关注智能汽车产业链和鸿蒙生态投资机遇
思瀚产业研究院 国金    2024-05-13

鸿蒙春季沟通会上，华为重点发布了三方面内容：鸿蒙智行智选车、AI深度赋能的MateBookX Pro 笔记本、原生鸿蒙生态最新进展。根据余承东介绍，问界新 M7 上市 7 个月，累计大定突破 17.4 万辆，成为 2024 年一季度新势力单车型销量第一。问界 M9 上市三个月累计大定突破 7 万辆，月交付能力攀升至 2.5 万辆。

本次发布会，华为重新发布了智界 S7 的五款车型，同时 S7 正式开始了海量交付，表明此前智界 S7 备受关注的交付问题已经得到解决。同时，华为发布了了全新的 MateBook X Pro，是全球首款 14.2 英寸柔性 OLED 笔记本，云隼架构轻薄到只有 980g。该笔记本全场景 AI 深度赋能，首次应用华为盘古大模型。

在原生鸿蒙生态方面，余承东表示目前已经达到 4000+应用，鸿蒙星河版也将在六月的华为全球开发者大会上正式开启 Beta。我们看到华为智能汽车生态近年来不断扩大主机厂合作范围，通过ICT技术赋能传统车企，有望引领中国汽车产业链从电动化的优势走向智能化的胜势。

未来，华为智能汽车业务将更注重商业成功，产品矩阵扩张和规模扩展有望加速。同时，华为凭借强大的供应链管理能力和软硬件集成能力，在智能座舱、智能电动和智能驾驶三大主要增量市场，将分散的产业链进行整合，加速汽车供应链的国产替代进程，带来国产供应链的投资机遇。

华为、小米等科技公司强势入局智能汽车，将加速整个中国汽车产业智能化的进程。整车市场格局未定，我们看好通过华为智能汽车生态赋能获取更高竞争壁垒和生态站位的整车厂。

同时，我们看好汽车智能化下中国供应链的崛起，建议投资者从全球化扩张、国产化替代、新赛道洗牌等三个方面进行布局。在政策突破、产业巨头引领等因素共振下，2024 年中国自动驾驶产业有望进入加速成长期，产业链价值分布将从供应链到智能驾驶解决方案厂商、整车厂再到应用和服务市场依次转移。建议关注长安汽车、赛力斯、江淮汽车、光峰科技、经纬恒润、华测导航、光庭信息、伯特利等。

【物联网】23 年模组出货量同比下滑 2%，24-25 年预计恢复增长。5G RedCap 通过终端能力裁剪，降低成本、功耗与尺寸，加速 5G 应用落地，带动物联网产业链走出底部复苏。星网和 G60 星链进入招标和试验星发射期，关注产业链收益厂商。当前重点建议关注：移远通信、盛路通信、震有科技、美格智能、广和通。

【模组赛道】根据 Counterpoint 最新发布的《全球蜂窝物联网模组和芯片组应用跟踪报告》，2023 年全球蜂窝物联网模组出货量首次出现年度下滑，同比下降 2%。供应链中断后的库存调整以及工业和企业等一些关键垂直市场需求的减少是导致这一下降的关键因素。

2023 年，4G Cat 1 bis 标准模组增长最快，占出货量的 22%以上，市场正慢慢从 4G Cat 1和 NB-IoT 向更高效的 4G Cat 1 bis 过渡。从供应商市场份额来看，移远通信占比 34%有所下滑，广和通、中国移动、Telit 分别占比 7.8%、6.7%、6.5%。AIoT 激发端侧算力需求，RedCap 有望规模落地，关注模组龙头底部布局机会。AI+向边缘侧转移，智能模组补充边缘算力不足问题。

AIGC 赋能物联网应用场景带来网络连接、算力消耗等挑战，除了部署边缘服务器外，应用在终端的智能模组也会提供低时延和高效算力算法支持。当前算力模组在支付和车载领域应用较多，未来有望扩展至更多 AIoT 场景如机器人、零售终端等。

【智能控制器赛道】机器人浪潮激发新动力，智能控制器厂商有望受益。电机和电控是机器人产业链中最核心的零部件，智控器厂商通过控制技术、电机驱动技术的复用，已在工业机器人等场景进行布局，未来也有望迎来人形机器人发展机遇。

基本盘业务方面，随着同时实现横向多领域+多区域扩张，储能、汽车电子业务等成为新成长动力有望保持 60%+增速。拓邦股份南通基地过渡厂房的 PACK 产能已达量产状态，墨西哥、罗马尼亚等海外产能也已提前布局，将开拓更多增量市场。和而泰天幕智能控制器应用于比亚迪海豹车型，已开始小批量交付。