国外血制品龙头并购实现规模化发展，高采浆量、强研发布局全球
思瀚产业研究院    2024-06-07

全球的血制品处于以 CSL、Grifols、Baxalta 和 Octapharma 等为龙头的寡头垄断市场格局，其中 CSL、武田和 Grifols 市占率分别为 19.9%、19.8%和 17.6%。龙头企业产品丰富。

1、 CSL：行业龙头，血制品业务引领业绩发展

CSL 于 1916 年在澳大利亚成立，旨在满足战争需求，并于 1994 年在澳大利亚证券交易所 (ASX) 上市。伴随收购与扩张，CSL 逐渐建立起 4个支撑的主营架构：CSL Behring主要经营血制品的业务，用于治疗出血性疾病、免疫缺陷等；CSL Plasma，全球最大的血浆采集公司，在世界各地拥有 300 多家浆站；CSL Seqirus，全球最大的流感疫苗供应商之一；CSL Vifor 是铁缺乏症和肾脏病学领域的领导者。

CSL 整体业绩增长稳健，营收来源广泛。公司产品主要包含血制品板块和疫苗板块，2023 年肾脏病领域也开始贡献营收。2019-2023 年，公司营业收入由 85.4 亿美元增长至133.1 亿美元，复合增速约为 11.74%；净利润由 19.19 亿美元增长至 21.94 亿美元，复合增速为 3.40%。更多行业研究分析请参考思瀚产业研究院官网，同时思瀚产业研究院亦提供行研报告、可研报告、产业规划、园区规划、商业计划、专项调研、建筑设计、境外投资报告等相关咨询服务方案。

从产品结构看，血制品营收占比基本维持在 80%左右。从业务分布区域看，美国、澳大利亚、德国、中国、英国、瑞士是公司的主要收入来源地，2023 年收入占比分别为 49%、8%、7%、6%、5%、4%。

公司注重产品研发，在研管线丰富。公司注重研发投入，2019 年至 2023 年期间，研发投入持续加码，2023 年，公司研发投入达 12.35 亿美元，占营收的比例达 9.3%。

2、 Grifols：收购与研发助力国际扩张发展，内部结构优化短期影响业绩表现

Grifols 公司是欧洲最大、全球第四大的血浆产品公司。公司发展历程是一段扩张与并购的发展史，Grifols 于 1909 年成立第一家实验室，在 20 世纪末开始布局以血制品、临床诊断等业务为核心的商业帝国，并于 1995 年首次获得 FDA 许可。

在 21 世纪，Grifols 开始实施并购收购策略，通过并购 SeraCare、Biotherapeutics 等公司的血制品业务，Grifols逐渐确立龙头地位，并于 2011 年成为全球第三大血制品制造商，在纳斯达克上市。

2020 年，Grifols 与上海莱士联盟，建立长期合作；2022 年收购 Biotest，进一步增强龙头效应；2023 年 12 月，Grifols 与海尔集团签订协议，转让 20%的股权给海尔集团，保留 6.58%的股权。

Grifols 的营业收入来源主要分为四个部分：生物科学、诊断产品、生物产品和其他业务，其中血制品对应是公司生物科学的产品。2019 年公司营业收入 50.99 亿欧元，2023 年营业收入 65.91 亿欧元，期间复合增速 6.63%；血制品占比最大，基本稳定维持在 80%左右；公司净利润近五年则呈现下滑趋势，2021 年和 2022 年受疫情影响，采浆量减少同时采浆成本增加，导致业绩跌幅较大，2023 年因公司内部结构优化，短期对业绩影响显著。