双酚 A: 行业利润承压，下游 PC 贡献主要需求增量
思瀚产业研究院    2025-09-09

1、 供给端：我国双酚 A 规划产能增速放缓，海外部分产能关停

2024 年，我国双酚 A 产能延续高速增长。双酚 A 处于酚酮产业链中间承上启下的关键位置，2020-2024 年，全球双酚 A 产能由 761 万吨/年增长至 1121 万吨/年，产能复合增长率为 10.2%，其中 2024 年东北亚地区双酚 A 产能在全球的占比同比提高约 2.3 个百分点至 72%，在全球占据重要地位。

2020-2024 年，我国双酚 A 产能持续增长，截至 2024 年底，我国双酚 A 有效产能为 593 万吨，2019-2024年期间 CAGR 为 28.93%，高于苯酚丙酮产能增速。2024 年，我国双酚 A 市场 CR4约为 36%，CR10 约为 69%。2025 年 8 月 8 日，我国双酚 A 开工率为 76.05%，较 2024年同期提升 12.04pcts；行业总库存为 2.26 万吨，较 2024 年同期下降 0.44%。

我国双酚 A 规划产能增速放缓，由于利润处于低位，未来投产进程不确定性较大。据百川盈孚数据，2025 年，我国拟建设双酚 A 产能 66 万吨/年，较 2024 年增长11.13%；2026 年及之后，虽然仍有 259 万吨/年双酚 A 有待建设，但由于目前双酚 A行业竞争激烈，2024 年企业生产利润亏损，我们认为未来项目延期或搁置概率较大。

海外双酚 A 部分工厂或将关停，我国双酚 A 全球占比有望进一步提升。2025年 6 月 17 日，美国化工公司西湖化学宣布拟关停其位于荷兰佩尔尼斯的工厂。据化工新材料公众号，该公司将关闭该工厂的双酚 A (BPA) （产能 15 万吨/年）和液体环氧树脂（产能 10 万吨/年）装置，且不会重启其于 2024 年 7 月停产该工厂的烯丙基氯和环氧氯丙烷装置。据隆众资讯，2024 年日本关停两套双酚 A 装置（产能共计19.5 万吨/年），且全球主要新建产能来自于中国，未来我国双酚 A 全球占比有望进一步提升。

2、 需求端：表观消费量高速增长，下游 PC 贡献主要需求增量

2019-2024 年间，我国双酚 A 表观消费量 CAGR 为 15.99%，下游 PC 贡献主要需求增量。据隆众资讯数据，2024 年全球双酚 A 消费量为 845 万吨/年，其中东北亚、西欧和北美地区合计占全球总消费量的 90%左右，主要需求增量来自亚太地区。

2019-2024 年间，国内双酚 A 表观消费量由 184.59 万吨增长至 387.57万吨，CAGR 为 15.99%。从下游消费结构来看，2024 年国内双酚 A 主要应用于 PC、环氧树脂和其他领域，三个领域占比分别为 58%、29%、13%，需求增长驱动主要来自 PC 领域。

伴随国内双酚 A 供应量大幅增长，近年来我国双酚 A 进口量下行明显。据百川盈孚数据，2019-2024 年，我国双酚 A 进口量由 60.62 万吨下降至 5.10 万吨，进口依存度由 32.84%下降至 1.32%，且由于进口货源以进料加工贸易为主，对现货市场影响较小；2024 年出口量为 2.52 万吨，占国内产量的 0.66%。

3、 价格价差：2022 年以来，我国双酚 A 价格持续下行

2022 年以来，我国双酚 A 价格持续下行，目前盈利能力较弱。2020 年下半年到2021 年，双酚 A 行业处于供需紧平衡状态，价格价差大幅上扬。2022 年到 2024 年，双酚 A 迎来持续三年的产能扩张周期，双酚 A 价格整体下行，2024 年以来行业陷入长期亏损。

截至 2025 年 8 月 31 日，国内双酚 A 价格为 7,750 元/吨，较 2025 年初下降 19.27%；价差为 636 元/吨，较 2025 年初下滑 49.74%。据隆众资讯数据，2024年，我国双酚 A 产能中 74%配有酚酮产能、60%配有 PC 产能、28%配有环氧树脂产能。未来伴随双酚 A 上下游产业链配套进一步延伸，以及新增产能投产节奏放缓，双酚 A 价格价差有望回暖。

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