全球风机出口市场前景广阔
思瀚产业研究院 国信证券    2024-06-27

目前全球陆上风电开发主要分部在亚太地区，占比超过50%；欧洲地区占比超过25%，美洲地区占比超过 23%。而非洲及中东地区则只有1.13%，是主要大区当中开发规模最少的地区。而全球海上风电方面，亚太地区占比同样高达54%，欧洲地区则几乎包揽了剩余部分，占比高达 45.3%，美国占比0.1%，其他区域则暂无海上风电开发。

在亚太地区内部来看，无论陆上风电还是海上风电，都是以中国为主，在亚太陆上风电当中，中国占比 84%；在亚太地区海上风电方面，中国占比高达97%。尽管当前中东、非洲、东南亚和南美的风电开发依然占比极低，但是从资源禀赋和电力需求的角度，亚非拉美等新兴经济体区域，具有积极的发展潜力。

挑战与机遇并存，新兴经济体对风电需求强劲

世界各国电力发展现状存在较大的差距。发达国家的人均用量平均超过7000KWh，其中美国超过 1.1 万 KWh。而发展中国家的巴西仅为2500KWh，印度仅为1300KWh，我国全球第二大经济体，人均用电量仍不及日本的人均水平。因此全球发展中国家在人均用电量提升方面存在巨大的空间。发展中国家的用电量增速更快，2017 年-2022 年中国、印度、巴西等发展中国家发电量增速处于较高水平，中国高达 8.8%，印度达到4.8%，而发达国家普遍较低，美国为 1.1%，欧盟和日本甚至为小幅的负增长。发展中国家的人均 GDP 仍处于较低水平，而单位 GDP 电力弹性系数更高，因此这意味着未来新兴经济体对电力建设的需求更为强劲和持续。

日本：日本将大力发展深海漂浮式风电项目。根据GWEC 预测，日本浅海固定式基础风电项目的装机规模可达 128GW，深海漂浮式风电项目的装机规模可达 424GW。日本的海岸线绵延近 3 万公里，但是复杂的多山地形、深海岸水域、地震和台风因素，是其充分利用风电资源需要面对的挑战。

巴西：目前巴西已经将能源转型置于经济增长和外交战略的中心，2023年风电新增装机容量达到 4.8GW，已连续第三年打破风电新增装机记录。然而巴西的风电本土产业链发展在过去三年中恶化，制造商因顾虑当地不稳定的经济周期而逐步减产或迁出。

东南亚及南亚：该地区对可再生能源的需求强劲，但由于缺乏存量规模，供应链不发达，新能源造价相对国内偏高。以印度为例，根据GWEC 的介绍印度政府推行 2023-2027 年均 10GW 陆风招标额度、邦间输电免费等措施，及风电特定可再生能源购买义务、可再生能源消费最低份额等政策来推动风电发展。尽管有积极的政策和监管推动，但现实的发展进度也存在一些制约瓶颈，包括购电协议的违约及延迟付款、土地所有权审核、风机价格上涨、融资成本上升等问题都对陆上风电的发展造成了制约。印度距离2030 年风电140GW装机目标仍有不小的缺口。海上风电方面，印度则需要解决港口和电网基础设施配套建设不足、缺少船舶及熟练劳动力、许可和清关手续繁复等障碍。

中东及非洲地区：根据 GWEC 统计预测，得益于北非、沙特阿拉伯地区的新增风电项目，以及南非的可再生能源独立电力生产商框架机制下的第5次拍卖结果，中东及非洲地区 2023-2027 年风电新增装机容量有望达到17GW（其中南非 5.3 GW，埃及 3.6 GW，摩洛哥 2.2 GW，沙特阿拉伯2.4 GW）。从建设节奏上来看，新增装机呈现前低后高的趋势，2026-2027 年中东及非洲地区每年有望新增风电装机 5GW 以上。

目前新兴市场和发展中国家可再生能源的发展呈现分布不均匀的局面。近年来俄乌战争导致可再生能源和储能基础设施所需的前期资本开支相对较高，同时融资成本提升，导致可再生能源投资的资本成本上升。

2023 年全球风电项目WACC达到 6.4%，其中对监管风险、土地使用、购电方的信誉和财务能力、货币稳定性等风险因素，导致发展中国家的资金成本提高。根据 IEA 统计，不包括中国在内，其他新兴市场和发展中国家（EMDEs）年均清洁能源投资额需要从目前的约 2700 亿美元扩大到未来10 年的1.6 万亿美元以上，才能实现净零排放，其中大约一半的投资将用于清洁能源、电网和储能建设。

国内风机成本优势突出，海外空间有望逐步打开

2021 年以来受通胀、疫情等多重因素影响，海外风电供应链短缺、原材料涨价、人工成本上涨，包括维斯塔斯、西门子歌美飒、恩德等在内的海外主要风机企业经营持续承压。与此同时，2023 年中国风电整机出口增长显著，年度出口容量3.7GW，同比增长 60%。截至 2023 年底，中国风电机组累计出口容量15.6GW，较2020 年底增长 145%。

为应对经营压力，海外风机企业提高产品售价。2023 年，海外风机企业陆上风机销售均价在 860 欧元/kW 左右（约合 6680 元/kW），海上风电销售均价在1134欧元/kW 左右（约合 8800 元/kW）。相比之下，国内风机价格自抢装结束以来在大型化和技术降本推动下价格快速下行，2023 年下半年陆上风机报价为1400-1700元/kW，海上风机报价为 2200-3000 元/kW。中国风机企业凭借突出的成本优势，正在逐步打开海外市场。

目前我国在叶片、发电机、齿轮箱全球产能中占比分别为60%/65%/75%。根据GWEC预测，2023-2024 年海外叶片和发电机等关键零部件不会出现供应瓶颈，但仍需要进一步扩大产能以适应 2024 年之后的增长。根据当前全球产能规划，齿轮箱产能可以支撑 2027 年以前的应用需求，但新增产能基本集中在中国。此外，我国在铸件、锻件、回转轴承、塔筒和法兰等关键环节的产能占全球比例均在70%左右。

中东投资机构大举投资全球新能源，国内装备企业有望受益

2023 年 3 月，沙特国际电力和水务公司（ACWA Power）与乌兹别克斯坦国家电网公司签署了 3 个购电协议，与乌投资、工业和贸易部签署了3 个投资协议，包含1.4GW 光伏项目和 1.5GWh 电池储能项目，总投资额25 亿美元。2023 年 11 月，ACWA Power 和乌兹别克斯坦政府签署协议，预计将投资11亿美元建设两座风力发电厂，并承诺将生产的电力出售给乌兹别克斯坦国家电网，为期25 年。

2023 年 12 月，ACWA Power 与埃及主权基金(TSFE)、苏伊士运河经济区(SCZone)、埃及电力传输公司(EETC)以及新能源和可再生能源管理局(NREA)签署绿氢项目框架协议，将在埃及开发年产能 60 万吨的绿氢项目第一期，项目将由风电及光伏电站供电，投资额超过 40 亿美元。2024 年 3 月，阿联酋国有可再生能源公司马斯达尔（Masdar）从德国可再生能源公司莱茵集团（RWE）手中收购了位于英国的 Dogger Bank South（DBS）项目49%的股权，预计将建成总容量为 3GW 的海上风电场。

2024 年 6 月，马斯达尔签署了收购雅典上市公司特尔纳能源（Terna Energy）多数股权的协议，这是欧盟可再生能源行业最大的交易之一。特尔纳能源成立于1997 年，聚焦可再生能源的开发、建设和运营，计划到2030 年可再生能源在运容量达到 6GW。中东财团通过投资并购加码可再生能源布局，反映了全球碳中和背景下，可再生能源投资趋向全球化。未来全球风机设备选型将聚焦经济性、技术优势及售后服务，具有技术及成本优势的国内风机企业出海有望受益，海外订单促进整机利润率提升。

国内国外风电景气共振

我们预计 2024 年以后国内在风电下乡、海风开发的带动下需求进一步提高，结合海外新兴市场的发展，实现风电需求的景气共振。国内：风电新增装机稳步增长，预计 2023-2027 年国内风电新增装机年均新增装机 75-80GW，CAGR 约为 6%；其中海风已招标、核准容量储备处于高位，2024年下游交付和招标有望迎来拐点。

预计 2024-2026 年国内海上风电新增装机将分别达到 10/16/16GW，2023-2027 年国内海风新增装机 CAGR 为26%。海外：受益于产业链价格下滑，风电项目投资收益率上行，陆、海风装机均有望得到快速提升，预计 2023-2027 年新增装机 CAGR 约为18%；其中2024-2026年海外陆上风电新增装机将分别达到 43/54/60GW，2023-2027 年海外陆风新增装机CAGR 为 15%；2024-2026 年海外海上风电新增装机将分别达到6/10/14GW，2023-2027 年海外海风新增装机 CAGR 为 37%。

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