玻璃产能或见顶，未来纯碱需求增长或有限
思瀚产业研究院    2025-08-12

1、 城市更新加快、国家补贴刺激装修需求，或支持浮法玻璃需求

二手房装修需求有望持续增长，浮法玻璃需求不必悲观。2000 年以来，中国房地产步入迅速发展时代。2021 年，国内房屋竣工面积为 10.14 亿平方米，较 2001 年增长 271.43%，复合增长率为 6.78%；商品房销售面积为 17.94 平方米，较 2001 年增长 763.52%，复合增长率为 11.38%。

多数装修材料使用年限寿命短则 5-10 年，长则 15-30 年不等。以门窗使用寿命 20 年计算，如果以 2000年为中国地产周期的元年，那 2020 年开始存量二手房将逐步进入重新装修或者门窗更换的高峰期。根据国家统计局、Wind 数据，2022-2024 年房地产竣工面积疲弱，同比分别-15.0%、+17.0%、-27.7%，但同期平板玻璃的表观消费量分别同比-2.94%、-5.12%、+3.80%。但 2020年以来，装饰装修产值持续提升，由 2020 年的 11,494 亿元增长至2024 年的 14,062亿元，年均复合增长率为 5.17%。

随着 2005 年以后的房屋逐渐达到 20 年房龄，装修需求有望迎来快速增长。在大多数城市，装修付出的成本远低于购买一套新房的成本，且如今装修工艺已显著高于 20 年前的装修工艺，重新装修可较为显著改善居住体验。随着玻璃生产的性能水平提升，当前商品房、办公楼的窗墙比逐渐提高，持续拉动大面积的玻璃需求增加。

随着城市更新、房龄老旧房屋增多，装修需求有望逐年增长。若新开工到竣工的平均房屋开发周期为 2 年，则 2025 年对应的竣工面积为 2023 年的新开工面积，即 9.54 亿平方米；若门窗使用寿命为 20 年，2025 年对应达到门窗使用寿命的房屋面积为 2005 年对应的房屋销售面积，即 5.58 亿平方米。在前面两种假设条件下，2025年房屋竣工面积加上达到门窗使用寿命的房屋面积为 15.12 亿平方米。

根据新华社报道，住房城乡建设部相关负责人 2024 年 12 月 25 日表示，2025 年要大力实施城市更新，谋划实施一批城市更新改造项目，全面完成 2000 年底前建成的城镇老旧小区改造任务，并鼓励地方探索居民自主更新改造老旧住宅。而且，随着商品房进入“改善”时代，未来新楼盘的窗墙比或进一步提高，玻璃使用量或较传统楼盘增长。综上，我们认为未来建筑玻璃需求仍有望维持在较高水平，对浮法玻璃需求不必过于悲观。

未来浮法玻璃产能或继续维持高位。根据《水泥玻璃行业产能置换实施办法（2024 年本）》，若 2013 年以来连续停产两年及以上的平板玻璃产能（因省级主管部门制定或同意的错峰生产方案以及因地方规划调整导致此情况的除外），不可以用于产能置换。

玻璃冷修放水检修一次的成本较高，时间较长，完成冷修后的玻璃窑炉正常情况可运转 6-10 年。虽由于房地产竣工需求疲弱，浮法玻璃价格较低，短期内或有一些玻璃企业由于盈利压力较大，暂时放水冷修。我们预计，为了避免成为“僵尸产能”，未来无法用于产能置换，多数浮法玻璃企业仍会维持产线生产。且根据我们前述分析判断，对未来浮法玻璃需求或不必悲观，浮法玻璃产能维持高位，支撑纯碱需求。

2、 光伏玻璃：供需矛盾突出，新增产能或将放缓

光伏玻璃新增产能快速释放，价格承压下行。2021 年以来，随着光伏玻璃产能限制放开，光伏玻璃产能快速扩张。根据百川盈孚数据，光伏玻璃产能由 2020 年的1,173 万吨增长至 2024 年 4,477 万吨，涨幅达 281.64%，年均复合增速达到 39.77%。

随着光伏玻璃产能快速投放、下游光伏装机增速放缓，包括光伏玻璃在内的各环节产能快速过剩。库存方面，截至 8 月 1 日，光伏玻璃库存由 2024 年初的 68.55 万吨上行至 251.7 万吨，光伏玻璃行业库存压力较大。在产能过剩、库存压力背景下，光伏玻璃价格持续下滑。根据百川盈孚数据，截至 8 月 5 日，光伏玻璃(镀膜 3.2mm)的价格由 2024 年高点的 26.5 元/平方米下降至 18.5 元/平方米。当前光伏玻璃企业盈利能力进一步承压，未来或有部分光伏玻璃产线逐渐放水冷修，以减缓亏损压力。

2020 年以来，光伏玻璃产能持续投放，浮法玻璃产能高位运行，持续带动纯碱需求增长。根据卓创资讯数据，2024 年纯碱表观消费量为 3,523.31 万吨，同比增长13.49%。未来随着光伏玻璃行业持续亏损，其产能增长或放缓，纯碱需求增长亦或将大幅放缓。

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