氧化铝价格由2020年的每吨271美元攀升至2023年的345美元
思瀚产业研究院    2025-08-01

氧化铝需求直接受到下游电解铝产量增长所推动。在全球电解铝市场强劲发展的支持下，CRU预计全球的氧化铝需求将从2025年的142百万吨增至2028年的149百万吨，年複合增长率为1.6%。中国是全球最大的铝消费国，于2024年佔全球需求量的59%。从供应方面来看，预测全球产量将由2025年的143百万吨增加至2028年的150百万吨，年複合增长率为1.5%。

中国是全球最大的铝生产国，于2024年佔全球供应量的60%。中国、印度及印尼是三大氧化铝生产驱动力，预测2024年至2028年合共佔产量增长的95%。2018年至2023年，全球氧化铝市场保持平衡，供应略高于需求。由于2024年全球氧化铝生产扰动，2024年全球市场缺口将超过1百万吨。未来氧化铝产量的增加将填补目前氧化铝市场的缺口。因此，全球氧化铝市场预计将于2028年自目前的短缺状况复甦并维持在一百万吨的过剩产量。

受制于45百万吨电解铝年度产能上限，预计2028年中国氧化铝需求将微升至84百万吨（相当于所规定的45百万吨电解铝产能），然后长期趋稳。中国的氧化铝产量预计将相应微升。CRU预测，2025年至2028年，中国的氧化铝产量将增加一百万吨。

氧化铝价格分析

氧化铝的购买价格过往按LME铝价的百分比协定。然而，近年来，氧化铝价格的基准逐渐转变参考国际市场上的第三方资料或指数，例如CRU全球氧化铝价格，也称为API（氧化铝价格指数）。在中国，氧化铝买家更偏向参考来自阿拉丁(Aladdiny)、百川盈孚(Baiinfo)和安泰科(Antaike)等国内权威第三方收集的平均价格。

氧化铝为铝价值链中的中间产品，其价格主要受原材料供应及铝市场基本面影响。2018年，由于对俄铝的制裁、美国铝业公司的罢工及Alunorte精炼厂的关闭，全球氧化铝供应收紧。因此，CRU全球氧化铝价格指数飙升至每吨473美元。然而，于2019年至2023年期间，由于公共卫生危机削弱全球需求，全球氧化铝供应过剩。其导致CRU全球氧化铝价格稳定在每吨271美元至364美元的相对较低范围内。

在通胀及铝需求复甦推动能源成本飙升的情况下，氧化铝价格由2020年的每吨271美元攀升至2023年的345美元。2024年，由于全球供应不足，氧化铝价格飙升。截至2024年末，CRU全球氧化铝价格指数创下每吨720美元的历史新高，为CRU价格报告超过35年以来最高名义水平。

同时，CRU中国氧化铝价格上涨至每吨人民币5,763元。CRU中国氧化铝价格大幅上涨归因于若干精炼厂因铝土矿及能源供应受限制而中断生产及暂时关闭。因此，全球氧化铝短缺于2024年达1百万吨，全球氧化铝平均价格达每吨503美元，而中国则达每吨人民币4,030元。

CRU全球及中国氧化铝价格于2024年后大幅下跌，2025年首四个月，均价分别为每吨475美元及每吨人民币3,635元。随著氧化铝生产的恢复及新产能的投产，预计全球市场将恢复平衡。因此，预期价格将从2024年的高位回落，于2025年全球平均每吨390美元及中国平均每吨人民币3,127元。

在预测期内，由于铝土矿价格上涨及全球对电解铝的需求增加，预计氧化铝价格将保持强劲，保持在2020年水平以上。到2028年，CRU氧化铝的全球平均价格预计为每吨410美元，中国的平均价格为每吨人民币3,283元。然而，生产进一步中断都可能引发价格如同2024年般再次飙升。

氧化铝行业规模分析

按行业规模计算，中国在全球氧化铝市场佔据主导地位，2024年的市场份额达到66%，而在氧化铝价格于2024年飙升的推动下，中国的行业规模从2018年的320亿美元上升至2024年的460亿美元。

未来，随著氧化铝价格回落，预测2028年中国的氧化铝行业规模将下降至390亿美元。预计中国在氧化铝行业规模的佔比将从2024年的66%下降至2028年的64%，这主要是由于受制于45百万吨电解铝年产能上限，中国的氧化铝需求将趋于平稳。

在氧化铝价格和需求上升的双重推动下，全球氧化铝行业规模（除中国以外）预计将从2025年的200亿美元扩大至2028年的220亿美元。东南亚和印度是推动全球氧化铝行业增长的两大地区，这些地区有望陆续落地一系列新氧化铝项目。

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