新能源汽车产业长期、短期投资趋势
思瀚产业研究院    2022-06-27

不论从宏观政策还是具体到各车企未来十年发展计划，新能源汽车毫无疑问是汽车行业未来唯一的选择。“碳中和”目标的确定和新能源汽车各项指标已经逼近甚至有的已经超过传统燃油车，新能源汽车行业将开启一个新的万亿赛道。随着新能源汽车渗透率和销量的提升，对动力电池装机量和性能的需求也日益增强。从产品端的新能源动力电池和生产系能源汽车企业到材料端的动力电池上游原材料供应商，未来新能源汽车产业链将会和十年前的苹果智能手机产业链一样迎来新一轮投资周期。2021 年，新能源汽车渗透率已经突破 10%，而根据“创新扩散曲线”模型，当一个创新产品市占率突破 10%以后，将迎来最为陡峭的上升曲线，新能源汽车行业将迎来倍速增长。

动力电池产业链行业壁垒高，马太效应明显，最关键的衡量标准是产能和技术。其中部分环节受到未来发展方向不确定性的影响，可能会产生重大不利影响，因此重点关注其在行业具有稳固地位同时未来发展潜力明确的企业：

动力电池上游矿产资源，建议关注锂、钴和三元前驱体行业。动力电池中游生产企业中，正极材料建议重点关注在高镍三元材料研发中具有明显优势的企业；负极材料方面，建议关注人造石墨、硅碳负极领先的行业龙头。动力电池下游企业中重点关注市占率领先、车型覆盖广泛的电池生产企业。

目前，疫情对生产端影响已逐渐趋于缓解，2022 年 5 月新能源乘用车动力电池装机量 13.53GWh，环比增长 24.13%，PACK 装机量 323,851 套，环比增长 23.27%。电芯配套供应商中，宁德时代市场份额慢慢恢复。原材料方面，磷酸铁锂需求相对于三元前驱体更为旺盛，价格高位维持。目前电池电芯价格有所上升，电池生产企业毛利率有所好转。考虑到锂电池板块估值处于近年来底部，储能需求的不断增加，部分地区开始补贴汽车消费，看好后期锂电池产业链相关公司量价齐升。锂电池产业链上游建议关注：天齐锂业、华友钴业；动力电池产业链中游建议关注隔膜与负极企业：恩捷股份、容百科技、杉杉股份、贝特瑞；动力电池生产企业建议关注：比亚迪、宁德时代。