世界黄金行业发展状况
编辑：张维迎 来源：思瀚 恒邦股份    2023-03-02

黄金兼具金融和商品的双重属性，是稀缺的全球性战略资源。从商品属性上看，黄金饰品一直是社会地位和财富的象征；同时黄金因其优异的化学、物理和电子性能在电子、通讯、航空航天、化工、医药等方面亦拥有广泛的应用。从金融属性上看，黄金作为资产保值增值及规避金融风险的重要工具，在应对金融危机、保障经济安全中具有不可替代的作用，在国家资产储备中占据重要位置。

（1）世界黄金总量有限，资源储量分布相对集中

金矿资源在世界各个国家的分布很不均衡。根据美国地质调查局 2022 年《Mineral Commodity Summaries》资料统计，世界黄金储量为 5.40 万吨，按 2021 年黄金产量 3,000.00 吨的开采水平计算，全球现有黄金资源储量静态保证年限为 18年。我国探明黄金可经济开采储量为 2,000.00 吨，位于世界第八位。截至 2021年，世界黄金资源储备分布主要国家情况如下：

数据来源：美国地质调查局（USGS），美国地质调查局所用的“储量”，指目前和潜在的在经济上具有开采可行性的储量。该储量随开采及勘探活动的进行，会不断出现变化，并非固定值

（2）黄金供给总量及供给结构保持平稳

二战之后，随着工业生产的介入，全球黄金开采量大幅增加。但近年来，由于开采成本上升和缺乏重大矿区发现等原因，全球矿产黄金供给量难以继续增加。考虑到黄金开采难度加大等因素，未来全球黄金供给增速或将逐步放缓，全球黄金供给总量将在一定区间内浮动。根据世界黄金协会的统计，2019 年全球黄金供给总量达到峰值 4,876 吨，然而受新冠疫情影响，2020 年全球矿山生产存在中断现象，导致全球黄金供给总量下降至 4,757 吨；受益于矿山生产中断的情况有所好转，2021 年全球黄金供给总量为 4,704 吨，尽管受到新冠疫情的不利影响，全球黄金产量在 2021 年仍维持在 4,700 吨以上，并且随着经济继续复苏和矿商增产而有望在 2022 年出现小幅反弹。最近十年，全球黄金供给总量变化情况如下图所示：

数据来源：MetalsFocus 及中国黄金协会《全球黄金年鉴 2021》

黄金供给主要包括矿产金和再生金，其中矿产金是全球黄金供给的主要来源，近年来全球黄金供给结构基本稳定。

数据来源：世界黄金协会

1）首饰加工

黄金首饰是黄金的主要消费领域。由于具有消费黄金的传统，中国和印度一直是全球两大黄金饰品消费国。根据世界黄金协会统计，2020 年全球首饰加工需求为 1,328 吨，较 2019 年的 2,138 吨大幅下降，主要系新冠肺炎疫情的影响。此外，金价大幅上涨、价格波动率高、大量首饰零售商去库存也导致黄金首饰需求量下降。2021 年，金饰需求量为 2,229 吨，较上一年度大幅增长达 67.85%，随着新冠疫情对社会经济、生活的影响逐渐减小，人们的消费需求逐渐恢复将带动金饰需求的上涨。

2）实金投资需求

实金投资主要包括金币及金条。投资者将黄金用作投资品赚取波动差价，或作为规避风险的工具。根据世界黄金协会统计，2019、2020 年份全球实金投资需求较为低迷，分别为 867 吨和 896 吨。2021 年，实金投资重新受到全球消费者的青睐，总需求量为 1,190 吨，同比增长 32.81%。2022 年第一季度，受俄乌战争的影响，在避险情绪的推动下，实金投资需求同比大幅增长 203%至 550.7 吨，黄金投资需求十分强劲。

3）官方货币需求

央行购金方面，根据世界黄金协会统计，2020 年全球各国中央银行的黄金净买入量为 262.00 吨，同比下降 57.00%，创十年来新低。全球各国央行的黄金净买入量的大幅下降主要系新冠肺炎疫情在全球蔓延引发了公共卫生危机、GDP 急剧收缩和政府赤字扩大。鉴于各国央行仍将黄金视为中长期内重要的分散投资组合工具，且对增持黄金储备的兴趣上升，2021 年，我国央行净买入量为 456 吨，较上一年度反弹 101%。2022 年，全球央行的购金步伐保持稳进，净购金量较上一季度高出一倍以上。

4）工业制造需求

工业制造需求主要包括电子工业黄金需求、装饰品工业和其他工业需求、牙科业黄金需求。根据世界黄金协会统计，2020 年全球黄金工业制造的黄金总需求较 2019 年下降 7.36%至 303 吨。疫苗普及之后，新冠疫情逐渐得以控制，2021 年全球黄金工业制造总需求重新回升至 330 吨，同比增长 8.91%，与疫情前工业总需求基本齐平。

电子工业黄金需求是工业制造需求的主要来源。随着大数据、云服务、物联网应用和加密货币挖矿等领域的快速增长导致随机存储器的出货量强劲上升，市场对闪存存储器的需求旺盛；5G 通信基础设施和相关设备的开发启动，无线通信领域的黄金需求走强；汽车工业的黄金用量也强劲上扬。根据世界黄金协会公布的数据，2019 年电子工业的黄金需求保持旺盛，需求总量为 268.40 吨，占工业制造需求的 80.12%。2020 年，因新冠肺炎疫情导致全球主要经济体的企业大规模停工停产，重创制造业并导致供应链断裂，全球电子工业的黄金需求量为 248.00吨，较 2019 年下降 7.60%。2021 年，电子工业用金需求反弹 9.8%至 272 吨，达到近五年电子工业用金需求峰值。

2020 年全球装饰品工业和其他工业的黄金需求总量为 42 吨，较 2019 年下降16.00%，主要系印度和意大利的需求量因新冠肺炎疫情而大幅下降。得益于疫情逐步消退后全球经济复苏，2021 年全球装饰品工业及其他工业黄金需求量回升11.9%至 47 吨。