卫星互联网产业链较为完善，降本增效成为发展方向
甬兴证券，彭毅、张恬    2024-07-05

1、卫星互联网产业链覆盖面广，经济带动效应强

卫星互联网产业链覆盖面广，经济带动效应强。据赛迪顾问，卫星互联 网产业链主要包括从卫星制造、卫星发射、地面设备建设以及卫星运营与服 务四个环节。卫星制造的核心部分包括卫星平台和卫星载荷的设计和制造。

卫星发射环节涉及火箭的制造和发射服务。地面设备主要包括固定地面站、 移动式地面站（静中通、动中通等）以及用户终端。卫星运营服务主要包含卫星移动通信服务、宽带广播服务以及卫星固定服务等。

2、卫星系统结构复杂，产业链细分环节颗粒度高

卫星系统结构复杂，产业链细分环节颗粒度高，卫星制造产业规模较 大。据立鼎产业研究院，卫星互联网产业链包含卫星制造、卫星发射、地面 设备、卫星运营及服务四大环节。其中卫星制造环节主要包括卫星平台、卫星载荷。

卫星平台包含结构系统、供电系统、推进系统、遥感测控系统、姿轨控制系统、热控系统以及数据管理系统等；卫星载荷环节包括天线分系统、 转发器分系统以及其它金属/非金属材料和电子元器件等；卫星发射环节包 括火箭制造以及发射服务。

全球卫星产业规模保持稳定增长，根据立鼎产业 研究院援引 SIA 数据，2022 年全球卫星产业收入 2810 亿美元，比 2021 年 增长了 20 亿美元。从结构上看，卫星服务业和地面设备制造业占据主要价值量环节，二者占比卫星产业价值量 90%+。 随着各国低轨卫星互联网的 迅猛发展，全球卫星产业规模将继续增长。

卫星平台为卫星降本着力点，姿轨控制系统存在产业链整合机会。据 艾瑞咨询，从成本角度来看，卫星载荷基本为定制型项目，其与卫星稳定性 息息相关，成本难以节约；而卫星平台是卫星建造成本节约压力的主要地点， 理想状态下卫星平台成本占比在 20%-30%之间。卫星平台中，姿轨控制系 统与供电系统的成本占比最高，占 60%以上，其中姿轨控制系统由于其供 应商繁多，存在产业链整合的机会。

3、运载火箭是卫星发射必备条件，低成本、高可靠为产业趋势

据赛迪智库，卫星发射主要包括火箭发射和发射服务两部分，火箭发射环节包括推进系统、箭体制造、遥测系统、其他组件、发动机制造、制导和控制系统、安全自毁系统，发射服务包括火箭控制系统、逃逸系统、发射及遥测系统、发射场建设等。据李铁骊等人对 SIA 第 26 版《卫星产业状况报 告》的总结，2022 年全球卫星发射服务业务收入 70 亿美元，同比增长 23%， 在卫星产业总收入占比为 2.5%，主要增长来源于低轨卫星发射数量上涨。

火箭制造和发射服务技术壁垒高，低成本是火箭产业发展的重点。

（1） 火箭发射技术难度大：据申志伟编写的《卫星互联网：构建天地一体化网络 时代》，火箭发射技术主要用于有效载荷发射和回收。火箭发射技术主要分 为一次性运载火箭、轨道转移运载器、重复使用运载器三个领域。据中国航 天报，运载火箭研制具有系统复杂度高、技术难度大、单点环节多等特点， 技术复杂性和风险性尤为突出。

（2）低成本是火箭产业发展的重点，垂直回收是技术降本的关键。据《国内外运载火箭发射服务价格分析及启示》，美国 SpaceX 公司火箭回收技术较为成熟，“猎鹰”9 号火箭的一级回收已成为 常态，凭借火箭重复使用技术有效降低了进入空间的成本，增强了其在发射 服务市场定价的话语权。同时该研究表明“长征”系列火箭执行低轨任务整 体发射服务价格水平与“猎鹰”9 号火箭相当，低于其他主流一次性运载火箭。据艾瑞咨询，“猎鹰”9 号火箭和长征五号火箭发动机成本占比分别为 68%和 80%。

3.4. 应用端生态逐步健全，运营及服务高质量发展

地面站设备价值量占比较高，未来有望随着应用场景拓宽而逐渐放量。 据 Bussiness Research Insight，卫星地面站旨在跟踪、通信和处理从卫星接 受的数据。据赛迪顾问，地面设备制造环节在卫星产业链中价值量占比高达 45.10%，地面设备主要包括固定式地面站、移动式地面站（静中通、动中通 等）以及用户终端。

随着上游低轨卫星的数量增加，卫星互联网 星座建设，应用场景逐渐实现，市场需求多元化地面设备建设有望进入快 速放量阶段，市场前景广阔。 卫星通信技术是利用人造卫星作为中继站，在地球上（包括陆、海、空 和天）的无线电通信站之间建立微波通信链路，是地面段微波通信的继承 和发展。卫星通信设备的天线系统主要分为路面卫星通信天线、便携式卫 星通信天线和动中通无线天线三种。

4 低轨卫星星座作为“新基建”，未来有望赋能其他行业。据中国移动研究院，卫星互联网不仅是事关国家网络主权和数据安全的战略工程，也是融 合 5G、面向 6G、赋能千行百业的新型基础设施。随着天地万物互联时代的 到来，卫星互联网将迎来发展的新机遇。据赛迪顾问，低轨卫星通信核心商 业应用场景主要包括偏远地区通信、海洋作业及科考宽带、航空宽带和灾难应急通信等。

更多行业研究分析请参考思瀚产业研究院官网，同时思瀚产业研究院亦提供行研报告、可研报告、产业规划、园区规划、商业计划书、专项调研、建筑设计、境外投资报告等相关咨询服务方案。