铅储量排名前三（澳大利亚、中国和俄罗斯）国家占全球总量68.6%
思瀚产业研究院    2025-04-24

铅行业价值链

铅产业链包括开採、冶炼、中间选矿和下游应用。铅矿开採后选矿成铅精矿，再由冶炼厂冶炼成精炼铅。採矿公司偶尔会向独立第三方採购矿石进行选矿。上游矿业公司一般向贸易商销售精矿，贸易商再转售给冶炼厂。下游加工企业将精炼铅进一步加工成氧化铅、铅合金等，以生产铅酸电池及其他产品，最终用于化工、汽车、储能等行业。于2024年，铅酸电池为中国主要铅消耗媒介，佔总消费量的约86.0%。

铅储量

铅是一种蓝灰色金属，其熔点低，延性弱，展性强，耐腐蚀性高，能够阻隔辐射。2024年全球铅储量约为96,000.0千吨。铅储量排名前三的国家佔全球总量的68.6%，表明资源高度集中。其中，澳大利亚、中国和俄罗斯的铅储量分别为 35,000.0千吨、22,000.0千吨及8,900.0千吨。其全球佔比分别为约36.5%、22.9%和9.3%。

全球铅精矿供应量及需求量

全球范围内，铅精矿的生产主要集中在中国、澳大利亚、美国、墨西哥、秘鲁等国家。中国是世界上最大的铅矿生产国，佔铅精矿供应量的33.0%以上。自2018年至2024年，全球铅精矿产量略有下降，複合年增长率为-0.6%。该下降趋势可归因于若干关键因素，包括极端天气事件、地缘政治紧张局势及罢工等的影响，这些因素导致多个矿场暂停运营。自2025年至2028年，预计全球铅精矿供应量将逐步恢复，并以约1.3%的複合年增长率增长。

同期，2018年至2024年间全球铅精矿需求量以-0.5%的複合年增长率下降。在部分年份铅精矿供应短缺导致价格上升，促使下游企业採用再生铅代替铅精矿。然而，自2025年至2028年，在终端消费增长的带动下，需求预计将以约0.9%的複合年增长率稳定增长。

中国铅精矿供应量及需求量

中国铅精矿市场正处于供不应求的状态，因为需求超过国内生产量，因此必须从海外进口铅精矿。自2018年至2024年，在新项目投产的支持下，国内产量以约2.0%的複合年增长率稳步上升。除了于2022年受COVID-19疫情和电力配给影响，产量降至1,404.0千吨。同期，进口量最初增加后来减少，複合年增长率为约 0.1%。

随著国内产量增加，进口量逐步下降。预计2025年至2028年，新项目的投产将进一步提升铅精矿供应量，国内产量预计将维持约2.0%的複合年增长率，而进口量预计将以约-1.0%的複合年增长率下降。在铅精矿需求方面，受再生铅替代铅精矿的影响，2018至2028年国内铅精矿整体需求呈下降趋势。

中国铅精矿价格

国内铅精矿的定价机制相对简单，其计算方式是从#1精炼铅的价格中扣除加工费（「TC」）。每吨价格会根据基准品位进行调整，通常为50%或60%，品位较低的铅会有较大的扣减额。国内矿价随市场状况波动，但一般反应较国际价格缓慢。

铅精矿中的贵金属可独立定价，但必须跟从特定标准。如有害元素超出标准，铅精矿价格将相应下调。整体而言，中国铅精矿价格受精炼铅价格和TC波动所影响。例如，由于市场供过于求，50%品位精矿的价格由2018年的每吨人民币17,462.0元下降至2020年的每吨人民币12,504.0元。然而，2020年之后，由于中国铅精矿市场供应短缺，铅精矿价格开始上涨，到2024年达到每吨人民币16,501元。

自2025年至2028年，预计轻微供应紧张将让铅精矿价格由每吨人民币16,678.0元逐步增加至每吨人民币16,825.0元。铅精矿的TC受到上游原材料供需动态的明显影响。一般而言，精矿供应紧张导致TC下降。2020年以前，国内铅精矿市场供给较高，导致TC不断攀升。然而，自2020年起，供应收紧导致TC下降，到2024年降至人民币675.0元╱吨。由于精矿供应紧张，预计未来TC将会下降，但由于水平已经很低，下降幅度可能有限。

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