2024年证券行业市场现状、发展趋势、产业政策及竞争格局
思瀚产业研究院    2024-08-15

1、证券行业现状和发展趋势

证券行业的发展受我国宏观经济、货币政策、监管环境、投资者交投活跃度以及国际市场等诸多因素影响，周期性波动的特点显著。

2023 年，证券行业实现营收 4,059.02 亿元，同比增 2.77%；实现净利 1,378.33亿元，同比降 3.14%。2023 年净资产收益率 4.80%，同比下降 0.51 个百分点。从业务结构上看，自营为第一大收入来源，占营收的比重接近 30%。

2023 年，自营业务、经纪业务、投行业务、利息净收入、资管业务等业务收入分别占营业收入比例的 29.99%、27.78%、13.42%、13.09%、5.54%，业务结构保持稳定。

根据中证协公开数据，2023 年行业代理买卖证券业务净收入（含交易单元席位租赁）984.37 亿元、证券承销与保荐业务净收入 480.03 亿元、财务顾问业务净收入 62.85 亿元、投资咨询业务净收入 49.90 亿元、资产管理业务净收入224.79 亿元、利息净收入 531.50 亿元、证券投资收益（含公允价值变动）1,217.13亿元。

截至 2023 年末，证券行业总资产为 11.83 万亿元，净资产为 2.95 万亿元，较上年末分别增加 6.92%、5.85%，平均杠杆率为 3.41，较上年末提升 0.12。

2023 年，证券公司代理客户港股通交易金额 7.18 万亿港元，通过香港子公司积极服务沪深股通交易金额 25.12 万亿元人民币，互联互通机制持续优化，对外开放举措成效明显。服务境内外客户资产配置需求，跨境业务稳步增长。

随着我国资本市场双向开放不断深化，境内外客户的跨境资产配置和风险管理需求日益上升，跨境业务成为证券公司重要的业务板块之一。截至 2023 年末，获准开展跨境业务的证券公司共 10 家，跨境业务存续规模 9826.83 亿元，同比增加33.34%。长期看，资本市场枢纽地位日益提升，我国证券业仍处于快速发展的历史机遇期。

2、证券行业政策

2023 年 7 月 24 日中共中央政治局会议定调资本市场。2023 年 7 月 24 日中共中央政治局会议明确指出“要活跃资本市场，提振投资者信心”。后续中国证监会于 2023 年 8 月 18 日从资产端、投融资端、交易端和券商端全方位出发推出一揽子政策，凸显决策层对资本市场的高度重视。

资本市场融资功能优先有望向投融资一体化改革升级，是中国特色资本市场的里程碑式进步。聚焦支持实体经济高质量发展。中央金融工作会议首提“金融强国”，指出“高质量发展是全面建设社会主义现代化国家的首要任务，金融要为经济社会发展提供高质量服务”。

资本市场通过优化资金供给结构，加强对重大战略、重点领域和薄弱环节的优质金融服务，发挥促进科技创新、先进制造、绿色发展和中小微企业融资的功能。

能够有效盘活金融资源、疏通资金进入实体经济的渠道，进一步支持实体经济高质量发展。证券公司将践行科技、绿色、普惠、养老和数字金融理念，紧跟科技创新发展路径和需求，发挥资源配置优势，加大科技企业服务力度；有效配置资金，推进绿色低碳发展、实现经济效益与环境效益平衡；

做深做实普惠金融业务，不断增加普惠金融产品的供给，持续扩大服务覆盖面；聚焦群众养老金融投资偏好统筹金融资源，针对多层次养老金融需求开发、创新产品，为实现老有所养提供有力支持；在自身数智转型的同时，服务、支持数字经济发展，促进传统资本要素和数字要素结合。证券行业在挑战中稳健发展。

在金融服务实体的政策指引和让利投资者的监管导向下，行业费率平稳下降是大势所趋。面对传统业务市场景气度波动和费率下行的双重挑战下，证券行业积极求变，在数智化转型、三投联动、机构业务迭代、综合金融服务等方面正寻找结构性突破点。行业经营表现有望呈现稳中向好局面。

2023 年 10 月 30 日中央金融工作会议指出，“培育一流投资银行和投资机构”“支持国有大型金融机构做优做强”，发挥一流投行服务实体经济主力军和维护金融稳定压舱石的重要作用。并购重组或加剧行业马太效应。

证监会指出，将支持头部证券公司通过业务创新、集团化经营、并购重组等方式做优做强，打造一流的投资银行。后续，头部券商依赖其专业能力、规模优势、品牌效应、集团资源、资本实力，将持续做优做强，马太效应趋于显著。

3、证券行业竞争格局

受全球经济低迷、地缘政治冲突频发，国内经济周期性、结构性矛盾等因素影响，2023 年，A 股市场总体呈现震荡态势；上证指数、深证成指、创业板指数、沪深 300 指数、科创 50 指数、恒生指数分别下跌 3.70%、13.54%、19.41%、11.38%、11.24%、13.82%，北证 50 指数、中债-综合财富（总值）指数分别上涨14.92%、4.78%。

A 股市场股基日均交易量 9,947 亿元，同比下降 2.88%。公募基金交易费率进入下降通道，代理买卖佣金费率持续下行。IPO、再融资阶段性收紧，2023 年度，A 股 IPO 融资家数 314 家、融资规模 3,589.71 亿元，同比下降31.27%，股权再融资 519 家，募集资金金额为 5,532.72 亿元，同比下降 37.75%；境内信用债融资规模 18.85 万亿元，同比增长 5.60%。

证券行业存量竞争进一步加剧。长期看，资本市场枢纽地位日益提升，我国证券业仍处于快速发展的历史机遇期。特别是在“培育一流投资银行和投资机构”的方向指引下，证券公司纷纷加快业务转型，在一些重点领域加大投入，包括升级以投顾业务为核心的财富管理模式，提升以并购重组为重点的投行综合服务能力，优化以衍生品、固收、主经纪商为代表的机构业务服务，促进以跨境服务为依托的国际化发展。

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