黄金产品价格变动情况
编辑：张维迎 来源：思瀚 恒邦股份    2023-03-02

（1）黄金价格变动情况

黄金具有商品属性和金融属性的双重属性，且具有全球定价的特点，因而除受供求关系影响外，美元走势、能源价格、通胀水平及预期、官方储备及地缘政治等均对黄金价格有较大影响。以下因素在很大程度上影响黄金价格未来走势：

美元走强抑制黄金价格走强。历史经验表明美元指数与黄金价格存在负相关关系，即美元下跌，黄金价格上涨，美元上涨，黄金价格下跌。随着美国经济从金融危机中逐渐恢复，美联储 2014 年下半年退出量化宽松政策，美元走入了升值通道。

由于矿石品位下降或部分矿山关闭，包括南非、美国和加拿大等在内的世界主要产金大国黄金产量的增长率近年来均呈下降趋势，虽然近几年我国和澳大利亚、俄罗斯、印度尼西亚等一些国家的黄金产量有所增加，从历史数据来看，全球矿产金数量不可能出现大幅快速增长的情况。因此，未来世界矿产金的供应量将继续保持稳定，甚至可能呈现减少的趋势，这将进一步加剧未来世界整体黄金供应的稀缺状况。

受上述因素影响近年来世界黄金价格一直处于反复波动的状况。在新冠肺炎疫情蔓延、全球经济下行以及各国货币政策进一步宽松的背景下，2020 年黄金价格整体上涨并保持大幅震荡之势。全年平均价格为 1,769.64 美元/盎司，年末收于1,897.82 美元/盎司。2021 年度黄金价格继续小幅回调，整体趋于稳定，全年平均价 1,798.70 美元/盎司，年末收于 1,820.10 美元/盎司。

2022 年上半年，受俄乌冲突影响，国际黄金价格出现上涨，2022 年 1-6 月平均价格为 1,873.95 美元/盎司，6月末价格回调至 1,817.00 美元/盎司。受人民币汇率变化的影响，国内黄金价格与国际黄金价格变化的时间点有所区别，但由于黄金具有全球定价的特点，目前国内的黄金销售价格已与国际市场价格整体趋势一致。报告期内，国内黄金价格变动情况如下图所示：

数据来源：Wind 金融数据终端，不含税价格

在新冠肺炎疫情全球蔓延、世界矿产金供应量逐渐减小、全球经贸摩擦不断加剧、世界主要经济体经济下行压力增大、全球范围货币宽松愈演愈烈导致各国央行持续增加黄金储备等因素影响下，预计短期内黄金价格仍将处于高位。

（2）白银、铜、铅、硫酸价格变动情况

白银、铜、铅、硫酸等产品作为黄金冶炼企业在黄金生产过程中常见的副产品，其价格受到生产成本、供求关系、美元走势、其他金属价格、国际汇率变化等因素影响。报告期内，白银、铜、铅、硫酸价格变动情况如下图所示：

数据来源：Wind 金融数据终端，含税价格