8 月份 CPI 同比回落，PPI 同比降幅收窄
思瀚产业研究院    2025-09-11

PPI

PPI 降幅收窄：2025 年 8 月 PPI 同比下降 2.9%（降幅较上月收窄 0.7 个百分点），环比由上月下降 0.2%转为持平；购进价格同比下降 4.5%。

能源与原材料供需压力边际缓解：国内市场竞争秩序持续优化，部分行业供需关系改善。煤炭开采和洗选业价格环比由下降 1.5%转为上涨 2.8%，煤炭加工价格由下降 4.7%转为上涨 9.7%。电力热力生产和供应业价格由下降 0.9%转为上涨 0.1%。黑色金属冶炼和压延加工业价格由下降0.3%转为上涨1.9%，玻璃制造价格由下降1.5%转为上涨0.1%。

外需行业部分改善：电子专用材料制造、智能无人飞行器制造价格分别由上月下降 1.6%和 0.5%转为持平，显示积极迹象。

国际输入性影响分化：国际油价下行带动国内石油开采、精炼石油产品制造价格分别下降 1.4%和 0.6%。国际有色金属价格高位震荡，国内有色金属冶炼和压延加工业价格上涨 0.2%，但涨幅较上月回落 0.6 个百分点。

新质生产力行业保持增长：发展新动能稳步成长，相关行业价格同比回升。集成电路封装测试系列价格上涨 1.1%，船舶及相关装置制造价格上涨 0.9%，通信系统设备制造价格上涨 0.3%。

消费升级需求支撑明显：升级类消费需求增加拉动部分行业价格同比上涨。工艺美术及礼仪用品制造价格上涨 13.0%，运动用球类制造价格上涨 4.7%，中乐器制造价格上涨 1.6%，营养食品制造价格上涨 0.9%。

从 8 月 PPI 数据整体来看，当前中国内需改善与供给优化正在协同发力。未来需持续关注国际大宗商品价格波动对国内的输入性影响，以及国内市场需求回暖的持续性和广度。

CPI

CPI 环比持平，同比转降：8 月 CPI 同比下降 0.4%（7 月为持平），环比持平（7 月为下降 0.2%）。扣除食品和能源价格的核心 CPI 同比上涨 0.9%，涨幅比上月扩大 0.1 个百分点，连续第 4 个月扩大。1—8 月 CPI 累计下降 0.1%。

食品价格拖累加剧：食品价格同比下降 4.3%（7 月为下降 1.6%），降幅扩大 2.7 个百分点。其中，猪肉、鲜菜和鸡蛋价格同比分别下降 16.1%、15.2%和 14.2%，降幅比上月分别扩大6.6个、7.6个和1.3个百分点；鲜果价格同比由上月上涨2.8%转为下降3.7%。

非食品价格涨幅扩大：非食品价格同比上涨 0.5%，涨幅连续第 3 个月扩大。工业消费品中，金饰品和铂金饰品价格同比分别上涨 36.7%和 29.8%；家用器具和文娱耐用消费品价格同比涨幅分别扩大至 4.6%和 2.4%；燃油小汽车价格同比降幅继续收窄至 2.3%。

服务消费保持稳定增长：服务价格同比上涨 0.6%，涨幅比上月扩大 0.1 个百分点。其中，家政服务和美发价格同比分别上涨 2.3%和 1.0%；医疗服务和教育服务价格同比分别上涨 1.6%和 1.2%；交通工具租赁费和旅游价格同比分别上涨 0.8%和 0.7%。

8 月食品 CPI 同比下滑主要是受去年同期高基数效应影响，今年 8 月食品价格环比实际上涨了 0.5%。核心 CPI 受扩内需促消费政策影响涨幅连续 4 个月扩大，预计三季度国内消费将延续修复态势。