新能源汽车市场呈高度正相关关系，在新能源汽车行业需求提升驱动下也呈现较快增速。使用我国新能源汽车（不含 A00 级车型）的销量近似作为我国车规级直流支撑薄膜电容销量，测算公司目前车规级直流支撑薄膜电容产品市场占有率。

1、项目概况

本项目实施主体为鹰峰电子，总投资 44,000 万元，建设期 3 年。本项目拟新建车规级薄膜电容生产车间，并引进先进生产设备。项目建成实施后，公司将新增年产 400 万套车规级薄膜电容的产能。本项目的实施将提高公司核心产品车规级薄膜电容的生产供应能力，满足下游新能源汽车市场不断增长的需求。

2、项目实施的必要性分析

（1）扩大产能，把握下游新能源汽车产业发展机遇

我国自 2009 年首次成为世界第一大汽车生产消费国后已蝉联至今。从中长期来看，随着我国经济持续增长、城镇化推进、人民购买力水平提升，汽车消费能力将逐渐从一线城市向保有量偏低、购买力快速提升的二三线城市扩展，我国汽车消费需求还有很大的提升空间。

同时，近年来，国内新能源汽车产业快速发展，新能源汽车的产销数据不断增长。据中国汽车工业协会的统计，2022年我国新能源汽车销量达到688.7万辆，同比增长 95.6%。根据《新能源汽车产业发展规划（2021—2035 年）》提出的发展愿景，到 2025 年，我国新能源汽车市场竞争力明显增强，新能源汽车新车销售量达到汽车新车销售总量的 20%左右，未来新能源汽车行业发展空间广阔。

薄膜电容被广泛应用于新能源汽车电驱动系统中，受益于新能源汽车行业的快速发展，薄膜电容市场将迎来不断扩大的市场空间，订单交付能力将成为保障公司业务持续稳定发展的重要因素。

报告期内，公司车规级薄膜电容业务实现了订单数量持续增加，业务规模快速增长，但受到生产场地和设备资源的限制，目前产能利用率已达到较高水平。因此，公司有必要通过新增车规级薄膜电容生产线进一步提高产能，不断提高生产制造能力，满足不断增长的市场需求。

本项目建成后将新增年产 400 万套车规级薄膜电容的生产能力，大幅提高公司的生产供应能力和快速响应能力，进一步满足不断扩大的市场需求。

（2）形成规模化生产优势，提高盈利能力

被动元器件制造业规模效应明显，能形成规模化生产的企业通常具备小型企业不具备的竞争优势。通过本项目的建设，一方面，公司车规级薄膜电容产品的生产规模得以进一步扩大，原材料集中采购有助于提高公司对上游供应商的议价能力，增强公司成本优势和盈利能力；

另一方面，通过新建生产线，扩大公司的生产规模，有助于公司形成资源聚集效应，以品牌优势促进业务发展，巩固和现有客户间的合作关系，同时开拓行业市场，吸引更多的优质客户，强化公司的市场竞争力。

（3）增强公司自动化生产水平，提升生产效率和产品质量

公司始终注重提升自动化生产水平，持续进行生产设备的技术改造与升级，规范生产流程。随着近年来终端用户对汽车的性能和品质要求不断提升，整车厂商对上游核心部件质量的稳定性和一致性都提出了更高的要求，迫切需要公司进一步增强自动化生产水平。本项目实施后，公司将新增先进的自动化生产设备，优化生产工艺流程，持续提升生产效率和产品质量。

3、项目实施的可行性分析

（1）项目建设符合国家相关产业政策和发展规划要求

电子元器件作为国民经济的重要组成部分，是国家政策支持和鼓励的产业。《“十三五”国家战略性新兴产业发展规划》《基础电子元器件产业发展行动计划（2021-2023 年）》等一系列国家政策及指导性文件的推出，对电子元器件行业的健康发展提供了良好的政策环境，同时提升了行业的准入门槛，促使行业内经营者开展良性、有序的竞争，为电子元器件行业企业发展提供了良好的市场环境。

此外，国家先后颁布了《汽车产业中长期发展规划》《支持新能源和小排量汽车发展措施》《汽车产业投资管理规定》《“十三五”汽车工业发展规划意见》等产业政策，明确指出新能源汽车是未来汽车领域创新方向。

本项目所产产品车规级薄膜电容符合国家产业政策鼓励发展的方向，项目实施具备政策可行性。

（2）薄膜电容市场规模持续增长，发展前景良好

中国薄膜电容市场规模从 2013 年 62.0 亿元提升至 2020 年 102.0 亿元，预计 2023 年市场规模将达到 300.0 亿元，我国薄膜电容市场空间巨大。未来，新能源汽车销量的增长与渗透率的提升，将进一步带动薄膜电容产品需求的爆发式增长。

本项目项目达产后，公司每年将稳定产出薄膜电容 400 万套。下游产业强劲的市场需求，有利于保证公司新增产能的消化，本项目实施具备市场可行性。

（3）公司具有优质的客户资源和丰富的销售经验

公司下游客户包括行业知名的汽车主机厂及汽车零部件生产商，公司已与下游新能源汽车行业的比亚迪、雷诺集团、博格华纳、大洋电机和日本电产等客户形成了稳定的合作关系，产品受到客户的广泛认可，为公司新增产能的消化提供了良好的保障。

此外，公司拥有较为成熟的销售体系和销售团队，较强的市场开拓能力为本项目新增产能的消化提供了有效助力。公司将利用现有的优势积极开拓新市场、开发新客户，与新能源汽车领域头部企业的合作为公司集聚了强大的品牌影响力，为公司开拓新客户提供了良好的基础，从而进一步推动项目产品的销售。

综上所述，优质的客户资源和丰富的销售经验将保证公司经营规模随客户的发展以及新客户的拓展而持续扩大，有利于本次募集资金投资项目新增产能的消化，是本次募集资金投资项目实施的有力保证。

4、与公司现有主要业务、核心技术之间的关系

本项目是公司现有主要业务车规级薄膜电容的扩产，主要目标是满足不断增长的客户需求，扩大公司产品市场的份额，巩固并提高公司的行业地位。与此同时，公司将借助本项目的实施，进一步提升生产装备的自动化水平，提高生产能力和生产效率。

5、项目投资概算及实施进度

本项目投资总额为 44,000 万元，项目实施周期为 3 年。

6、项目环保情况

本项目运营过程中所产生的污染物主要包括固废、废水、噪声和废气。本项目已取得《上海市松江区生态环境局关于上海鹰峰电子科技股份有限公司改扩建项目环境影响报告表的告知承诺决定》（松环保许管[2022]199 号），相关污染物防治措施具体如下：

（1）废气：本项目排放的废气主要为非甲烷总烃、锡及其化合物、颗粒物等，经除尘器、活性炭处理后，各污染因子排放均可以满足达标排放的要求。

（2）废水：本项目废水主要为生活污水，通过市政污水管网进入污水处理厂处理后排放。

（3）固废：本项目固废主要包括生活垃圾和废有机溶剂、其他无机废物等，生活垃圾交由环卫部门清运处理，废有机溶剂、其他无机废物等交由有危废处理资质的单位和其他专业单位进行安全处置，对周围环境影响较小。

（4）噪声：本项目生产过程中产生少量噪音，通过选择符合要求的设备减少噪音、对产生噪音的设备做好隔声处理并合理布局功能区确保厂界噪声排放达到标准。

7、项目选址及土地情况

本项目在公司厂区现有土地进行建设实施，无需办理土地手续，项目建设地点为上海市松江区石湖荡镇唐明路 218 号，土地性质为工业用地，房地产权证号为沪房地松字（2016）第 043249 号。

8、项目效益测算

本项目经济效益测算的计算期为 13 年，其中建设期为 3 年，生产运营期为10 年，项目预计第 4 年开始生产，第 4 年的生产负荷为 60%，第 5 年的生产负荷为 80%，第 6 年及以后各年开始满负荷生产。

本项目预计财务内部收益率（所得税后）为 15.27%，静态投资回收期（所得税后，含建设期 3 年）为 7.54 年。