国内航线运力投放：上市航司 1-2 月合计供给端同比收缩约 1.1%
思瀚产业研究院    2025-03-20

受春节错期影响，2 月上市公司国内航线运力投放同比下降约 6.3%，环比 1 月则下降 7.9%。为排除春节影响，我们综合 1-2 月数据，可以发现 1-2 月上市航司在国内航线的运力投放同比收缩了约 1.1%，从这里能够看出各航司目前的国内运力投放是较为克制的。

各航司中，2 月运力投放同比降幅较少的是海航，仅下调 1.3%，降幅较大的是吉祥，投放同比收缩了 14.5%，其他航司同比降幅在 5%-8%左右。

航司目前同时面临供给端过剩和需求端不足的压力，而随着国际航线的供给端恢复，国内航线的运力过剩压力得到了一定的缓解。去年 12 月开始，国际航线运力投放进一步提升，今年 1-2 月国际线运力投放均超过19 年同期，意味着航空业的需求端在大部分国际航线上逐步实现正常化（部分航线如北美线依旧与疫情前有较大差距），滞留国内航线的运力重归国际线，将带动今年国内航线的供需关系边际改善。可以看到，1-2 月国内航线运力投放已出现同比小幅度下降，预计今年全年国内航线运力投放增速都会维持低位。

国际航线方面，2 月国际线在春节过后转向淡季。2 月上市航司国际航线运力投放略超过 19 年同期，同比去年提升约 23.0%，主要是去年基数较低；环比 1 月则供给端收缩了 14.8%。客座率方面，2 月客座率环比 1月下降 0.5pct，较去年同期则下降 1.6pct。目前国际航线淡旺季差异较疫情前更加明显，淡季国际航线依旧承压。

在增长停滞了近半年后，去年 1 月开始，国际航线运力投放重新开始快速增长，今年 1-2 月的国际航线运力投放持续超越 19 年同期，随着大量运力转向国际线，国内航线长期过剩的压力有望借此缓解。但这种快速的增长也同时带来了国际线是否会出现运力过剩的疑问。2 月航司的表现说明目前淡旺季差异依旧非常明显，国际线在淡季可能会承受较大的运力过剩压力。整体来看，今年运力过剩逐步缓解是确定性事件，但淡季的过剩依旧存在，如何平衡国内与国际的供给以实现收益最大化，是航司贯穿全年的课题。