铝行业宏观分析和市场供求
思瀚产业研究院    2023-02-18

铝或者铝合金被广泛应用于建筑、汽车、电力、包装、耐用消费品、航空航天和船舶等领域，在经济发展中的地位不可替代。我国 120 余个产业中有 110 多个部门要使用到铝产品，使用范围高达 90%。任何国家在工业化、城市化进程中都不可避免地要大量消耗包括铝在内的金属原材料。在这个阶段往往伴随着铝消 费量的高速增长，铝需求的增长是中国铝产业发展的必然趋势和根本推动力。在我国的工业化和城市化进程将不断向前推进的过程中，作为工业基础的铝工业的 发展更是显得尤为必要。

中国原铝的产能产量始终保持着上升态势，特别是在 2003 年之后，中国原 铝产能产量的增速较之以前大为提高。以 2007 年 12,560kt 的年产量来衡量，三 年实现了产量翻番，5 年几乎实现了产量翻两番。2009 年中国还遭遇了经济危机， 国内原铝生产企业遭遇到价格暴跌及需求大减的不利局面，不过，由于中国在全 球经济危机期间采取了大力度的经济刺激措施，铝价随之出现了较快的回升，中 国原铝企业很快恢复了快速增长的态势。

与产量相比，中国的原铝消费的增长一直表现得较为稳定，这与我国经济持 续快速增长的大背景紧密相关。2015 年，世界经济遭遇下滑危机，全球复苏之路 崎岖艰辛，国际金融市场震荡加剧，对我国经济造成直接冲击，国内铝消费增速 降至个位数。

2016 年，中国经济发展的重心转换到结构调整，经济增速延续放缓 态势，中国原铝产量在减产效应放大以及新增产能放量滞后等因素影响下，增速 持续放缓。而原铝消费量增速在刚需、铝材出口以及替代效应的带动下总体有所 回升。

2017 年，尽管国家实施货币紧缩政策，宏观风险有所升温，但总体来看， 中国宏观经济数据仍处于合理运行区间，实体产业并未出现大幅下滑迹象。中国 原铝消费基本保持平稳增长，符合市场预期。

2018 年，全球经济发展再现动荡， 国内主要消费领域的原铝消费有所回落，同时新兴消费市场增量不大，中国原铝 消费整体呈现缓慢增长的趋势。

2020 年，受中国货币政策宽松以及大力支持大 基建、新基建等带动，在年初爆发新冠疫情的背景下，中国原铝内需仍表现出现 强有力的上涨，2020 年中国原铝消费量为 3835 万吨，同比增加 4.7%。

供应方面，中国电解铝产能天花板已经形成，未来几年我国电解铝新增产能数量有限。随着高成本产能的退出和置换，产能利用率会逐步提高，但产量增速将维持在一个较低水平。 消费方面，在中国政府主动放缓投资，调整经济增长结构的大环境下，原铝消费很难延续过去几年两位数的增长模式；同时，中国目前处于新旧消费领域的 换挡期，新的消费增长点还未完全形成，新业态、新产品的体量还比较小，短期 内难以弥补传统动力消退带来的影响，总体增速比较低。

从预测结果来看，在不考虑进出口因素的情况下，未来 5 年我国原铝市场供需比较稳定，不排除在各年内市场和企业进行自我调节，从而出现阶段性供应过 剩高点的情况出现。但是随着现有高成本铝冶炼产能逐年关闭退出市场，中国供 给侧改革持续发力使得产能扩张得到有效控制，中国原铝产量将保持低速增长。 同时，铝消费正处于平稳发展时期，因此未来产消关系有望得到缓解。