国家电力投资集团：资产重组加速
思瀚产业研究院    2024-10-27

1、资产重组加速

2024 年 9 月 30 日，国家电投集团旗下两大上市平台电投产融和远达环保相继发布重大资产重组公告，国电投集团资产重组步伐正在加速。此次资产重组主要针对国电投集团水电和核电两类资产。

① 远达环保拟以发行股票或者发行股票以及现金的方式购买中国电力旗下五凌电力和国电投旗下长洲水电。

交易完成后，远达环保将成为国电投的水电资产整合平台。截至 2023 年末，国电投集团水电装机规模 2552 万千瓦；涉及资产重组的标的五凌电力和长洲水电公司的水电装机规模分别为 533.81 万千瓦和 63 万千瓦，约占集团水电装机的 23.4%。

考虑到国电投旗下还有未上市的黄河上游水电公司（截至 2024 年 6 月末，水电装机规模为 1194.24 万千瓦）等优质水电资产，此次远大环保的资产重组和定位或为后续进一步的资产整合打下基础。

② 拟注入电投产融的资产为电投核能，为国电投集团核电投资和运营管理平台。交易完成后，电投产融有望成为国家电投集团核电运营资产整合平台。

2、国家电投集团资产梳理

截至 2023 年末，国家电投集团合并报表范围的子公司共计 3088 家，其中 A+H 上市平台共 6 家，分别为：远达环保、电投产融、上海电力、中国电力、吉电股份和电投能源。

资产方面，截至2023 年末，国家电投集团可控装机容量为23746 万千瓦，同比增长12.16%。其中，火电机组装机容量 8265 万千瓦，占比 34.81%；水电机组装机容量 2552 万千瓦，占比 10.75%；风电机组装机容量 5089 万千瓦，占比 21.43%；其他装机容量 7840 万千瓦，占比 33.02%。

截至 2023 年末，在国电投集团旗下各平台中：

⚫ 中国电力：国电投集团的核心企业和境外融资载体，装机规模 4501.9 万千瓦。其中火电 1158.5万千瓦，水电 595.1 万千瓦，风电 1201.6 万千瓦，光伏 1514.9 万千瓦。

⚫ 上海电力：装机体量仅次于中国电力，约 2244.5 万千瓦，以火电为主。

⚫ 吉电股份：总装机约 1342.1 万千瓦，其中光伏装机达到 662.3 万千瓦，占比最大。

⚫ 电投能源：国电投集团旗下唯一煤炭资产上市平台，总装机容量 575.2 万千瓦，其中火电 120万千瓦，新能源装机 455.2 万千瓦。

⚫ 远达环保：资产重组完成后，远达环保将成为集团水电资产整合平台。国电投集团仍为公司实际控制人，中国电力为控股股东。

⚫ 电投产融：若集团核电资产顺利注入，电投产融将成国家电投集团核电运营资产整合平台，目前集团在运核电装机规模 921 万千瓦。

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