保供稳价政策成效显现 PPI涨幅将迎来拐点
思瀚产业研究院    2021-11-12

10月全国居民消费价格指数(CPI)、工业生产者出厂价格指数(PPI)同比涨幅双双上升，尤其是受能源和原材料供应偏紧影响，PPI涨幅再创新高。分析人士认为，近期一系列能源保供稳价政策作用正在显现，价格上涨压力逐步缓解，PPI或已触及此轮上涨的顶点，未来PPI涨幅有望回落。

国家统计局昨日公布数据显示，10月CPI同比上涨1.5%，涨幅比上月上升0.7个百分点，为近5个月的首次回升。

鲜菜价格上涨较多是推升CPI的主要因素。国家统计局城市司高级统计师董莉娟解读说，受降雨天气、夏秋换茬、局部地区疫情散发及生产运输成本增加等因素叠加影响，10月份鲜菜价格环比上涨16.6%，同比也由上月下降2.5%转为上涨15.9%。

农业农村部相关负责人表示，当前全国蔬菜生产总体正常，灾害影响是局部的、阶段性的。随着天气转好，蔬菜生产已基本恢复正常。

步入11月份以来，全国总体菜价涨幅已经收窄，农业农村部监测的28种蔬菜平均批发价格近几日持续回落，其中菠菜和油菜批发价格降幅超过10%。

“目前鲜菜价格已经回落，决定下一阶段CPI表现的关键是猪肉价格和基数因素。”民生银行研究院宏观分析师王静文认为，受低基数影响，预计11月CPI有上冲可能，但物价不存在大幅上涨基础，11月CPI涨幅或短暂突破2%，随后将触顶回落，预计全年涨幅不会超过1.5%。

PPI涨幅也有所扩大。据国家统计局数据，10月PPI同比上涨13.5%，涨幅比上月扩大2.8个百分点。董莉娟分析，PPI上涨主要受国际输入性因素叠加国内主要能源和原材料供应偏紧影响。

分析人士普遍认为，PPI或已触顶，未来涨幅有望出现回落。中信证券首席宏观分析师程强表示，随着保供稳价政策发挥成效，10月下旬以来煤炭等商品价格已经出现回落，预计政策对PPI的影响在11月将有更为明显体现。

10月份以来，多部门接连推出一系列加强煤炭保供稳价、打击违规囤煤等政策举措。这些政策举措成效显著，目前国内主要港口动力煤平均价环比下跌13.7%，月内最大跌幅达41.2%，基本吐出近两月涨幅。国家发展改革委有关负责人预计，随着煤矿产能进一步释放和煤炭产量持续增加，加上电煤中长期合同兑现和存煤提升后电厂市场采购减少，煤炭价格有望继续稳步下行。

王静文表示，11月以来，国家层面继续加码保供稳价、扩能增产，煤炭价格已经开始持续回落，预计后期生产资料价格涨幅会有所放缓。随着基数抬升，PPI同比涨幅或将在11月看到拐点。

需要注意的是，10月PPI和CPI的差值继续扩大至12个百分点，表明经济运行存在明显的不均衡现象，中下游中小企业的生产经营压力仍较大。在王静文看来，未来应继续加大对于中下游中小微企业的支持力度。在前期全面降准、扩大支小再贷款规模和税收缓缴政策的基础上，继续有针对性地对中小微企业实施减税降费、金融支持等措施，帮助企业渡过难关。