全球及我国铝产品贸易行业的发展现状和发展前景分析
思瀚产业研究院 中信金属    2023-11-15

1、铝简介

铝具有轻便性，高导电性、高导热性、可塑性、耐腐蚀性等特征，是世界总产量和使用量仅次于钢铁的金属。铝的最主要的生产工艺流程是：铝土矿——氧化铝——电解铝（原铝）——铝材，或者再生铝——铝材。

①全球铝土矿储量情况

铝土矿的分布较为集中，主要分布在非洲、亚洲和南美洲。根据 USGS 统计，2021 年全球铝土矿储量约为 320 亿吨，已查明铝土矿储量可以满足全球市场的需求近100年，其中几内亚铝土矿储量约为74亿吨，约占世界储量23.13%；澳大利亚铝土矿储量约为 53 亿吨，约占世界储量 16.56%。

②全球铝土矿产量情况

铝土矿产量方面，澳大利亚、几内亚、中国排名全球前三，分别占比 28.21%、22.05%、21.79%。

③全球铝消费量情况

根据中国有色金属工业年鉴的数据，从 2009 年到 2019 年全球铝消费量从3,538 万吨，稳步增长至 6,414 万吨，年复合增长率为 6.1%，约为全球经济增速的 2 倍。

④铝产品产业链简介

铝产品产业链的上游为铝土矿，铝土矿通过化学反应制作成氢氧化铝。中游为电解铝，由氢氧化铝通过化学反应制成，是铝产品的主要贸易品种，铝产业链的下游为铝合金锭、铝材等，上述材料被广泛应用汽车工业和建筑行业中。

2、全球铝产品贸易行业的发展现状及前景

①全球铝产品贸易行业的发展现状

铝土矿开采与铝工业生产长期处于错位分布的状态，是当前铝矿石国际贸易频繁的主要原因。根据 USGS 统计，目前铝土矿供应主要来自于澳大利亚、几内亚和中国，2021 年三者产量分别占比 28.21%、22.05%和 21.79%，而原铝产能主要集中在中国，2021 年中国铝冶炼厂产量占全球也铝冶炼厂产量的57.35%。此外，未来新增铝土矿产量主要集中于几内亚、澳大利亚、印尼等国家，因此，铝土矿开采与铝工业生产的错位将进一步扩大，进而导致铝矿石国际贸易量将保持增长态势。

据世界金属统计局（WBMS）统计，近 15 年来全球铝土矿贸易量呈现波动上升趋势。2005 年全球铝土矿进口量为 3,742.73 万吨，2020 年全球铝土矿进口量为 1.38 亿吨，2005-2020 年年复合增长率达 9.09%；2005 年全球铝土矿出口量为 2,404.57 万吨，2020 年全球铝土矿出口量为 6,587.20 万吨，2005-2020年年复合增长率达 6.95%。

铝土矿国际贸易主要发生在中国和非洲、南美洲、澳洲之间，中国是全球唯一超过千万吨铝土矿进口的国家。2018 年，中国铝土矿进口量 8,271.62 万吨，2019 年已经增长至约 1 亿吨，排名第二至五位的乌克兰、爱尔兰、美国和德国铝土矿进口量分别为 508.89 万吨、459.64 万吨、445.72 万吨和 263.61 万吨，与中国进口量存在量级差距。

出口方面，据 2020 年美国地质勘查局统计，2015-2018 年全球铝土矿出口国主要为牙买加、巴西、几内亚和圭亚那，四国合计出口量约占全球出口总量的91%，其中牙买加占比为 51%，占比超过全球出口量的一半；2015-2018 年全球氧化铝的出口国则主要为巴西、澳大利亚、牙买加和加拿大，四国合计出口量占全球出口总量的 84%，其中巴西和澳大利亚分别占比 39%和 31%，与其他国家出口量存在量级差距。

在铝土矿开采企业方面，全球铝土矿前十企业占据铝土矿供应的半壁江山。2017 年，全球铝土矿 CR10 为 50.67%，其中力拓是全球最大的铝土矿企业，产量占全球铝土矿产量的 13.37%，美国铝业、南方 32、澳洲氧化铝公司和中国铝业分列二至五位，产量占比分别为 8.81%、5.17%、5.17%和 4.26%。中国铝业产量虽高居第五，但其可供价格远高于其他铝土矿供应巨头，中国铝工业仍高度依赖国际进口。

②全球铝产品贸易行业的定价体系

铝作为主流大宗商品，其定价采用市场化的定价机制。20 世纪 70 年代以来，随着铝在生产生活领域的广泛应用，铝贸易量整体呈上升趋势。1987 年伦敦金属交易所（LME）率先推出铝期货合约，以满足铝贸易商、生产和加工企业的避险需要。经过数十年的发展，目前铝期货交易已较为成熟，成为 LME 期货交易量最大的合约之一；铝期货价格深入贯穿于铝行业的加工、贸易及终端产品销售中，成为现货定价的标的。LME 每天都会公布铝的官方成交价，被视作全球铝贸易现货合同定价的基准价。

当前，国际原铝市场的价格形成机制主要包括两种，其一为三个月期货价格，主要参照LME三个月期铝均价；其二为当月现货价格，主要根据不同地区在LME现货价格的基础上增加一定的升水或贴水。

氧化铝价格分长期供货合同价格和现货市场价格，其中长期供货合同价格有与铝价挂钩等定价机制。与铝价挂钩的定价机制是指氧化铝价格与铝价挂钩，即以铝价的一定比例确定氧化铝的价格，通常是根据伦敦金属交易所铝价为定价依据。

③全球铝产品贸易行业的发展前景

目前，铝产品已是国际贸易量最大的大宗商品之一，铝产品贸易行业发展也比较成熟，行业整体较为规范，呈现巨头林立、竞争充分的局面。

全球的铝资源主要供应国主要为牙买加、巴西、澳大利亚和几内亚等，主要需求国为中国，供给和需求错配的情况将持续存在，铝产品的贸易需求长期存在，具有较好的行业发展前景。

3）我国铝矿石贸易行业的发展现状及前景

①我国铝产品贸易行业的市场基础

中国铝消费增长强劲。数据显示，2016 年我国铝消费总量达到 3,250 万吨，同比增长 8%，2017 年铝消费达到 3,470 吨，同比增长 6.77%。根据“十三五”有色金属工业规划，到 2020 年我国铝消费总量将达到 4,300 万吨，2016-2020年期间的年均复合增长率（CAGR）将达到 7.24%。产量方面，2000-2015 年，我国氧化铝产量年化增长率达 19.03%，电解铝产量年化增长率达 16.98%，铝材产量年化增长率达 21.69%。2015 年以来，随着我国经济进入新常态，铝业产量增速明显下滑，2015-2020 年氧化铝、原铝、铝材年化增速分别为 4.73%、3.37%、1.99%。

我国铝土矿资源储量少，国内铝土矿供给长期难以满足旺盛的需求。根据美国地质调查局公布的 2021 年全球铝土矿资源储备分布，中国铝土矿储备仅占世界的 3.13%。产量方面，根据国际铝业协会数据，2021 年中国原铝产量 3,883.70万吨，占世界总产量的 57.76%。

我国铝土矿还存在冶炼难度大的问题。世界三类铝土矿按照冶炼难度由低到高排序分别为：三水铝石型、一水铝石型和一水硬铝石型，而中国的铝土矿以第三种为主，需要在高温高压的条件下才能溶出，最难冶炼。根据光大证券《铝行业深度研究：步入钢的后尘，酝酿轻的精彩》，2017 年，全球铝土矿前十大企业中，成本最高的是中国铝业，每吨成本 22.07 美元，远远高于最低成本每吨6.11 美元。

矿资源供给与产能需求失衡奠定了我国铝矿石贸易的基础。2000 年以来，我国进口铝土矿的规模不断扩大。近年来，受环保政策等因素影响，我国进口铝土矿增速明显。2021 年，我国进口铝土矿 11,155.82 万吨，较 2019 年增长10.82%。2005-2020 年间，我国铝土矿进口数量年均增长 30.05%。2021 年受到海运费大幅上涨,进口成本上升对进口量形成抑制导致 2021 年我国铝土矿进口数量较 2020 年下降 3.75%。

与进口铝土矿的规模持续上升相对应的，是我国铝土矿对外依存度的持续提高。从 2014 年到 2019 年，我国铝土矿的对外依存度已从 31.82%上升至 2019年的 65.76%。进口的集中度也得到显著提升：2014 年，我国从几内亚、澳大利 亚、印尼进口的铝土矿占总进口量的比重为 43%，2019 年，该比例提高至 93%， 上涨约 50 个百分点。

铝材贸易方面，中国铝材（含未锻造的铝）的出口量近五年来占中国全铝产量的比重稳定在 10%左右，占国外全铝产量的比重稳定在 5%-6%。据安泰科统计，2018 年我国净出口铝材占全球铝材出口贸易总量的 23%。而进口方面，2007年以来我国铝材进口量总体呈现持续下降的态势。

②我国铝产品贸易行业的市场格局

铝产品贸易方面，铝土矿占据我国铝业进出口贸易规模大头。由于不同企业在采购方式上有所不同，铝贸易市场逐渐分化出长协货市场及现货市场。长协货市场的参与者主要为大型企业，与矿产商签订长期协议。在协议中，双方根据当年各自的生产计划约定采购量。现货市场的参与者主要为中小型企业及贸易商。

③我国铝产品贸易行业的发展前景

目前，我国人均铝消费量尚未见顶。根据光大证券《铝行业深度研究：步入钢的后尘，酝酿轻的精彩》，2016 年，我国人均铝消费量为 25.5kg，与同期美国 29.9kg、日本 30.5kg、德国 38.9kg 仍有增长空间。2019 年，中国人均消费量达到 27.9kg，预计 2027 年将达到 35kg。

国内氧化铝生产企业仍在新增产能。根据安泰科统计，2020 年国内预计新增氧化铝产能 570 万吨，相当于 2019 年国内氧化铝产能的 7.9%。

未来我国铝土矿的对外依存度仍将处于高位，铝土矿进口贸易行业的市场体量将稳健提高，境内铝土矿贸易企业的贸易量仍有上升空间，行业竞争力有望进一步增强，整体前景较好。