思瀚产业研究院-融资租赁项目可行性研究报告
思瀚产业研究院    2024-11-29

近年来，受宏观经济增速放缓、金融监管环境趋严、行业竞争加剧等因素影响，我国融资租赁行业企业数量、注册资金和租赁合同余额增速均明显放缓。我国租赁渗透率与发达国家的 20%租赁渗透率差距较大，后续市场发展空间极大，目前融资租赁市场发展空间仍较大，但是随着金融开放的推进，近年来金融租赁企业和内资融资租赁企业如工银租赁、民生租赁、交银租赁、长江租赁、国泰租赁等纷纷扩充资本金，加上外资租赁企业的迅速增加和内资租赁企业的扩容，新竞争对手的不断加入，行业竞争程度已显著增强。

公司下属融资租赁公司面临的信用风险主要是指承租人及其他合同当事人因各种原因未能及时、足额支付租金或履行其义务导致出租人面临损失的可能性。受宏观经济增长乏力的影响，全社会整体租金偿付能力将有所下降，目前公司客户数较少，资产投放集中度相对较高，单笔金额较大，且新能源行业占比较高，后续信用风险控制能力面临一定考验。

如果承租人或交易对手无法或不愿履行合同还款义务或承诺，公司可能蒙受一定的经济损失。为防范信用风险，公司将加强制度建设，建立一系列较为完善的管理制度，形成较完备的风险评判标准体系。

公司子公司如无法拓展业务范围、提高融资租赁服务质量，随着市场竞争情况日趋激烈，公司融资租赁业务将面临越来越多的竞争风险。

融资租赁业务为公司金融服务业务的主要收入来源，2022-2023 年度公司分别实现融资租赁业务收入 8,156.79 万元和 11,142.89 万元。公司融资租赁业务主要由子公司创佳融资租赁（浙江）有限公司负责运营。

融资租赁业务的行业近年来投向主要以新能源和光伏类为主，投放规模较大。截至 2022 年末和 2023 年末，新能源行业应收融资租赁款净值合计分别为5.30 亿元和 8.37 亿元，分别占全部应收融资租赁款净值的56.86%和61.44%。

公司融资租赁业务提供直租与售后回租这两种形式的设备融资服务。

直租：直租一般给予一名特定用户，融资年期以收回大部分（即使并非全部）租赁开始日租赁资产初始成本确定。在租赁期限内未经公司同意，直租一般不可被撤销，租赁期通常介于三至五年之间。租赁期届满后，公司通常向承租人提供一项按面值购买相关租赁资产的选择权，以吸引承租人购买相关资产。

根据公司的实际运营经验，公司的所有直租客户均选择于租赁期届满时购买相关租赁资产。尽管在直租交易中出租人于租赁期内拥有相关租赁资产（包括由担保人担保部分）的法定所有权，租赁合约规定所有权的几乎所有风险及回报已被转让予承租人。

典型的直租交易通常涉及三方，即出租人、承租人及设备供货商。

售后回租租赁：售后回租为融资租赁的另一种形式。在售后回租中，出租人向承租人购买资产，该等资产起初由承租人拥有但其后销售予出租人，以满足其融资需求。承租人其后向出租人租回资产，期限相对较长，因此承租人可继续以承租人身份（且并非作为拥有人）使用资产。

同样的，在租赁期限内未经出租人同意，售后回租合约一般不可被撤销，租赁期通常为三至五年。在租赁期届满后，公司通常向承租人提供一项按面值购买相关租赁资产的选择权，吸引承租人购买相关资产。

根据公司的实际运营经验，公司全部售后回租的客户均选在租期届满后购买相关的租赁资产。尽管于售后回租交易中出租人于租赁期内拥有相关租赁资产（包括由担保人担保部分）的法定所有权，租赁合约规定所有权的几乎所有风险及回报已被转让予承租人。

典型的售后回租交易通常涉及两方，即出租人及承租人，售后回租的业务模式关系如下图阐述。同样地，公司主要通过银行贷款等直间接融资渠道为公司整体的融资租赁交易提供资金。

融资租赁业务的会计处理方式是公司在租赁开始日，将应收融资租赁款，未担保余值之和与其现值的差额确认为未实现融资收益，在将来收到租金的各期间内确认为租赁收入，本公司发生的与出租交易相关的初始直接费用，计入应收融资租赁款的初始计量中，并减少租赁期内确认的收益金额。

关于公司债务短期化情况的分析

近两年及一期，公司一年内到期的短期债务占公司有息债务的比重分别为76.25%、81.58%和75.70%，公司存在债务短期化的情况。公司债务短期化主要系公司主营业务主要为物业租赁及管理、酒店服务、商品贸易、金融服务业务（融资租赁）等，其中公司融资租赁业务为控制风险，主要投放售后回租项目的期限也在2年以内。

在上述业务中公司主要的资金需求为短期流动性资金需求。其次由于短期债务成本相对较低，而公司当前整体负债率较低，流动性充足，在偿债压力及兑付风险可控的情况下，公司为降低自身融资成本，更多的选择了短期借款。上述两个原因导致公司短期债务占比较高，符合公司的业务特性及资产负债结构的特点，具有合理性。

完整版可行性研究报告依据国家部门及地方政府相关法律、法规、标准，本着客观、求实、科学、公正的原则，在现有能够掌握的资料和数据的基础上，主要就项目建设背景、需求分析及必要性、可行性、建设规模及内容、建设条件及方案、项目投资及资金来源、社会效益、经济效益以及项目建设的环境保护等方面逐一进行研究论证，以确定项目经济上的合理性、技术上的可行性，为项目投资主体和主管部门提供决策参考。

此报告为摘录公开部分。定制化编制政府立项审批备案、国资委备案、银行贷款、产业基金融资、内部董事会投资决策等用途可研报告可咨询思瀚产业研究院。