制造业、基建投资增速放缓,固定资产投资增长略承压
固定资产投资增长 4.2%,投资主体信心边际减弱。从累计增速看,2024年1-4月,全国固定资产投资(不含农户)完成额 14.3 万亿元,同比增长4.2%,增速同比下降 0.5pct,环比下降 0.3pct。从单月增速看,不考虑基数调整,4月份单月同比增长 7.9%,环比下降 11.9%。
从投资主体看,2024 年1-4 月国有及国有控股投资累计同比增长 7.4%,增速同比下降 2.0pct,环比下降0.4pct,民间投资累计同比增长 0.3%,增速同比下降 0.1pct,环比下降0.2pct,投资信心边际减弱。
从资金来源看,2024 年 1-4 月国家预算内资金同比增长2.0%,国内贷款同比增长 2.4%,自筹资金同比增长 6.0%,债券同比增长10.3%,其余资金来源同比减少,其中利用外资同比下降 76.1%,同比降幅最大。其中,制造业、基建投资增速放缓,房地产开发投资持续下降,预计该趋势将延续。
2024 年 1-4 月房地产开发投资同比下降 9.8%,增速同比下降3.6pct,环比下降 0.3pct;制造业投资同比增长 9.7%,增速同比提升3.3pct,环比下降0.2pct;广义基建投资同比增长 7.78%,增速同比下降 2.01pct,环比下降0.97pct,狭义基建投资同比增长 6.0%,增速同比下降 2.5pct,环比下降0.5pct。房地产开发投资降幅持续扩大,制造业、基建投资增长虽环比收窄,但仍然对固定资产投资增长发挥了重要支撑作用。
基建投资增长略显压力,水利管理与铁路运输投资提速
狭义基建增速环比下降。2024 年 1-4 月广义基建投资同比增长7.78%,增速同比下降 2.0pct,环比下降 1.0pct。狭义基建即基础设施投资(不含电力、热力、燃气及水生产和供应业)同比增长 6.0%,增速同比下降2.5pct,环比下降0.5pct。从基建细分领域看,电力、热力、燃气及水的生产和供应业投资同比增长26.2%,增速同比提升 1.8pct,环比下降 2.9pct,交通运输、仓储和邮政业投资同比增长8.2%,增速同比提升 0.1pct,环比下降 0.3pct,水利、环境和公共设施管理业投资同比减少 1.0%,增速同比下降 6.5pct,环比下降1.3pct。
水利、环境和公共设施管理业投资增速同环比下滑,但其中水利管理业投资保持提速增长。2024 年 1-4 月,水利、环境和公共设施管理业固定资产投资完成额约22647 亿元,同比减少 0.1%,增速同比下降 6.5pct,环比下降1.3pct,增速同环比均回落。其中,水利管理业投资完成额 3862 亿元,同比增长16.1%,增速同比提升 5.4pct,环比提升 2.2pct,保持提速增长;公共设施管理业投资完成额16982亿元,同比减少 4.5%,增速同比下降 9.2pct,环比下降2.1pct。推测去年10月增发的用于加快恢复灾后重建的万亿国债部分形成了水利管理业实物工作量,增速提升见效快。
交通运输、仓储、邮政业投资微增,铁路运输业边际提速。2024 年1-4 月,交通运输、仓储、邮政业投资完成额 20551 亿元,同比增长8.2%,增速同比提升0.1pct,环比提升 0.3pct。其中道路运输业投资完成额 12327 亿元,同比增长0.7%,增速同比下降 5.1pct,环比下降 2.9pct,铁路运输业完成投资额2141 亿元,同比增长 19.5%,增速同比提升 5.5pct,环比提升 1.9pct。
新开工项目投资额单月略好转,国际工程增速放缓
新开工项目投资额略有好转,4 月同比增长环比持平。根据Mysteel 数据,2024年 2/3/4 月全国开工项目总投资额分别为 5.4/4.0/4.0 万亿元,累计同比增速-41.1%/-34.7%/-26.1%,单月同比增速-40.1%/-6.6%/43.4%,年初新开工强度明显弱于前两年,3 月同比降幅有所收窄,4 月开工投资额同比高增环比持平。
景气度环比持平,一季度建筑业新签合同额同比小幅下滑。2024 年2-4 月建筑业PMI 分别为 53.5/56.2/56.3,景气度环比维持平稳,同比较弱。2023 年,建筑业PMI 景气度一季度显著提升,1-3 月份 PMI 分别为56.4/60.2/65.6,二季度环比回落,4-6 月份 PMI 分别为 63.9/58.2/55.7,7 月 PMI 低至51.2,随后触底回升,12 月 PMI升至56.9。
新签合同方面,2024 年一季度建筑业新签合同额6.7万亿元,同比减少 2.86%,2023 年建筑业累计新签合同额35.6 万亿元,同比减少2.85%,一季度/二季度/三季度新签累计同比增速 9.25%/3.11%/0.01%。
专项债发行节奏偏慢,一季度累计新增同比下降53.3%。3 月单月发行专项债4348.96 亿元,同比-31.5%,其中再融资债发行 2041.41 亿元,单月同比+93.8%,新增专项债 2307.55 亿元,单月同比-56.5%。2024 年前三个月专项债累计新增发行 6341 亿元,同比-53.3%,相对于全年 3.9 万亿元的新增发行目标,发行节奏偏慢。
对外承包工程完成额与新签合同额维持增长,增速略有放缓。2023 年全年,我国对外承包工程业务完成营业额 11338.8 亿元人民币,比上年(下同)增长8.8%(以美元计为 1609.1 亿美元,增长 3.8%),新签合同额18639.2 亿元人民币,增长9.5%(以美元计为 2645.1 亿美元,增长 4.5%)。
其中,在“一带一路”共建国家新签承包工程合同额 16007.3 亿元人民币,增长10.7%(以美元计为2271.6亿美元,增长 5.7%);完成营业额 9305.2 亿元人民币,增长9.8%(以美元计为1320.5亿美元,增长 4.8%)。2024 年 1-3 月,我国对外承包工程业务完成营业额2301.3 亿元人民币,同比增长 6.1%(以美元计为 324 亿美元,增长 2.3%),新签合同额3306.4 亿元人民币,增长 11.9%(以美元计为 465.5 亿美元,增长 7.9%)。
其中,在“一带一路”共建国家新签承包工程合同额 2849.6 亿元人民币,增长15%(以美元计为401.2亿美元,增长 10.9%);完成营业额 1846 亿元人民币,增长7.9%(以美元计为259.9亿美元,增长 4%)。