信托行业现状、发展前景及竞争格局
思瀚产业研究院    2024-08-05

（1）信托行业现状

2022 年上半年美联储加息，对全球经济产生了巨大的冲击和影响，海外金融市场大幅度波动。在党中央坚强领导下，国内多项政策及时果断介入，逆周期调节力度显著加强，我国经济和金融市场成功抵御住了境外金融市场大幅波动的冲击，目前各项经济工作逐渐恢复正常。2023 年，信托行业转型持续深入，信托资产规模持续回升，结构进一步优化，主营业务收入增速提升，占比进一步增加，提质增效特征明显。

1）信托资产规模

2018 年以来，信托行业积极响应监管号召，持续压降资产规模，自 2022 年 2季度以来，信托资产规模开始企稳回升，同比增速逆转为正，至 2023 年末已连续7 个季度保持正增长，且增速有逐步加快的趋势。

截至 2023 年末，信托资产规模余额为 23.92 万亿元，同比增加 2.79 万亿元，增幅为 13.18%；环比增加 1.28 万亿元，增幅为 5.65%。2023 年 4 季度信托业紧密围绕服务实体经济的核心任务，不断优化资产结构，因此信托资产规模延续了持续回升的发展趋势，产品结构也得到了优化。

2）信托资金结构

从资金来源看，截至 2023 年末，集合资金信托规模为 13.52 万亿元，同比增长 2.51 万亿元，增幅 22.79%；占比为 56.51%，同比上升 4.43 个百分点。

管理财产信托规模为 6.55 万亿元，同比增长 0.44 万亿元，增幅 7.25%；占比为 27.37%，同比下降 1.52 个百分点。而单一资金信托规模为 3.86 万亿元，同比下降 0.17 万亿元，降幅 4.13%，环比下降 2.64%；占比为 16.12%，同比下降 2.91 个百分点，环比下降 1.37 个百分点。

从信托功能看，截至 2023 年末，投资类信托规模为 11.57 万亿元，同比增长24.57%，环比增长 8.15%；占比为 48.34%，同比上升 4.42 个百分点，环比上升 1.11个百分点，居信托资产功能分类之首。

融资类信托规模为 3.48 万亿元，同比增长13.00%，环比增长 7.06%；占比为 14.53%，同比下降 0.02 个百分点，环比增长 0.19个百分点。事务管理类信托规模为 8.88 万亿元，同比增长 1.19%，环比增长 2.07%；占比为 37.13%，同比下降 4.40 个百分点，环比下降 1.30 个百分点。

单一资金信托和事务管理类信托占比的持续下降，集合资金信托和投资类信托占比的不断提升，显示出了信托行业正在持续推进结构优化和转型创新，效果不断显现。

3）信托资金投向

资金信托投向工商企业的占比保持相对平稳，2023 年度资金信托投向工商企业的占比小幅下降为 21.80%，同比下降了 4.20 个百分点，但在所有投向中的占比仍然较高，居于第二。

资金信托投向证券市场的占比自 2020 年开始大幅提升，2023 年底占比为38.00%，同比提升了 9.01 个百分点，在所有投向中的名次也从 2020 年的第五跃至第一。

资金信托投向基础产业的占比自2020年开始下降，2023年底继续降至8.73%，同比下降了 1.87 个百分点，在所有投向中的占比名次也从 2018 年的第二位下降到了位居第五的倒数第二。

受房住不炒、规范房地产融资、防患房地产金融风险等因素影响，资金信托投向房地产的占比也自 2020 年开始下降，2023 年底降至 5.60%，同比下降了 2.54 个百分点，在所有投向中的占比名次也从 2018 年的第三位下降到了位居第六的末位。受去通道、去嵌套等政策因素影响，资金信托投向金融机构的占比在 2018-2020三年间一直持续下降，2021 年底起略有回升，2023 年末占比为 13.64%，同比回升了 0.25 个百分点，在所有投向中位居第三。

（2）信托行业前景

1）收益率下行或将持续

集合信托产品的平均预期收益率继续下行。据公开资料不完全统计，2024 年 3月末集合信托产品平均预期收益率为 5.54％，环比有所下降。多家金融机构分析师认为，2020 年以来央行不断引导市场利率下行，流动性持续宽松；其次，之前存量产品配置了不少高收益的长期资产，尤其是非标资产，产品到期之后需要新产品衔接，非标资产不断压缩，会导致新资产组合的整体收益率下降。

社会整体融资成本下降趋势下，信托投资者降低收益率预期，稳健地组合配置资产将成为必然之选。2024 年，信托公司要重点推出稳健型理财产品，吸引到更多的投资者。

2）积极转型主动管理

信托行业具有跨市场经营和决策效率高的优势，但在经济增长渐缓压力加大、金融加速扩大对外开放和大资管行业统一竞争的新形势下，信托行业主动管理能力需待提升，从“大”向“强”诉求也越来越强烈。

2018-2021 年期间，非通道信托业务中的主动管理信托四年间持续增长，规模总计增长了14.00%，占比总计提升了18.42个百分点，到 2021 年底规模已达 12.08 万亿元，占比已达 58.80%，2022 年底，主动管理类信托规模合计为 12.43 万亿元，主动管理信托已经替代通道信托成为信托业新发展阶段的主导业务。

2020 年 1 月颁布的《信托公司股权管理办法》从信托公司股东、信托公司和监管部门层面构建了“三位一体”的信托公司股权管理框架，进一步规范了信托公司的治理机制，提升了管理运作效率，为信托业务的转型升级奠定了坚实基础。

信托公司应加快落实《信托公司股权管理办法》，在加大业务转型升级的力度和决心的同时，从基础制度和“四梁八柱”入手，针对不同类型风险属性的业务制定差异化的组织架构和激励机制；并借助金融科技的力量，打通前中后台在信息共享和决策共担方面的梗阻，提升“一体化、精细化”展业效率，增强大资管市场的核心竞争力。

（3）信托行业竞争格局

2023 年，全行业实现经营收入 863.61 亿元，相比上年末 838.79 亿元增加 24.82亿元，同比增速为 2.96%，相对平稳；净利润为 423.73 亿元，较上年末同比增加61.3 亿元，信托公司整体利润较上年小幅增长约 2.29%。

自 2018 年调整以来，虽然信托资产规模降幅较大，但信托业经营收入除 2020 年度，一直保持了相对平稳态势，四年间有增有减，分别为 2.33%、-1.63%、-30.56%、2.96%。

总体上看，2023年信托业经营收入和净利润都实现了止跌回升，经营业绩逐步企稳。而金融机构控股和央企控股等股东背景较强、综合实力排名靠前、主动管理能力较强的信托公司市场竞争优势日益凸显。

信托行业进入成熟发展期后，68 家信托公司的营业收入和盈利能力由于其股东背景、资本实力、资产管理能力不同而呈现较大差距，金融机构控股和央企控股等股东背景较强、综合实力排名靠前的信托公司市场竞争优势日益凸显，净资产排名靠前的信托公司其盈利能力水平也较高。此外，从信托公司盈利情况来看，信托业务以主动管理型的投资业务为主的信托公司在当前监管形势下其竞争优势已逐渐显现出来。

未来，随着信托行业转型发展的持续推进和信托业主动管理能力的逐步提升，具有综合竞争优势的大型信托公司和特色化、差异化发展的中小型公司将会在行业转型过程中得到市场份额的提升。

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