汽车汽配行业量变与质变，汽车玻璃添灵魂
思瀚产业研究院    2021-05-06

我们看好汽车玻璃未来的投资机会：汽车玻璃表面积占比大(约1/3)、成本占比低(约1%)，电动智能网联背景下，全玻璃车顶、HUD、5G通信玻璃等应用，将迎来汽玻量变到质变，打开新车的成长空间。而以特斯拉、大众MEB平台ID3为代表的主流电动车标配，从单车面积和单平米价值量两个维度拉动汽车玻璃行业ASP加速提升。

量变：全玻璃车顶趋势带来单车面积提升

汽车玻璃单车面积有50%的提升空间(4㎡/车-6㎡/车)。当前天窗玻璃已经成为中高端车型标配(20-30%渗透率)，单从尺寸来看，主流SUV车型全景天窗尺寸一般在0.5-1.0㎡，再往后走，以特斯拉为代表的全玻璃车顶有望成为新潮流，全玻璃车顶玻璃面积通常大于1㎡，部分达到2.5㎡以上，是传统全景天窗尺寸的2-3倍，使得汽车玻璃单车玻璃面积的“绝对”上升。

质变：HUD、智能调光、5G天线等功能带来单平米价值量提升

汽车玻璃单平米价值量有2-3倍提升空间(150元/㎡-400元/㎡)。近年来汽车玻璃主要从1)安全舒适(隔音、电加热、憎水、HUD);2)智能控制(AR-HUD、智能调光玻璃、玻璃天线);3)节能环保(太阳能、隔热玻璃);4)美观时尚：氛围灯玻璃等四个方面进行升级，带来ASP成倍数的提升。其中隔热、防紫外线、除霜等功能基本实现规模化应用，较为前瞻的HUD(车机第四屏)、智能调光、玻璃天线等人车交互类产品当前渗透率较低(<5%)，未来有望跟随L3+车型进入快速拓展。

技术布局：各寡头纷纷布局新产品，福耀研发费用率长年领先

全球汽车玻璃呈现多寡头垄断的高集中度格局，旭硝子、福耀玻璃、圣戈班、板硝子、信义玻璃五家占据了约90%的全球市场，福耀玻璃作为全球前二(全球市占率近25%)，研发费用率长年领先(福耀4%，旭硝子3%、板硝子1.5%、圣戈班1%)，圣戈班在前瞻技术方面量产较为领先，旭硝子2018年底在全球首次成功实现了汽车高速行驶下的5G信号高速通信，板硝子智能调光玻璃2020年首次在雷克萨斯LM进行搭载。