证券行业盈利模式较为单一、同质化程度较高，经营模式趋于多元化
思瀚产业研究院    2022-12-23

我国证券市场自实行分业监管以来，部分公司着重扩大市场份额，全面提升各项业务水平，力图实现全面综合发展，努力向综合性证券公司的目标迈进。根据证券业协会公布的数据，在 98 家参与排名的证券公司中，2019 年度前十大证券公司营业收入市场份额为 46.06%，净利润市场份额为 60.64%，行业集中度较高。

证券行业属资本密集型行业，资源逐渐流向大型且具有实力的证券公司。部分证券公司通过并购扩大业务规模或进入新的业务领域，促进业务协同发展，从而提高综合竞争能力和抗风险能力；部分公司通过巩固优势业务，在特色化经营中突出自身价值，致力于走特色化道路。

我国证券公司盈利模式较为单一，营业收入主要来源于证券经纪业务、证券承销与保荐业务以及证券自营业务等传统业务。根据证券业协会公布的数据，2019 年度我国证券业代理买卖业务净收入（含席位租赁）787.63 亿元、证券承销与保荐业务净收入 377.44 亿元、证券投资收益（含公允价值变动损益）1,221.60 亿元，占营业收入的比例分别为 21.85%、10.47%、33.89%，合计占比达 66.21%，传统业务收入占比较高。

截至 2022 年 6 月 30 日，我国共有 140 家证券公司（含证券类子公司），证券公司之间同质化较为明显，传统中介业务呈现竞争激烈态势，尤其表现在证券经纪业务，佣金率近年来不断下降。

随着加快发展多层次资本市场、鼓励金融创新、放宽行政审批等多项指导意见的提出，符合条件的证券公司经批准可以从事资产管理、资产证券化、代销金融产品以及融资融券、股票质押式回购交易、约定购回式证券交易及私募基金子公司等资本中介、投资业务。在竞争日趋加剧的情况下，证券公司已经开始积极探索差异化业务模式，并呈现业务多样化格局。