煤炭行业利润水平的变动趋势及变动原因
编辑：刘帆 来源：思瀚 苏能股份    2023-02-23

煤炭企业利润水平主要受煤炭销售价格、煤炭开采及洗选成本、运输成本和相关税费等因素影响。目前我国针对煤炭企业的特殊税费主要包括：资源税、采矿权使用费、矿产资源补偿费、维简费、安全生产基金以及一些地方性煤炭资源相关税费等。

2016 年政策驱动下的去产能有效控制了煤炭行业供给，且伴随经济周期回升企稳，行业供需格局持续改善，煤炭行业价格虽有所波动，但总体维持较高水平，毛利率水平总体保持稳中有升的局面。

2016 年以来，煤炭价格走势情况如下：

数据来源：Wind 资讯

注 1：276 工作日：根据发改运行[2016]593 号《关于进一步规范和改善煤炭生产经营秩序的通知》，从 2016 年开始，全国所有煤矿按照 276个工作日重新确定生产能力

注 2：国发 7 号文：国发[2016]7 号《关于煤炭行业化解过剩产能实现脱困发展的意见》

2009 年至 2021 年煤炭行业毛利率波动情况如下：

资料来源：华泰证券研究所，wind

2016 年政策驱动下的去产能有效控制了煤炭行业供给，且伴随经济周期回升企稳，行业供需格局持续改善。行业经历了 2016 年的“276 个工作日”制度，小型矿井、落后产能关停以及 2018 年煤炭下游行业火电耗煤需求的超预期增长，景气度于 2017 年至 2018 年达到近年来最高水平。此后行业虽然面临下游需求增速放缓、在“保供”背景下新增产能及产量释放限制放松等情况，盈利空间有所缩窄，但仍处于 2009 年以来合理水平。