美国光伏需求旺盛，潜在项目充足
思瀚产业研究院    2024-09-02

2023 年以来美国光伏需求旺盛，据美国光伏行业协会 SEIA，2023 年美国光伏直流侧新增装机 32.4 GWdc，同比增长 60%；24Q1 新增直流侧装机 11.8 GWdc，同比增长 97%，其中地面电站装机 9.8 GWdc，同比增长 158%；分布式装机 2.0 GWdc，同比下降 8.6%。据美国能源署 EIA，2024 年 1-6 月美国新增公用事业规模光伏装机 11.8 GWac（仅统计已发电且大于 1MW 的电站），同比增长 101%，其中 Q2 新增 5.9 GWac，高基数下环增 1%，同增 66%。

美国公用事业光伏储备项目充足。据美国能源署 EIA 统计，截至 2024 年 6 月，计划 2024年 7-12 月并网的公用事业光伏项目 25.0 GWac，同比 2023 年 6 月发布的 2023 年 7-12 月计划装机规模增长 28%；计划 2025 年并网的公用事业光伏项目 26.3 GWac。尽管受政策变化、并网限制、劳动力不足等因素影响，部分项目可能存在延后或取消，但庞大的公用事业光伏储备项目证明美国本土公用事业项目需求仍然有望保持强势。

在潜在需求规模充足的背景下，美国光伏需求实际释放情况很大程度上受到能源政策、贸易政策的影响。我们在 2 月的美国光储专题《风浪越大鱼越贵，高壁垒铸高盈利》中指出美国光伏下游安装施工就业人数庞大，牺牲装机的政策或面临巨大压力，成本决定光伏需求持续向上趋势不变；而高贸易壁垒带来高溢价和高盈利，供给受限下预计组件有望继续享受超额利润。

随着美国对东南亚新一轮双反初裁、美国大选等重要事件临近，我们在本篇报告中更新了美国能源政策、贸易政策、补贴政策的复盘及近况，详细梳理了供美光伏产业链，再次重申我们对美国市场的判断：高贸易壁垒带来高溢价和高盈利，考虑相关公司对美国政策担忧 price in 较为充分，推荐美国本土及海外产能布局领先的头部企业。

历史上美国各届政府上台后都会发布新的能源政策，但复盘美国能源政策及相关能源发展情况，我们发现各届政府能源政策的实际效果并不总是尽如人意，能源及贸易政策变动不改光伏装机增长趋势。美国民主党及共和党在能源政策上的立场具有显著差异，共和党倾向于支持传统能源，而民主党更重视清洁能源及气候变化。

复盘看，民主党执政时期美国在新能源领域的投资和研发支出通常较高（如奥巴马、拜登时期），而共和党执政时期则相对保守（如特朗普时期）。奥巴马（民主党）：对可再生能源支持力度大，2008-2016年光伏新增装机CAGR高达62.7%，在此期间新能源发展迈入新阶段。2015 年 8 月 3 日正式发布《清洁电力计划》以应对全球气候变暖。

特朗普（共和党）：竞选期间以支持煤炭、天然气等传统化石燃料、打击可再生能源发展为其能源政策纲领，2017 年上任后退出《巴黎协定》、废除《清洁电力计划》，出台一系列支持传统化石能源的政策，但从实际效果来看，光伏新增装机仅在 2017-2018 年受 2016年高基数和关税政策影响出现短暂下滑，2019-2020 年又重新恢复高增长，2017-2020 年期间光伏新增装机 CAGR 仍有 7.1%。

拜登（民主党）：修正特朗普时期激进的能源政策，重返《巴黎协定》，2022 年 8 月正式发布《通胀削减法案》（IRA）大力支持可再生能源发展，同时通过补贴和贸易壁垒鼓励本土制造发展。虽然拜登时期能源政策重新向可再生能源倾斜，但受到 UFLPA（维吾尔强迫劳动法）法案影响，实际上美国光伏装机增速与同期其他国家相比并不十分理想，2021-2023年光伏新增装机 CAGR 为 16%。

此外，特朗普政府虽然一直强调要重振美国煤炭工业，但在其执政期间不仅美国光伏装机仍实现增长，同时煤电退役也在加速。根据 EIA 的数据，奥巴马执政八年期间有近 54GW煤电机组退役，年均退役 6.7GW，而特朗普执政期间有 48GW 煤电退役，年均退役 12GW，这一数值也高于拜登执政期年均 10GW 的退役规模。

类似的情况也出现在核电和燃气发电机组上，特朗普上台后仅 2017-2018 年燃气发电装机有所增长，2019-2020 年又重新下滑至 2016 年的装机规模，核电退役进程也并未受到太大影响。产生上述结果的根本原因在于可再生能源的成本竞争力早已领先于传统煤电、核电及燃气发电，任何试图违背市场客观规律的政策最终都只能宣告失败。

在美国大选年，对华贸易政策和对能源产业的态度是两党候选人争夺选票的重要战场之一，但需要指出的是，在任总统发表的即刻生效的声明，和候选人在竞选期间的“宣言”，在政策效力和对市场的影响力方面完全不同，最终执行落地情况也具有较大的不确定性。

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