中国汽车融资租赁行业发展综述
思瀚产业研究院    2023-03-27

1.产业链结构

当前行业内互联网系汽车融资租赁公司表现最为活跃，业务扩展速度最快。厂商和经销商虽在行业内有所布局，但由于其业务重心偏向于传统汽车信贷业务，目前在汽车融资租赁领域投入的资源有限，整体发展速度较慢。专业租赁公司表现较为低调，部分公司凭借其成熟的融资租赁业务模式在汽车融资租赁领域取得了良好的发展。

2. 行业发展历程

汽车融资租赁不是什么新鲜产物，早在上世纪 80 年代中期就开展的如火如荼。为什么早在计划经济年代汽车融资租赁如此火暴呢？这得从当时的历史环境分析。1984 年尽管中国已经实行了改革开放的政策 5 年，但是计划经济的体制并没有改变。尽管有个体经济的出现，但绝大多数企业还处于“国有”阶段，国78家的经济实力还没走出文革的百废待兴的阶段，租赁行业还没有法律、法规，中国的经济刚进入第一轮高潮。

当时汽车还只有少数高级领导才能使用，汽车不是消费品，而是具有权利的象征的交通工具。局级干部用的是“上海牌”轿车，部级干部用的是“红旗牌”轿车。企业拥有汽车还受到数量和相应级别限制。那时租赁公司刚成立不久，到底开展那方面的租赁业务也不太明确。此时国家政策开了一个口子——允许进口汽车。于是租赁公司就钻到汽车融资租赁里面，当时全国只有 10 家允许进口汽车的企业，就有 2 家是融资租赁公司。 他们依靠关系先争取到汽车进口批文，用融资租赁的方式进口汽车后高价、短期“租”给企业。企业借助租赁的名义买车，避开政府对汽车使用的级别限制。租赁公司高价卖车，企业逃避政策，一个愿意“打”，一个愿意“挨”。那时的融资租赁实际上是卖汽车批文。

1985 年以后，国家发现这个漏洞，出台汽车不可以开展融资租赁的政策，堵住企业超前消费。租赁公司被迫转向工业设备的租赁业务。汽车融资租赁渡过了第一次高潮，租赁公司完成了原始积累。 进入 90 年代，汽车出租服务开始崛起，有些租赁公司也开始尝试用融资租赁的方式销售汽车。尽管此时国营企业变成国有企业，私人经济开始发展，但还是抑制不住国有企业的乱投资和超前消费的问题。1997 年国家又出台《关于不得以融资租赁方式变相销售购买小汽车的通知》政策，叫停汽车融资租赁。

汽车租赁公司开始用“以租代售”“租赁赠产权”等方式变相经营融资租赁业务。 这种暗箱操作的方式主要针对企业。既，先以企业名义租赁 2 年，然后卖给使用者个人。这种运作模式并没有解决广大汽车个人消费信贷问题，而是变相把企业资产变成个人资产。由于政策模糊，缺乏监管，因此这种做法一直沿用到现在，但也问题多多，许多地方自动停止了这项业务。进入 21 世纪，中国的经济体系发生了根本的变化，国家由限制消费和投资转变为鼓励消费和投资。汽车融资租赁又一次被人们关注。

由于人们一直把融资租赁作为一种金融行为，因此主体经营资格的问题长期得不到解决。2000 年出台的《金融租赁公司管理办法》中，没有提到汽车融资租赁，但租赁物件界定为固定资产，按说企业可以使用，但汽车不允许做融资租赁的政策并没有取消；新出台的《汽车金融公司管理办法》也没有允许做融资租赁业务。有关汽车融资租赁的监管按照国务院的责任划分，自然地落在商务部身上。

《外商投资租赁业管理办法》中明确融资租赁包括汽车，内资融资租赁试点单位的审批中还特批了两79家汽车融资租赁公司。由于汽车融资租赁涉及到产权转移和过户问题，有一些政策可能还要和交通管理部门协调，不管怎样，汽车融资租赁将以健康的形象再次进入中国的汽车工业。

2008 年，汽车金融业或将迎来新局。国内第一家汽车金融公司——上汽通用汽车金融有限责任公司（GMAC-SAIC）成立距今也不过短短 4 年。然而，这４年间，汽车金融公司却从无到有，从萌芽到成长，成为汽车产业链中不可或缺的一环。

统计数据显示，在汽车保有量较高的国家，汽车金融业务十分普遍。美国汽车金融业务开展比例在 80%-85%以上，欧洲和日本在 70%－75%左右，韩国也超过 70%。近年来，随着国内汽车工业的不断发展与汽车消费市场的日渐成熟，汽车消费信贷显示出巨大商机。GMAC-SAIC 的一位高层就曾预测，到 2025 年，中国汽车金融业将有 5250 亿元的市场容量。

内人士分析称，随着相关企业资金的不断投入、管理水平的不断提升、诚信监控系统的不断完善、业务网点的不断增加、消费者消费观念的转变，汽车金融的未来极为可观。

2007 年，汽车金融公司的主营业务——购车信贷业务出现集中爆发式推出，各大金融公司纷纷发力。

去年 3 月，长安汽车“奔奔”推出低价车按揭，日供25 元即可上路；

4 月，上海大众推出 POLO 优惠贷款，担保费、公证费、资料费、调查费、管理费等附加费用全免；

5 月戴·克汽车金融（中国）公司推出“日付280 元，拥有新奔驰 E380”项目，即首付 35%、3 年还清贷款；

6 月，上海通用汽车推出零利率贷款的“2007 别克精英理财计划”，购买别克君越、别克凯越系列车型者可获“免息贷款”；

8 月，上海通用将３年免息贷款推广至全系车型；9 月，广州本田的“12345 轻松贷”汽车个人信贷业务登场，个人最高可享受 10％的汽车信贷优惠；

10 月，大众金融推出“零利率”活动，首付 30％，2 年还清贷款。目前，我国合资金融公司已有 9 家，除了成立较早的 GMAC-SAIC、大众、丰田、福特、沃尔沃、戴－克、标致雪铁龙等，日产、菲亚特的汽车金融公司也于今年在华落地生根，现代汽车的金融公司也在积极筹划中。有数字称，当前，汽车品牌金融已经占到整个汽车信贷市场份额的 48％。汽车金融公司为何突然集体发力，个中原因恐怕不仅仅是银行加息或专业化服务80那么简单。

2008 年 1 月，中国银监会发布了新的《汽车金融公司管理办法》，与老《办法》及其实施细则相比，新规着重对汽车金融公司的准入条件、业务范围、风险管理指标等方面作出较大修改和调整，突出体现汽车金融的专业性、核心业务及功能定位。强调设立汽车金融公司的出资人应具有汽车金融管理经验或专业团队；强调三大核心主业：零售贷款、批发贷款特指对经销商的采购车辆贷款，有别于一般公司贷款、融资租赁业务；强调监管指标体现业务及风险管理特性，并非越多越好。新规对出资人资质条件作了以下具体规定：汽车金融公司出资人中至少应有一名出资人具备 5 年以上汽车金融业务管理和风险控制经验。如不具备这个条件，至少应为汽车金融公司引进合格的专业管理团队。非金融机构出资人的资产规模，要求从原来的 40 亿元提高至 80 亿元，营业收入从 20 亿元提高至50 亿元。

根据汽车产业格局和实际发展需要，取消了原《办法》“同一企业法人不得投资一个以上的汽车金融公司”的规定；增加了“最近１年年末净资产不低于资产总额的 30％（合并会计报表口径）”，“入股资金来源真实合法，不得以借贷资金入股，不得以他人委托资金入股”，“承诺 3 年内不转让所持有的汽车金融公司股权（银监会依法责令转让的除外），并在拟设公司章程中载明”等３项规定。新规在业务范围方面作出重大调整，增加了６项新业务，以解决汽车金融

业务发展中面临的融资渠道和业务范围狭窄的问题，同时兼顾长远发展需要。这６项新业务是：增加“接受汽车经销商采购车辆贷款保证金和承租人汽车租赁保证金；经批准，发行金融债券；从事同业拆借；提供汽车融资租赁业务（售后回租业务除外）；办理租赁汽车残值变卖及处理业务；经批准，从事与汽车金融业务相关的金融机构股权投资业务”等业务。同时将吸收存款的范围由原来的“接受境内股东单位３个月以上期限的存款”调整为“接受境外股东及其所在集团在华全资子公司和境内股东３个月（含）以上定期存款”。新规还取消了原《办法》中的“为贷款购车提供担保”业务。对监管指标，取消原有对最大 10 家客户授信的限制性规定，同时为防止和分散关联交易风险，增加了对单一集团客户授信的比例限制，同时将资本充足率由 10％下调至 8％。

此外，新规对外包业务增加了监管要求，规定汽车金融公司如有业务外包需要，应制定与业务外包相关的政策和管理制度；汽车金融公司签署业务外包协议81前，应向注册地中国银监会派出机构报告业务外包协议的主要风险及相应的风险规避措施。

汽车金融公司的业务开展是主机厂整车生产与销售业务的延伸，除了针对经销商与消费者的传统贷款业务，不少汽车金融公司还在参与二手车回收等周边业务，有效扩大了汽车产品销售，放大了品牌效应，成为主机厂新的利润增长极。主机厂介入汽车金融市场，有助于提高自身的综合竞争能力，全方位满足客户的消费需求，从而与公司主业形成联动。此外，投资汽车金融业务也有利于公司拓展汽车价值链，分享汽车产业的增值利润。随着国民经济的发展和人民生活消费水平的提高，人们对汽车的消费需求快速增长，尤其以消费信贷、保险和二手车置换等汽车衍生经济的发展丰富了汽车产业的价值增值环节和空间，汽车金融规模与业务范围也不断发展扩张，能够为公司创造更多的投资收益。

业内人士分析称，目前国内汽车金融市场的发展落后于整车业的发展，包括汽车金融公司在内的汽车信贷企业无论是贷款规模还是经营水平都不算高，汽车消费信贷企业的各项管理制度还有待完善与健全，“以车抵车”模式的风险、消费者信用数据记录的缺失、新车不断降价的趋势等都会对其产生重要影响。汽车金融业的发展状况决定了潜在的汽车消费欲望转化为现实消费需求的可能性，同时，汽车金融公司也要面临银行、担保公司同类业务的竞争。整体而言，汽车金融业仍大有可为，汽车金融公司依托主机厂优势，拓展品牌效应，开拓周边市场，带来最大的“附加值”，对推动整个产业链的健康有序发展，也将起到积极作用。

3. 行业发展优势

2022 年以来，国家已陆续出台众多关于有关汽车相关产业利好政策，尤其是国务院常务会议提及的促进汽车消费三大举措中，支持汽车融资租赁成重点信息。

目前，中国汽车融资租赁行业发展存在较大可利用空间。与发达国家20%-40%的渗透率水平相比，2021 年，中国的新车及二手车零售汽车融资租赁服务渗透率虽处于较低水平。

对标成熟国家的汽车金融数据可以分析得出，其实我国国内的汽车金融和美国虽存在一定差异，但这种差距已经明显在缩小。另一方面，也足够说明我国的融资租赁市场空间依然很大。

而进一步分析，对于如何提高汽车金融渗透率，以租代购则是一条非常重要的途径，而汽车金融渗透率的提高，对进一步推进汽车产业发 展具有重要作用。而从国家金融体系来看，也有利于促进国家金融体系的完善。因为国家近几年一直在严格限制民间借贷利率和严厉打击非法放贷，因而规范融资租赁和融资担保、小额贷款等措施便被国家大力支持和鼓励。

新能源汽车销量占全部汽车销量比重达到 22.9%，同时新能源汽车保有量超过 1000 万辆，我国汽车产业为稳住经济大盘发挥了积极作用。目前，中国汽车融资租赁市场规模突破了 1000 亿，融资租赁的渗透率达到20%。新能源汽车产销量能双双快速增长，融资租赁这个金融工具起到了关键作用。

政府积极鼓励发展汽车融资租赁。近期，银保监会官网发布《关于鼓励非银机构支持新能源汽车发展的通知》：通知要求汽车金融公司、企业集团财务公司、金融租赁公司等非银机构要加大金融支持，助力新能源汽车推广应用，满足居民新能源汽车金融服务需求；拓宽非银机构融资渠道，通过绿色金融产品等方式支持新能源汽车金融服务供给。

对于融资租赁公司来说，这些政策实实在在的降低了融资门槛，支持符合条件的非银机构发行绿色信贷资产支持证券，进一步盘活信贷存量，提高资金使用效率；支持符合条件的非银机构发行绿色金融专项债，引入多元化社会资金，拓宽融资渠道，降低融资成本，助力新能源汽车业务发展。从资金成本方面来看，汽车融资租赁公司的融资成本越来越低。

融资租赁注册地首选“天津东疆综保区”天津东疆综合保税区作为天津自贸区核心区域和国家租赁创新示范区，结合企业实际业务场景需求，先后创新了保税租赁、SPV 租赁、出口租赁、进口租赁等近 40 种租赁交易模式，领跑全国租赁业，是国内飞机、汽车、船舶、海工平台、大型机械设备等租赁业务最大的聚集地，且融资租赁行业审批与监管权限已下放至东疆综保区，大大缩短了牌照审批时间。

同时，东疆融资租赁法庭是全国迄今唯一一家以融资租赁命名集中审理融资租赁案件的法庭，为辖区内企业提供专业司法服务。83

东疆综保区在产业聚集、行业准入、政策支持、财税创新、司法保障、征信环境、人才服务等方面的叠加优势，已吸引一汽、宝马、奔驰、比亚迪、丰田、威马、花生好车、易鑫、晨阳、华图等众多知名车企在东疆设立汽车租赁、二手车出口、商业保理、零部件集采集销等公司。

4.行业发展意义

1）有利于提升汽车金融渗透率

汽车金融作为汽车产业链中最具价值和活力的一环,在全球发展很快,2019年美国汽车金融渗透率已经超过 86%,其中汽车贷款类业务占比 54%,融资租赁业务占比约 32%。

中国已成为全球最大的汽车消费市场,汽车金融也日益成为各方关注的焦点,2019 年我国的汽车金融整体渗透率约为 43%,其中汽车贷款类业务占比 41%, 融资租赁直租类占比约为 2%。

通过比较可以看出,中国的的汽车贷款类市场已经和国外的金融渗透率接近, 但是融资租赁业务还有巨大的市场空间。大力发展汽车以租代购有利于提升整体汽车金融渗透率,整体金融渗透率提升能带动汽车后市场产业的进一步发展,对于整个汽车产业的发展有着至关重要的作用。

2）有利于丰富汽车消费布局，实现渠道下沉

一直以来，国内的汽车消费一直是以大城市为主要的消费市场，汽车主机厂和经销商在汽车消费布局上面，主要以一二线城市为主。

近几年，随着一二线城市的限购等限制政策和市场容量逐渐饱和，一二线城市汽车消费市场增长乏力，而汽车以租代购主要布局三线城市以下市场，主要激活三线城市以下的客户群体，这样就丰富了国内汽车消费的布局。汽车以租代购的客户分析数据也证明了丰富国内汽车消费市场布局的正确性。据相关数据显示，汽车融资租赁的客户群体中，18-35 岁的消费者占比达到68.4%，而来自三线及以下城市的消费者占比达到 71.9%。对于汽车市场，三四五线城市是汽车消费增长最迅速的市场，80 后、90 后为代表的年轻人则是汽车消费的主力军。

3）有利于二手车行业平稳控制车源和价格

汽车融资租赁可以把控二手车车源。车源是二手车交易的核心，而开展汽车融资租赁业务可以帮助二手车交易获得更多持续的二手车车源。同时，因为具有持续的二手车车源的输出能力，那么对于二手车的价格把控能力就会更加有力。

4）有利于完善国家金融体系

2020 年 8 月 20 日，最高人民法院举行新闻发布会，发布新修订的《最高人民法院关于审理民间借贷案件适用法律若干问题的规定》，规定要求：以中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心每月 20 日发布的一年期贷款市场报价利率（LPR）的 4 倍为标准确定民间借贷利率的司法保护上限，取代原《规定》中“以24%和 36%为基准的两线三区”的规定，大幅度降低民间借贷利率的司法保护上限。

2021 年 11 月 25 日,银保监会发布了《关于规范银行服务市场调节价管理的指导意见》(以下简称《意见》)的征求意见稿,该《意见》将对于助贷行业造成重大影响,其中主要的内容包含：1、禁止外包服务提供商向客户收取服务费用；2、禁止合作机构以银行名义向客户收取任何费用。明确禁止助贷机构收取客户费用。

2022 年 1 月 20 日，央行货币政策司发布的货币市场报价利率(LPR)1 年期为3.7%。按照最高人民法院的《关于审理民间借贷案件适用法律若干问题的规定》, 民间借贷的利率以 1 年期 LPR 的 4 倍为民间借贷的司法保护上限。在央行此次调低 1 年期 LPR 后,民间借贷的利率司法保护上限从 15.2%调低为 14.8%。在卡尔数科之前的相关的文章中就有总结过以上几点，如今国家政策层面非常重视汽车融资租赁，说明汽车融资租赁在未来几年都会成为国家重点支持的行业，也证明汽车融资租赁行业蕴含着巨大的发展机会。在未来汽车融资租赁很有可能会成为中国汽车金融的主流方向，行业发展一定会越来越好！

编辑：沈吟秋

来源：思瀚产业研究院发布《2023-2027 年中国汽车融资租赁业市场调研及投资前景预测报告》

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