校外培训行业竞争格局改善，存量合规头部机构受益
思瀚产业研究院    2024-05-27

“双减”后，K12 阶段学科培训机构数量减少约 94%，高中阶段学科培训机构减少 90%，供给大幅出清。参考《中国教育财政家庭调查报告 2021》在大众点评上的统计，2019 年 5 月全国主要的 325个地级市共有 K12 学科类校外培训机构 18.7 万家。

进一步结合《全国人大“双减”报告》数据，“双减”前 K9 学科类培训机构约 12.4 万家，据此估算高中学科类培训机构约 6.3 万家。截至 2024 年5 月 14 日，根据校外培训监管平台数据，全国现有 K12 学科类校外培训机构约9170 家，是“双减”前的 5%，其中义务教育阶段学科培训机构约 4140 家，是“双减”前的 3%，高中学科培训机构约 6350 家，是“双减”前的 10%。

行业门槛大幅提升，无证经营空间减小，而新发牌照“总量控制”，利好存量合规机构。“双减”文件要求各地明确校外培训机构设置标准，从严审批校外培训机构。执行层面看，“双减”后各地方对于培训机构的消防安全、预收费、财务规范、培训内容等多个方面的审查力度变大，合规成本大幅提升。并且监管通常结合机构历史的教学口碑、是否发生过退款纠纷等问题，综合考量审批结果，全新机构拿证难度变大。

目前，各地方非学科牌照有序发放，但总量增长有限。根据全国校外培训监督管理平台数据，截至 2024 年 5 月 14 日，义务教育阶段非学科营利性机构共 8.90 万家（含舞蹈、美术等纯素质培训机构），较 2023 年 9 月增加约 13%，若以“双减”前 K9 学科类培训机构数量为对标，仅恢复到此前的 70%。另一方面，预计未来各地方对于培训机构的抽查将持续存在，无证经营等不合规办学的生存空间较小。各类“小黑班”可能持续以“地下”形式存在，但难以规模化。

“双减”后，多家头部企业保留相对广泛的渠道布局、强大的教研能力和资金实力，新监管环境下开启新一轮成长。根据我们的观察，“双减”后，区域性、地方性连锁网点降幅普遍 70-80%且恢复速度慢，仅有少数机构“大本营”所在地业务得到较好保留，部分企业倒闭，其中包括精锐教育、巨人教育等。

头部企业如新东方、好未来、高途、学大教育、网易有道等展现更强的抗风险能力，渠道、教研优势仍在，资金实力雄厚，业务转型速度快、受冲击后恢复快。

2023 年，头部企业中，新东方、好未来、高途、网易有道、学大教育教培业务收入分别约为 225 亿元（FY2024 预估）、77 亿元（FY2024）、29 亿元、29 亿元、22 亿元，同比增速分别约为 40%左右（FY2024 预估）、25%、18%、1%、23%，分别恢复到“双减”前的 72%、24%、41%、83%、73%。