“能耗双控”背景下水泥掀涨价潮，上市公司受益不均
财联社 思瀚产业研究院    2021-09-23

随着“能耗双控”政策落地实施，广东、广西、江苏、云南等地水泥价格应声上涨，加之贵州、湖南等省因限电错峰生产，华南、华东、华中地区水泥价格已是涨声一片，近日更是蔓延至河南、山东等地。

上海钢联百年建筑网水泥高级分析师江元林认为，与往年“金九银十”需求端影响水泥价格上涨不同，此次水泥价格上涨主要是受各地停产、限产影响，水泥厂规模效应优势消失，同时上游煤炭价格上涨过高，生产成本增加所致。

有上市公司人士表示，限产对布局区域较广的水泥集团影响不大，或可以说是利大于弊，但是对于限产区域内的独立水泥厂影响就比较明显。

双弱格局下供需紧张

从国家统计局数据公布的8月经济数据看，房地产调控政策效果日益明显，房地产投资增速继续回落，新开工面积进一步下探。同时多省陆续发布“能耗双控”及限电政策，水泥市场供应减少价格大幅上涨。分析师认为：“上游因‘能耗双控’减产严重，导致下游虽然并不旺盛，但是供应端更弱，形成‘供不应求’的市场局面。”

上游供给方面，各地相关“能耗双控”和限产政策接连出台。其中，广西地区决定水泥行业9月产量不得超过上半年平均月产量的40%。云南要求水泥产量环比压减80%以上。

江元林对财联社记者表示：“此次水泥价格上涨，从成本方面看，水泥生产需要规模化效应，水泥厂减产必然增加水泥平均吨成本。同时煤炭价格同比涨幅已经超过一倍，煤炭价格过高也是导致今年水泥价格上涨的主要原因之一。”

下游需求方面，1-8月房地产开发投资同比增长10.9%，两年平均增长7.7%，比1-7月份回落0.3个百分点。上海钢联百年建筑网水泥高级分析师江元林认为：“近期宏观数据看似较好，但实际上当前需求比同期要差很多，尤其是房地产端的需求，虽然建筑业开工面积比较高的，但根据走访发现，部分工地是开工了但是实际效率并不高。”

他接着解释道：“今年混凝土产能利用率同比降低了七个百分点，下游房企开工并不积极。由于融资端压力和材料涨价等多重原因导致地产商资金吃紧，实际施工进程比较慢，此外销售情况较差造成资金回笼困难。同时因部分房企商承兑付困难，造成信用市场风向转变，下游对于房企商业承兑接收意愿降低，一些‘知名’房企的项目只能停工，或是开工进度放缓。”

从混凝土搅拌站开工情况也可印证上述观点，据某行业人士介绍，该搅拌站一天可以打4000方混凝土，但现在由于原料价格过高，搅拌站资金压力比较大，造成可接订单不足，其在手订单只有1000方左右。

而基建投资需求端，因为财政逐渐发力情形有所好转。数据显示地方政府债务发行开始加速，8月地方政府专项债净融资额达到4774亿元，预期9月专项债发行仍将处于高峰。江元林表示：“现在专项债落地加快，有利于基建端对水泥需求的拉动，但也不能完全弥补房地产端的缺口。”

区域连锁价格传导形成涨价潮 有上市公司或受益

水泥价格上涨，前期主要集中在云贵和两广地区，而目前随着限产政策的推进和区域供需紧张，江浙沪包括湖北地区也逐渐加入其中，形成连锁反应。

江元林表示：“目前不是全国性的价格上涨，华东和华南作为行业导向标，率先涨价后其他区域会跟涨，形成联动。比如江苏、浙江、上海是输入型市场，这就造成了江苏水泥停产，那整个江浙沪都会出现供给短缺，相应就带动了安徽、江西、湖北、福建等周边市场的水泥价格，甚至连锁反应也会涵盖山东。”

他向记者介绍道：“因为水泥行业是短腿行业，正常情况下水泥企业市场半径为200km，超过这个距离就没有运输优势，但如果一个区域价格大幅上涨的话，那跨省远距离运输就有了优势，也就带动周边的价格上涨，形成了连锁反应。”

财联社记者联系多家南方水泥行业上市公司，向其了解公司近期生产开工情况及价格变动。

广东地区作为本轮水泥价格上涨的发源地，当地企业塔牌集团称：“目前省内限产情况并不像其他省份一样‘一刀切’，主要是根据规划产能对每日产量进行划分，对集团影响并不大，与往年相比，限产程度提高不多。目前省内主要地区在本月已经提价3-4次，累计涨价180元左右，目前价格约585元/吨。”

上峰水泥在此次限产中受到一定影响，公司人士表示：“公司在江苏有几家水泥厂，目前受到限产政策影响已停产，江苏区域外铜陵地区水泥厂也受到了一定限产影响，目前各地价格均有所上涨，部分地区价格经过多轮调价后，涨幅约150元/吨。”

江西和福建尚未出台相应限产政策，江西上市公司万年青表示：“江西目前还没有限产政策出台，公司主要生产区域包括江西、福建，公司生产正常，本月价格随市场行情调整了80元/吨。”而福建水泥表示：“目前福建地区没有限产，省内各地价格均有不同幅度上涨，因广东地区供需紧张，下游或有广东客户从龙岩厂区采购。”

对于北方市场，江元林介绍道：“目前北方市场波动不大，东北、华北的价格还是比较低的。华北地区只有10-20元的小幅波动，因为华北地区煤炭价格相对其他省份也比较低，同时需求也较差，而且目前华北地区也没有要求全部停产。东北目前产能严重过剩，在执行错峰生产后还是过剩，今年上半年东北地区价格比往年已上涨较多，同时下游需求较弱，目前波动不大。”

对此，北方水泥企业龙头冀东水泥表示：“华北地区目前也在调价，各地区价格调整幅度略有不同，东北地区价格已经在前期调整过。”