RWA：链上资金与现实资产桥梁
思瀚产业研究院    2025-08-04

RWA（Real World Asset，真实世界资产）是指在区块链网络上被表示和交易，但存在于链下真实世界的有形或传统金融资产。

RWA 涵盖范围广泛，包括有形资产（比如房地产、石油）、金融工具（比如贷款、债券或股权）甚至是无形资产（比如知识产权）等。其关键特征在于，数字代币代表对真实资产的所有权。

RWA 和加密原生生态系统内创建的纯数字代币（比如BTC、ETH）本质不同，它们由实物资产或法律合同支持。代币化过程使得这些资产所有权能够在区块链上表示和转移，从而将区块链的流动性、透明度和全天候访问与真实资产的经济稳定性、价值属性相结合。2024 年起，RWA 代币化已经从实验阶段转入快速增长阶段。

截至2024 年末，RWA总市场规模（不包括稳定币）已达 157.14 亿美元。2025 年以来，RWA 市场规模持续增长，6 月末已达 245.34 亿美元。这种高速增长不仅因为技术不断成熟，也因为传统金融机构加快部署相关业务。

稳定币是 RWA 发展的首个重要里程碑。2014 年起，USDT 等代币将法定货币转移到了区块链之上，目前这一市场规模已经突破 2,500 亿美元，彰显出将真实世界资产引入数字领域的巨大需求。2022 年底，多方因素共同催化了加密行业所称的“RWA 时刻”的诞生。

一是全球利率的快速上升使得美国国债等传统安全资产吸引力提升，加密资产投资者希望在不离开区块链生态的背景下获取这些资产的收益。

二是大型机构加快涉足加密资产，部分大型资产管理公司和金融科技公司开始将美国国债、私人信贷、私募股权等多类别资产进行代币化；

三是部分地区的监管政策也在逐步优化，以规范和促进行业发展。

（二）RWA：提高效率、降低成本，助力金融全球化及民主化

RWA 代币化带来的优势包括：

（1）资产流动性增强。代币化技术实现了资产份额化，投资者只要小额资金起投，即可在全天候的二级市场中进行交易。比如曾经要求高额资金门槛的私募股权基金，如今通过代币化可以大幅降低最低认购额度，为普通投资者参与高门槛的资产配置提供了平民化渠道；

（2）支付即结算。代币化证券无需经历传统金融市场中的陈旧T+N 周期，通过区块链网络即时结算，大幅提高了资金结算效率；

（3）可编程合规性。通过智能合约自动化处理监管要求，消除了人为失误而造成的操作风险。KYC/AML 验证、合格投资者状态和转让限制可以自动执行，股息分配、投票权等可以通过程序化方式触发，与传统金融基建下的管理方式相比，显著降低运营成本。

（4）全球化触达。代币化证券打破了全球资本市场的地理分隔，理论上可以为全球各地的投资者服务，并且支持多币种结算。这种无边界的交易模式显著扩大了投资者群体，并降低了分销成本。

根据 BCG 和 ADDX 联合预测，到 2030 年资产代币化的市场规模有望达到16万亿美元，约占全球 GDP 的 10%。细分赛道中，权益资产代币将逐步占据主要地位。

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