轻质高强，特性优良，铝合金地位稳固
思瀚产业研究院    2024-11-04

1、铝合金简介

铝合金以铝作为合金基体，加上铜、镁、锌等其他合金制作而成，是最为常见的轻质合金，其兼具轻质性、高强度、耐腐蚀、导热散热性强、可加工性高等多重优点。

轻质高强性。通过更轻的质量实现与钢材同等的强度，铝合金可有效降低载物质量，提升整体性能，可满足不同场景的应用需求。

导热散热性强。铝材本身热导率高，汽车中发动机、变速箱及军工中航天材料等高温部件使用铝材可有效提高热传导效率，保护关键部件。

耐腐蚀性强。铝合金表面易形成氧化膜，可有效保护合金基体。为获得更高的耐腐蚀性，可进行人工阳极氧化处理。

可加工性强。铝材具备可加工性强、可塑性强等特点，适用于冷热加工及多样化式设计。以汽车为例，铝合金可满足不同车型的尺寸及造型需求，提升车辆整体美感。

铝材大致可以分为变形加工及铸造加工两种形式。变形加工包括挤压和延压两种方式。通过挤压制成的铝材称为型材，主要包括建筑铝型材和工业铝型材。通过延压加工成的铝材可分为铝板、铝缆、铝板带、铝箔等等产品。铸造加工制成的铝材主要为铝合金压铸件，总体消费占比较少，主要用作汽车、电力设备等领域零部件中。

2、铝合金、高强度钢参数对比

铝合金密度约为 2.7g/cm³，抗拉强度在 110～270MPa 之间，高于同等质量的钢材约30%，但低于高强度钢。铝合金耐热耐腐蚀能力较好，在潮湿环境下，铝合金表面易形成一层氧化膜，为合金基体提供良好的耐腐蚀性。此外，铝合金具有良好的导电导热性，易加工成型，可塑性能较强。

高强度钢的成为主要为铁、碳、锰、硅等，密度约为7.8/cm³，抗拉强度方面，高合金高强度钢在 800MPa 以上，超高强度钢在 1620MPa 以上，马氏体高强度钢在1800MPa以上。钢材耐腐蚀性较差，需经过防腐处理，导电导热性低于铝合金材料，且成本随着加工的复杂程度不断提升。

高强度钢可承受更大的压力及负荷，适用于机械结构中对强度要求高的场景，因此，部分机械制造结构件、汽车中的关键零部件仍需采用高强度钢。综合来看，铝的密度较轻，可有效降低载物结构中的重量，且加工性、导电导热性、耐腐蚀性俱佳，是汽车与航空器轻量化、建筑装饰美观、能源工程转型中的重要材料。尽管强度低于高强度钢，但综合成本及性能等因素考量，铝合金优势更为突出，其在工业化进程中的需求占比将持续提升。

铝合金与高强度钢参数对比

数据来源：百度百科，懂车帝，亚太科技官网，思瀚，东莞证券研究所整理

3、铝合金产业链分析

2024 年 1 至 5 月，在国内政策刺激及美联储降息预期发酵下，国内铝市经历低迷后逐步回暖，铝价先跌后涨。因 6 至 8 月为铝市传统消费淡季，下游需求表现不佳，前期电解铝库存累积，且美联储货币政策持续博弈中，使得铝价承压下跌。

9 月以来，金九银十消费旺季到来，终端企业加大年底及 25 年初的备货需求，推动铝价再度冲高。展望 2024 年第四季度，国家针对地产的刺激政策力度空前，且新能源汽车、电力工程等领域稳中有进，电解铝社会库存加速去化，预计铝价将再启上升通道。

氧化铝。上半年，一方面因铝土矿供应出现阶段性偏紧，另一方面电解铝企业备货意愿积极，运行产能提升，供弱需强，使得氧化铝价格得到提振。冶炼端利润上行，使得氧化铝企业复产进程良好。当下，因国内及海外的铝土矿供应均有一定不确定性，且下游旺季效应延续，预计氧化铝价格有望继续增长。截至10 月28 日，国内氧化铝平均价收于 4882 元/吨，较月初上涨 780 元，较 2024 年初上涨1735 元。

电解铝。国内环保政策趋严，产能出清及产能置换加快落实，电解铝行业4500万吨年产能“天花板”牢牢锁定。2023 年中国电解铝产量为4159 万吨，同比增长3.61%。截止 2024 年 9 月，国内建成电解铝产能 4499.7 万吨，运行产能4352.90 万吨，产能利用率高达 96.74%。10 月 21 日，中国电解铝社会库存 63.8 万吨，周环比减少1万吨。

此前复产铝企的增多，以及开工率的回升，使得电解铝供应量持续高位，产能利用率随之提升。9 月国内电解铝产量达到 365 万吨，同比增长2.04%,环比减少2.04%。2024年第四季度，铝产业链下游企业因备货年底及 25 年初的需求提升，预计电解铝开工率将持续高位。

初加工端。电解铝用于生产铝合金，并加工制成各类铝材和铝铸件，铝材的加工工艺包括轧制、挤压、拉拔、锻造、铸造等。按照工艺方法不同进行划分，铝材通过挤压可以分为建筑型材、工业型材，通过铸造可分为铝合金及精密铸件等，通过轧制可制成铝板带、铝箔等产品。根据阿拉丁数据，国内 9 月铝型材企业开工率为 66.67%，环比小幅提升0.45个百分点。

从需求领域来看，建筑型材需求继续小幅下降，而新能源汽车型材、3C 电子型材及光伏用铝型材等需求保持较好的增长态势，尽管部分建筑型材加工企业向工业型材转型，但转化的进程尚需时日。另一方面，铝板带、铝箔、铝杆等产品因下游工业需求及包装需求旺盛，开工率维持相对高位。

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