美国高关税推动内需释放，推动地产止跌企稳带来行业需求改善
思瀚产业研究院    2025-04-24

一、 2024 年和 2025 年一季度出口对 GDP 拉动作用较强

2024年出口对中国经济的增长起到了积极的作用。2024年货物和服务净出口累计拉动中国 GDP 增长为1.52个百分点，占到 2024 年 GDP 增长率的 30.3%。这主要得益于 2024 年出口增长始终保持较好的态势，2024年 1-12 月中国贸易进出口累计差额为 9918.13 亿美元，同比增长 20.64%。

2025 年 1-3 月中国进出口累计差额为 1705.15 亿美元，同比增长 36.86%，出口拉动对 2025 年一季度 GDP增长将起到积极的作用。2025 年中国 GDP 增速为 5.4%，超过了 2025 年的目标增速，符合我们之前的预期。这主要是前期政策的效果逐步显现，出口增长依然较好所致。

二、美国高关税落地对 2025年出口会产生抑制作用

2025 年 4 月 3 日美国决定对全球实施“对等关税”政策，对中国关税达到 145%，个别商品高税高达 245%，国际贸易保护的抬头形成了对美国出口的严重阻碍。2025 年 3 月中国对美国出口额占总出口的比例为12.76%，较上月缩小 0.14 个百分点，较 2024 年 12 月缩小 1.79 个百分点。虽然占比在逐月持续下降，但占比仍然较大。所以，美国高关税会对 2025年中国的出口造成负面影响，拖累 2025 年经济的增长。

2025 年 1-3 月中国对美国进出口差额为 766.47 亿美元，同比增长 9.16%，如果后续美国关税政策落地，中国对美国出口将会大幅受到影响。特别是美国的对等关税政策是面对全球各个与其有贸易关系的国家，这也会对中国出口产生间接的负面影响。

三、内需发力有利建筑建材行业需求逐步止跌企稳

2020 年以来构建以国内大循环为主体，国内国际双循环相互促进的新发展格局成为国家前瞻性的发展战略，并在 2021 年 3月纳入《中华人民共和国国民经济和社会发展第十四个五年规划和 2035 年远景目标纲要（草案）》，中国面对外部贸易保护主义有着充分的准备。释放内需对冲美国高关税的冲击成为 2025 年重要的政策方向。

特别是房地产对内需拖累的情况下，促进地产止跌回稳成为 2025 年工作重点。2024 年 12 月 11 日和 12 日中央经济工作会议明确提出：要提高投资效益，全方位扩大国内需求，更大力度支持“两重”项目，加强财政和金融的配合，以政府投资有效带动社会投资。

在有效防范化解重点领域风险，牢牢守住不发生系统性风险底线的内容里，特别提到要“持续用力推动房地产市场止跌回稳，加力实施城中村和危旧房改造，充分释放刚性和改善性住房需求潜力。合理控制新增房地产用地供应，盘活存量用地和商办用房，推进处置存量商品房工作。推动构建房地产发展新模式，有序搭建相关基础性制度”。

中央政府已经充分认识到房地产行业的风险，并把房地产的调控作为防风险方向的重中之重。2025 年政府工作报告在有效防范化解重点领域风险，牢牢守住不发生系统性风险底线的章节中，把持续用力推动房地产止跌回稳作为第一个重要段落，体现出政府对于经济风险源的精准把握和认识。

并明确提出了“因城施策地调减购房限制性举措”、“加力实施城中村和危旧房改造”、“推进收购存量商品房上要给城市政府更大自主权和拓宽保障性住房再贷款使用范围”、“做好保交房和防范房企债务违约风险，加快构建房地产发展新模式”。美国关税的影响加大将促进地产和基建相关的财政和货币政策的落地，如果美国高关税政策影响超预期，也将会推动相关的货币和财政政策有更大和更强力度的发力。

东兴证券研究所在 2024 年 12 月 27 日发布的年度报告《建筑建材行业 2025 年投资展望：内需之重下行稳致远》中提到:为应对外需的不确定性，“提振内需，防控地方拖累和风险仍是 2025 年政策重要方向”。并提出内需的驱动因素为：基建（专项债和超长期特别国债带动社会投资）、制造业（设备更新改造补贴）、消费（汽车、家电和消费电子补贴，创新新消费场景）和地产（防风险，加力旧危改造，释放住房需求潜力，控增量，盘活存量，构建发展新模式）。

2025 年中央政府工作报告提出，全年地方政府专项债发行额度和超长期国债发行额度加大。并重点用于投资建设、土地收储和收购存量商品房、消化地方政府拖欠企业账款等。同时，在“两重”项目（中国的重大项目储备丰富像墨脱水电站等）建设的带动下有利于基建更大力度发力。所以，在美国高关税的外部冲击下，相关政策的落地和更大力度发力，有利于促进地产止跌回稳，有利于基建持续的发力，有利于建筑建材行业需求的止跌回稳。

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