黄金行业竞争格局
编辑：张维迎 来源：思瀚 恒邦股份    2023-03-02

1、全球黄金生产行业的竞争格局

国际性黄金生产企业在矿产资源权益拥有量、总体产量、资本实力、全面维持生产成本、设备先进性、生产组织管理、环保与安全生产方面都有较强的优势。

2020 年全球最大黄金生产企业——美国的纽蒙特矿业公司（Newmont MiningCorportaion）黄金年产量为 183.70 吨。加拿大的巴里克黄金矿业公司（Barrick GoldCorporation，以下简称“巴里克黄金”）2020 年黄金年产量为 148.10 吨，较 2019年下降 13.00%。2020 年中国黄金生产企业中，山东黄金集团有限公司产量最大，排在世界 10 位，产量达到 44.70 吨。

国际性黄金生产商通常跨境运营，在北美、拉美、澳大利亚或非洲等地区均拥有矿产资产，可以获得广泛的原材料来源，且优质矿山对黄金生产企业的利润贡献度最大，因此在金价平稳的情况下，国际性黄金生产企业可以获得相对较高的利润率。然而国际性黄金生产商同样面临资产庞大带来的管理困难，也面临较大的政治风险、勘探风险、收购资产质量低于预期等风险。巴里克黄金、金罗斯黄金公司（Kinross Gold Corporation）、黄金集团（Goldcorp Inc.）、纽克雷斯特矿业有限公司（Newcrest Mining Limited）等也都出现过 10 亿美元以上的亏损。

此外，随着不断的开采和优质矿产资源的减少，金矿品位下降对于全球黄金生产企业是共同的问题，2010 年以来所开采黄金矿石品位已下降 11.00%，2018年已降至 0.90 克/吨（平均值按所加工矿石数量加权计算）。

国际黄金生产企业以大型集团为主，各国黄金企业的总体数量相对较少，冶炼环节的技术与设备相对成熟。北美及澳洲地区的大型黄金生产企业通常有更高的环保标准，生产安全方面管理制度也更加严格。

2、国内黄金生产行业的竞争格局

目前国内黄金价格基本与国际市场黄金价格接轨，只要满足金交所统一的品质标准，黄金销售基本不存在困难。因此，作为资源型产业，黄金生产企业的发展和行业竞争力取决于勘探技术与能力、拥有的资源储量与质量、资源综合开发利用情况、技术工艺水平、企业内部管理水平等多种因素。

2021 年，中国营业收入前五大黄金上市公司分别为紫金矿业集团股份有限公司、中金黄金股份有限公司、山东恒邦冶炼股份有限公司、山东黄金矿业股份有限公司、湖南黄金股份有限公司。黄金矿山通常是大型黄金生产企业最基本的利润保障，矿产金构成了企业主要的盈利来源。大部分拥有优质矿山的黄金企业利润主要依靠矿产金，冶炼环节利润率较薄弱，多以湿法冶炼处理常规金精矿为主。

但也存在以外购复杂金精矿进行冶炼得到冶炼金的公司，如恒邦股份主要采用富氧底吹造锍捕金工艺建造生产线，提升处理复杂金精矿的能力，发挥多金属回收的资源综合利用优势，依托先进的生产工艺和丰富的技术积累，实现对金、银等贵金属和铜、铅、锌、铋、锑、碲、砷等有价元素的综合回收。

技术和设备层面，我国冶炼企业与发达国家冶炼企业之间的差距已经不明显，在局部方面已经实现超越。国内市场冶炼企业众多，市场空间较大，相应配套的研究机构与从业研究人员众多，因此不断有新的技术突破和成果出现。