中国是全球最大铝土矿进口国，预测CRU中国铝土矿价格将大幅上涨
思瀚产业研究院 創新國際    2025-08-01

铝土矿储量丰富但高度集中。2024年，全球约74%的探明储量集中在几内亚、澳大利亚、越南、巴西、牙买加及印尼六个国家，其中几内亚及澳大利亚是全球两大铝土矿生产国。

内铝土矿储量仅可支撑约11年的铝土矿生产。因此，中国是全球最大的铝土矿进口国，2024年铝土矿进口量为159百万吨，预计于2028年将增至192百万吨。西非（尤其是几内亚），是中国最大铝土矿进口来源地。自西非进口的铝土矿预计将从2024年的112百万吨增至2028年的147百万吨。

铝土矿价格分析

铝土矿合约的主要基准价格传统上一直基于主要的产区，即几内亚（博凯）、巴西（特龙贝塔斯）和澳大利亚（韦帕）的铝土矿FOB（离岸）价格。随著运往中国的铝土矿出货量强劲增长，包括铝土矿成本、保险及运费在内的中国CIF（到岸）价格已成为另一重要基准，特别是在第三方市场。CRU中国铝土矿价格乃根据中国海关报告的进口铝土矿加权平均价格收集及预测。精炼厂实际採购铝土矿的价格会因个别进口国家、品位、运输成本及其他费用而异。

铝土矿为一类商品，其价格主要受市场供需动态影响。然而，铝土矿资源在地理上分佈不均。中国等主要铝土矿消费国严重依赖进口铝土矿。2024年，进口铝土矿佔中国总铝土矿需求量约77%。

因此，地缘政治事件或供应链中断导致的任何生产或运输中断均可能导致铝土矿价格波动。铝土矿需求主要由氧化铝供应所推动，而后者最终取决于中国的铝供应。受公共卫生事件及引入45百万吨电解铝年产能上限的影响，中国的氧化铝供应由2018年的约72百万吨减少至2020年的约69百万吨，导致该期间的铝土矿需求疲软。因此，CRU中国铝土矿价格由2018年的每吨人民币400元下跌至2020年的每吨人民币354元。

在中国氧化铝市场复甦的支持下，CRU中国铝土矿价格自2021年以来有所反弹，并于2023年达到每吨人民币489元。印尼于2023年6月实施铝土矿出口禁令。因此，几内亚及澳大利亚成为中国的主要铝土矿进口国，分别佔2024年中国总进口量约70%及约25%。

此外，2024年氧化铝价格飙升乃由原材料供应问题推动，包括牙买加港口输送系统损坏导致铝土矿出口中断、海关暂停Guinea Alumina Corporation出货以及茹鲁蒂港口铝土矿出货出现不可抗力因素。与此同时，2024年，中国的铝土矿进口需求达到超过150百万吨，推动CRU中国铝土矿价格至每吨人民币543元。

由于中国的进口需求不断增长，预测CRU中国铝土矿价格将保持坚挺。受制于45百万吨的电解铝年产能上限，中国的铝土矿需求预计将稳定在227百万吨左右，但预测供应方将更依赖进口铝土矿。由于中国大部分新氧化铝精炼厂使用进口铝土矿，预计中国铝土矿总进口量将由2024年的约159百万吨增加至2028年的约192百万吨，其中逾76%的进口量预期将来自几内亚。预测CRU中国铝土矿价格将大幅上涨至2028年约每吨人民币611元。

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