2024年三季度经济环比增速为近五年次低点，四季度压力有所抬升
思瀚产业研究院    2024-10-21

（1）三季度经济同比增速符合市场预期，实属不易，环比增速为近五年次低点。为完成全年经济增长预期目标，四季度经济增速需不低于 5.5%，经济增长压力有所增大，政策效果有待持续显效

从同比增速来看，2024 年三季度不变价 GDP 同比增长 4.6%，持平 wind一致预期，较二季度回落 0.1pct，但考虑到二季度存在明显的低基数效应，三季度经济增速“含金量”更高；前三季度不变价 GDP 同比增速 4.8%，略低于 5%的全年经济增长预期目标。从环比增速来看，三季度不变价 GDP 环比增速为近五年同期的次低点，仅好于 2021 年三季度水平。

三季度不变价 GDP 环比增长 0.9%，较二季度 0.5%回升 0.4pct，较 2023 年同期环比增速 1.5%回落 0.6pct，仅高于 2021 年三季度不变价 GDP 环比增速 0.6%。从完成全年经济增长预期目标来看，前三季度不变价 GDP 增速为 4.8%，若完成 5%的全年经济增速目标，则四季度不变价 GDP 同比增速不能低于 5.5%，增长压力有所增大。

（2）供需缺口收窄，投资和消费是主要拉动力

供需两端回暖，供需缺口收窄，有效需求不足问题有所缓解。以投资、零售和出口三个需求指标加权计算，衡量需求端变动情况；以工业和服务业加权计算，衡量生产端变动情况。根据计算，9 月生产同比增长 5.2%，需求同比增长 3.32%，供需缺口为 1.88%（生产-需求），呈现为供过于求的态势，但供需缺口较 8 月收窄 0.08pct。

消费和投资是需求回升的主要原因，出口拉动作用减弱，与上半年呈现较为明显的反转。从需求端分项来看，需求端同比增长 3.32%，较 8 月回升0.67pct，其中，投资贡献 0.62pct，消费贡献 0.45pct，出口贡献-0.4pct。

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