2023-2028年资产管理行业市场现状及发展策略研究报告
思瀚产业研究院    2023-06-15

1）行业概述

资产管理公司简称 AMC（AssetManagementCompany），主要进行不良资产处置，受原银保监会管理并由原银保监会对合格机构发放 AMC 牌照。

1997年亚洲金融危机爆发后，我国相继设立了中国华融、中国长城、中国东方和中国信达4大不良资产管理公司，对口分别接管来自工、农、中、建4大国有商业银行的不良贷款，中国的不良资产管理行业由此诞生。

我国不良资管行业发展至今，大致经历了3个大的发展时期：即政策性业务时期、商业化转型时期、全面商业化时期。

第一阶段：政策性剥离及接收。1999年，信达、东方、长城、华融四家国有资产管理公司相继成立，并于1999年和2004年分别政策性接收四大国有商业银行及国家开发银行剥离的逾万亿元不良资产。2000年11月，国务院颁布《金融资产管理公司条例》，明确了四大资产管理公司的运行框架，促进了不良资产的处置和资产管理公司的规范运作。2006年，随着财政部规定的政策性债权处置的最后期限来临，四大资产管理公司不良资产政策性业务基本结束。

第二阶段：向商业化处置转型。2004年3月开始，基于经营及改制上市需求，国有银行、股份制银行、城商行、农商行以及信托公司等各类金融机构陆续开展不良资产的商业化剥离，四大资产管理公司开展商业化收购，正式开启不良资产商业化收购的新时代。2007年起，四大资产管理公司从传统不良资产经营业务向多元化金融服务领域迈进，向金融控股集团的方向转型。

第三阶段：全面商业化时期，参与主体多元化。2013年开始，随着国内宏观经济的下行，商业银行体系内的不良资产逐渐暴露，不良率急剧上升。2013年11月底，中国银监会发布《关于地方资产管理公司开展金融企业不良资产批量收购处置业务资质认可条件等有关问题的通知》，允许各省设立或授权一家地方资产管理公司，参与本省范围内金融企业不良资产批量收购和处置业务。

目前我国不良资产处置行业主要有国有五大AMC、地方性AMC、不持牌中小AMC以及银行系AMC四类机构，即“5+2+AIC+N”。“5”是指五大AMC，“2”是指每个省份可以有两家地方版AMC，“AIC”指国有五大行设立的金融资产投资公司，“N”是指民营的持牌或不持牌的AMC。

2019年7月，原银保监会官网发布了银保监办发〔2019〕153号文《关于加强地方资产管理公司监督管理工作的通知》，强调地方AMC回归不良主业。根据公开资料统计，截至2022年3月末，经原银监会公布的地方资产管理公司达59家，全国31个省级行政区（不含港澳台）均设立了经原银监会备案的地方资产管理公司。

2）行业政策

监管政策方面，行业整体仍处于发展初期，监管环境相对宽松，但2019年以来有所趋严。153号文针对地方AMC的一些高风险甚至违规经营行为，强调严格监管、风险防范和违规处置，重点围绕各种乱象纠偏；出表通道类业务以及投机炒作等“挣快钱”的方式受到限制，行业在牌照端的竞争壁垒弱化，逐渐转向差异化、专业化能力的竞争，要求地方AMC构建起不良资产买入环节的估值定价能力，经营环节的运作、服务和价值提升能力，处置环节的多元化手段等一系列专业化经营能力。

地方性政策方面，根据《白皮书》，截至2020年末，已有江西省、山东省、北京市、贵州省等共9个省市明确出台了地方AMC相应监管条例，其中，《北京市地方资产管理公司监督管理指引（试行）》于2020年4月发布，但已于2021年7月废止。

2021年1月，原银保监会办公厅发布的《关于开展不良贷款转让试点工作的通知》正式批准单户对公不良贷款转让和个人不良贷款批量转让业务试点，且地方AMC批量受让个人不良贷款不受区域限制，这进一步拓展了不良资产管理公司的业务范围，但本次试点的个人不良贷款仅限信用类贷款，个人抵质押类贷款不在试点范围。

2021年4月，原银保监会正式同意信托公司与中国信托业保障基金有限责任公司、五大AMC和地方AMC等专业机构合作处置信托公司固有不良资产和信托风险资产。在2021年信托业风险资产快速攀升的背景下，信托风险资产处置政策明确放开增加了地方AMC的业务机会。

2021年8月，原银保监会就《地方资产管理公司监督管理暂行办法》（以下简称“《征求意见稿》”）征求意见已经结束，全国统一的地方AMC行业性监管意见有望出台。《征求意见稿》拟从经营规则、经营管理、监督管理等对地方AMC进行全方面的规范，并对业务区域、主业占比、融资杠杆等提出明确要求，且提出地方AMC主业占比连续两年未达要求的将被取消业务资质。

2021年12月31日，中国人民银行就《地方金融监督管理条例（草案征求意见稿）》（以下简称《条例草案》）公开征求意见，《条例草案》拟按照“中央统一规则、地方实施监管，谁审批、谁监管、谁担责”的原则，将包含地方资产管理公司在内的地方各类金融业态纳入统一监管框架，强化地方金融风险防范化解和处置，并提出原则上不得跨省展业等要求。《条例草案》与《征求意见稿》二者均作为全国统一的政策框架，未来若正式出台，地方AMC行业将告别各自为政、法律定位不明、业务混乱的现状，将有利于行业规范、健康发展，但仍需出台更加细化的配套规定以保障落地实施，同时，对部分地方AMC企业来说，长期可能面临业务转型压力。

3）行业发展

根据原银保监会统计数据，2022年末，我国商业银行不良贷款余额已达3万亿元，其中非银行金融机构的类信贷不良资产规模增长较快，不良资产比例要高于商业银行；2019年以来，资本市场波动加剧，上市公司股权质押风险暴露、债务违约频繁发生。一些经营状况正常的民营上市公司陷入流动性困境，影响了金融市场和实体经济的稳定健康发展。总体来看，在经济情势持续下行的大环境下，金融机构过去几年内积极发放的贷款中势必将有更多问题贷款浮出水面，不良资产规模与不良率将继续升高。

在“三期叠加”的环境下，不良资产在中期仍会持续增长，这为地方AMC的发展创造了广阔的市场空间。一方面，传统金融机构持有的不良资产规模正在持续上升。这主要是因为中国经济已同时步入增长换挡期、结构调整阵痛期、前期刺激政策消化期，“三期叠加”效应逐步显现，实体经济持续累积了巨大的偿债压力，导致金融机构的逾期及不良信贷风险日趋严重、银行业整体呈现不良“双升”的局面。另一方面，非金融机构的不良资产规模也在飞速扩张。在我国经济结构调整的过程中，非金融企业的应收账款规模将持续上升，回收周期不断延长，对于资产及债务重组的需求也将大规模增长。

行业形势呈现行业格局逐步多元化和不良资产处置难度增加、收益率降低两个特点，不良资产行业正由原来的“四大AMC”垄断的局面，逐步演变为“5+2+AIC+N”的多元化格局。其中，“2”代表两家地方AMC（监管部门放宽

“一个省可设立一家地方AMC”的限制，允许符合条件的省级政府再增设一家地方AMC）；“AIC”指国有五大行设立的金融资产投资公司，“N”指各地未持牌资产管理公司，主要承接五大AMC和地方AMC处置效率较低的小规模不良资产组包。不良资产行业生态系统日趋丰富。

不良资产处置难度增加、收益率降低近年来不良资产处置难度增大、收益率降低的背后有两个主要原因：（1）资产质量下降：行业和债权关系更为复杂，因此处置难度比过去更大，处置周期也可能拉长；（2）银行供给市场化：银行对不良资产的处置由原来的政策性行为转为市场化行为，因此更倾向于持有相对优质的不良资产等待经济上行。

第一章 资产管理行业界定和分类

第一节 行业基本概念

第二节 行业基本特点

第三节 行业分类

第二章 2022年资产管理行业国内外发展概述

第一节 全球资产管理行业发展概况

一、全球资产管理行业发展现状

二、全球资产管理行业发展趋势

三、主要国家和地区发展状况

第二节 中国资产管理行业发展概况

一、中国资产管理行业发展历程与现状

二、中国资产管理行业发展中存在的问题

第三章 2022年中国资产管理行业发展环境分析

第一节 宏观经济环境

第二节 宏观政策环境

第三节 资产管理行业政策环境

第四节 资产管理行业技术环境

第四章 2022年中国资产管理行业市场分析

第一节 市场规模

一、资产管理行业市场规模及增速

二、资产管理行业市场饱和度

三、影响资产管理行业市场规模的因素

四、2023-2028年资产管理行业市场规模及增速预测

第二节 市场结构

第三节 市场特点

一、资产管理行业所处生命周期

二、技术变革与行业革新对资产管理行业的影响

三、差异化分析

第五章 中国资产管理行业供给与需求情况分析

第一节 2020-2022年中国资产管理行业总体规模

第二节 中国资产管理行业盈利情况分析

第三节 中国资产管理行业供给概况

一、2020-2022年中国资产管理供给情况分析

二、2022年中国资产管理行业供给特点分析

三、2023-2028年中国资产管理行业供给预测分析

第四节 中国资产管理行业需求概况

一、2020-2022年中国资产管理行业需求情况分析

二、2022年中国资产管理行业市场需求特点分析

三、2023-2028年中国资产管理市场需求预测分析

第五节 资产管理产业供需平衡状况分析

第六章 2022年中国资产管理行业区域市场分析

第一节 区域市场分布状况

第二节 重点区域市场需求分析（需求规模、需求特征等）

第三节 区域市场需求变化趋势

第七章 2022年中国资产管理行业产业链分析

第一节 资产管理行业产业链分析

一、产业链结构分析

二、主要环节的增值空间

三、与上下游行业之间的关联性

第二节 资产管理上游行业分析

一、资产管理成本构成

二、上游行业发展现状

三、2023-2028年上游行业发展趋势

四、上游行业对资产管理行业的影响

第三节 资产管理下游行业分析

一、资产管理下游行业分布

二、下游行业发展现状

三、2023-2028年下游行业发展趋势

四、下游需求对资产管理行业的影响

第八章 2022年中国资产管理行业主导驱动因素分析

第一节 国家政策导向

第二节 关联行业发展

第三节 行业技术发展

第四节 行业竞争状况

第五节 社会需求的变化

第九章 2022年中国资产管理行业偿债能力分析

第一节 资产管理行业资产负债率分析

第二节 资产管理行业速动比率分析

第三节 资产管理行业流动比率分析

第四节 2023-2028年资产管理行业偿债能力预测

第十章 2022年中国资产管理行业营运能力分析

第一节 资产管理行业总资产周转率分析

第二节 资产管理行业净资产周转率分析

第三节 资产管理行业应收账款周转率分析

第四节 2023-2028年资产管理行业营运能力预测

第十一章 2022年中国资产管理行业竞争分析

第一节 重点资产管理企业市场份额

第二节 资产管理行业市场集中度

第三节 行业竞争群组

第四节 潜在进入者

第五节 替代品威胁

第六节 供应商议价能力

第七节 下游用户议价能力

第十二章 2022年中国资产管理行业重点企业分析

第一节 企业一

一、企业概述

二、企业主要经济指标

三、企业盈利能力分析

四、企业偿债能力分析

五、企业发展优势分析

第二节 企业二

一、企业概述

二、企业主要经济指标

三、企业盈利能力分析

四、企业偿债能力分析

五、企业发展优势分析

第三节 企业三

一、企业概述

二、企业主要经济指标

三、企业盈利能力分析

四、企业偿债能力分析

五、企业发展优势分析

第四节 企业四

一、企业概述

二、企业主要经济指标

三、企业盈利能力分析

四、企业偿债能力分析

五、企业发展优势分析

第五节 企业五

一、企业概述

二、企业主要经济指标

三、企业盈利能力分析

四、企业偿债能力分析

五、企业发展优势分析

第六节 企业六

一、企业概述

二、企业主要经济指标

三、企业盈利能力分析

四、企业偿债能力分析

五、企业发展优势分析

第七节 企业七

一、企业概述

二、企业主要经济指标

三、企业盈利能力分析

四、企业偿债能力分析

五、企业发展优势分析

第八节 企业八

一、企业概述

二、企业主要经济指标

三、企业盈利能力分析

四、企业偿债能力分析

五、企业发展优势分析

第九节 企业九

一、企业概述

二、企业主要经济指标

三、企业盈利能力分析

四、企业偿债能力分析

五、企业发展优势分析

第十节 企业十

一、企业概述

二、企业主要经济指标

三、企业盈利能力分析

四、企业偿债能力分析

五、企业发展优势分析

第十三章 2023-2028年中国资产管理行业发展与投资风险分析

第一节 资产管理行业环境风险

一、国际经济环境风险

二、汇率风险

三、宏观经济风险

四、宏观经济政策风险

五、区域经济变化风险

第二节 产业链上下游及各关联产业风险

第三节 资产管理行业政策风险

第四节 资产管理行业市场风险

一、市场供需风险

二、价格风险

三、竞争风险

第十四章 2023-2028年中国资产管理行业发展前景及投资机会分析

第一节 资产管理行业发展前景预测

一、用户需求变化预测

二、竞争格局发展预测

三、渠道发展变化预测

四、行业总体发展前景及市场机会分析

第二节 资产管理行业投资机会

一、区域市场投资机会

二、产业链投资机会

第十五章 研究结论及发展建议

第一节 资产管理行业研究结论及建议

第二节 思瀚资产管理行业发展建议

一、行业发展策略建议

二、行业投资方向建议

三、行业投资方式建议

图表目录

图表：资产管理行业生命周期

图表：资产管理行业产业链结构

图表：2022年全球资产管理行业市场规模

图表：2022年中国资产管理行业市场规模

图表：2022年中国资产管理市场占全球份额比较

图表：2022年资产管理行业集中度

图表：2022年资产管理行业利润总额

图表：2022年资产管理行业资产总计

图表：2022年资产管理行业负债总计

图表：2022年资产管理行业竞争力分析

图表：2022年资产管理市场价格走势

图表：2022年资产管理行业主营业务收入

图表：2022年资产管理行业主营业务成本

图表：2022年资产管理行业管理费用分析

图表：2022年资产管理行业财务费用分析

图表：2022年资产管理行业重要数据指标比较

图表：2022年中国资产管理行业盈利能力分析

图表：2022年中国资产管理行业运营能力分析

图表：2022年中国资产管理行业偿债能力分析

图表：2022年中国资产管理行业发展能力分析

图表：2022年资产管理行业不同规模企业数量分布

图表：2022年资产管理行业不同规模企业从业人员分布

图表：2022年资产管理行业不同规模企业资产总额分布

图表：2022年资产管理行业不同规模企业利润总额分布

图表：2022年资产管理行业不同性质企业数量分布

图表：2022年资产管理行业不同性质企业从业人员分布

图表：2022年资产管理行业不同性质企业资产总额分布

图表：2022年资产管理行业不同性质企业利润总额分布

图表：2023-2028年资产管理行业市场规模预测

图表：2023-2028年资产管理行业竞争格局预测