燃气表产业链概况
编辑：刘帆 来源： 思瀚 真兰仪表    2023-02-15

燃气表行业上下游产业链关系图如下：

燃气表行业上游主要包括金属制品、注塑件、阀门、电子元器件等零部件配套企业，下游为燃气运营商。

燃气表生产企业主要分为：（1）智能燃气表生产企业，如金卡智能、威星智能、先锋电子等；（2）膜式燃气表生产企业，如重庆前卫表业有限公司、丹东热工仪表有限公司、荣成市宇翔实业有限公司等；（3）综合性燃气表生产企业，同时销售膜式燃气表和智能燃气表，如重庆市山城燃气设备有限公司、真兰仪表等。

下游燃气运营商主要包括两类：（1）跨区域经营的燃气运营商，其中较大的有“五大燃气集团”（ 业内简称）， 包括昆仑能源（昆仑能源有限公司，00135.HK）、中国燃气（中国燃气控股有限公司，00384.HK）、华润燃气（华润燃气控股有限公司，01193.HK）、新奥能源（新奥能源控股有限公司，02688.HK）、港华燃气（港华智慧能源有限公司，01083.HK）；（2）拥有地方燃气专营权的地方燃气公司，如上海、北京、重庆、深圳以及各省会、地级、县级地方燃气公司。

燃气运营商与燃气表制造商之间的合作模式主要包括：

（1）单一供销关系，燃气表制造商入围燃气公司合格供应商，向燃气公司销售产品；

（2）股份合作，燃气公司成为燃气表制造商的股东或与燃气表制造商合资办厂，如中国燃气通过下属公司参股威星智能，中国燃气下属公司与真兰仪表合资成立河北华通，广州发展燃气投资有限公司与金卡智能合资成立广州金燃智能系统有限公司，昆明煤气（集团）控股有限公司与先锋电子合资成立昆明金质先锋智能仪表有限公司等。深圳燃气（股票代码 601139.SZ）全资子公司深圳市深燃创新投资有限公司与威星智能、重庆前卫表业有限公司合资成立深圳市睿荔科技有限公司，威星智能主要产品为智能燃气表，重庆前卫表业有限公司同时也为其膜式燃气表供应商之一。

燃气表客户主要由大型的跨区燃气运营商和地方性燃气公司组成，燃气运营商具备区域性的燃气经营权，在燃气表采购中具有较强的话语权。燃气运营商向上游拓展与燃气表制造商合资办厂生产燃气表对燃气表行业具有一定影响。

燃气表制造商与燃气运营商合资生产燃气表一定程度上将其他燃气表竞争对手排除在该合资方的供应体系之外，燃气表制造商在建立稳定的销售渠道，取得合资公司投资收益的同时，放弃一部分产品收益。燃气运营商通过合资公司建立了稳定的供应渠道，攫取上游部分产品收益，并取得合资公司投资收益。

真兰仪表原直接向中国燃气销售燃气表，与中国燃气合资设立河北华通后，真兰仪表向河北华通销售燃气表用零部件，河北华通生产燃气表产品并向中国燃气销售，真兰仪表取得零部件产品销售收益，并与中国燃气共享对河北华通股权投资收益。中国燃气控股河北华通并将其纳入合并报表，其原直接采购燃气表转为采购零部件自行生产燃气表。尽管真兰仪表对中国燃气销售燃气表变为销售零部件，产品毛利率有所降低，但真兰仪表通过与中国燃气的股权合作，稳定了与中国燃气合作关系。通过股权合作方式，河北华通与威星智能已成为中国燃气燃气表主要供应商。

燃气表制造商与燃气表需求量较大的燃气运营商进行股权合作，可实现合作双方的共赢。随着市场竞争的进一步加剧，燃气运营商与燃气表制造商股权合作可能进一步增加，选择燃气表需求量大的燃气运营商进行股权合作，有利于燃气表制造商抢占市场，稳定销售渠道。