IC设计：周期开始向上，半导体设计底部布局正当时
思瀚产业研究院    2024-05-13

受到消费电子需求不佳、行业高库存、产能严重过剩，全球及国内半导体经历了 2022、2023 年两年剧烈的主动去库存过程之后，我们认为从 2024 年开始半导体行业将逐步走出低谷，正式步入周期上行通道。这主要归因于：

1）供给端，全球及国内半导体产业链库存已逐步见底，预计晶圆厂稼动率逐步走出底部（24Q2 有望环比向上），芯片交期都回归到正常的时间，资本开支增速下降了 2 年之后，开始上行。

2）需求端，AI 给电子行业带来了新的生机和活力，2023 年下半年华为、小米、vivo 发布的新机热销，折叠手机保持了高速成长，电子率先迎来需求回暖，同时 AI 服务器需求持续强劲（我们看到海外科技巨头 Meta、苹果等相继下场布局AI 服务器，英伟达 23Q4 业绩超预期），叠加 24Q1 开始通用服务器重新启动采购，截至 2月底，渠道端工业类芯片库存月数已回归正常，我们预计 24 年年中有望出现补库需求。

3）从业绩角度看，鉴于 23 年开始行业主动去库存，各个上市公司季度业绩大幅下滑。但进入 24 年随着库存见底，需求回暖，整个板块有望出现逐季同环比明显改善。

综上，我们认为，2024 年半导体芯片整体供给调整到位，随着需求稳步向上，芯片价格有望见底向上，半导体产业链即将开启上行通道，2024 年我们持续看好 Ai 新技术创新驱动、需求转好及自主可控受益产业链，重点关注周期上行，带动芯片公司业绩逐步向好。

重点标的：兆易创新、澜起科技、普冉股份、圣邦股份、韦尔股份、艾为电子、晶晨股份、天德钰、力芯微、恒玄科技、中颖电子等。