安徽显示面板：头部企业带动行业生态完整，顺应新型显示升级趋势
思瀚产业研究院    2024-09-04

显示面板技术路径多点开花，新兴消费需求带动结构性机会涌现

面板显示行业工艺复杂、关键技术点多且投资规模大，具有很高的技术和资本壁垒。从产业链来看，显示面板的上游为玻璃基板、偏光片等核心材料和关键设备厂商，主要分布在欧美、日韩和中国台湾，呈寡头垄断格局。比如玻璃基板，目前美国康宁、日本旭硝子、日本电气硝子等占据全球 90%以上的市场份额，偏光片也主要集中在中国台湾、日本、韩国地区。

中游面板和模组制造产业集中在中国、日韩，行业集中度高。当前随着韩国和中国台湾逐步关闭低世代生产线，中国大陆高世代产线陆续释放产能，全球面板产能进一步向中国大陆集中，我国逐步打破了日、韩在技术上的长期垄断。

显示面板下游主要应用于 PC、手机等消费电子及商显、车载等领域，随下游显示终端产品技术迭代加快、产品升级频繁，显示面板厂商一方面要跟紧下游品牌商节奏，一方面也加快了自身技术创新、工艺改良的步伐。

全球半导体显示技术主要包括 TFT-LCD、OLED 和 Mini LED/Micro LED 等技术路线。

1） TFT-LCD 技术成熟，在生产成本、和性能上有较强的竞争力，主要用于电视、显示器、电脑、手机、商显等领域。在 TFT 背板技术的实现上，TFT-LCD 技术主要包括非晶硅技术（a-Si TFT）、低温多晶硅技术（LTPS TFT）、金属氧化物技术（Metal Oxide TFT）。其中 a-Si 技术由于其性能成熟稳定、可在所有尺寸显示产品实现较高的良率，成为显示面板的主流技术。

2） OLED 具有自发光、厚度薄的特性，可实现柔性显示，但工艺更为复杂、提升良率和降低成本的难度高于 TFT-LCD，智能手机是 OLED 现阶段最主要的应用领域。OLED 技术可划分为无源矩阵式（PMOLED）和有源矩阵式（AMOLED），其中 PMOLED 结构较为简单，不太适合于高清晰度和高亮度的场景，AMOLED 能对每个像素进行独立控制，色彩更鲜艳，对比度更高，适用于中高端智能手机，目前已经成为了 OLED 主流。

随 XR 等头戴显示设备的放量，硅基 OLED 也进入了高速发展阶段。硅基 OLED技术具有自发光、厚度薄、质量轻、视角大、响应时间短、发光效率高、功耗低、更容易实现高 PPI 等优势，随着 5G、AI 以及可穿戴设备、智能家居等领域的快速发展，各大厂商（SONY、合肥视涯等）也进入了加速产线布局的阶段。

3） Mini LED 和 Micro LED 是应用于大型户外显示屏传统 LED 显示技术的升级，芯片尺寸介于 100~200 微米的 LED 芯片称为 Mini LED，芯片尺寸小于 50微米的一般称为 Micro LED。Mini LED 技术主要应用于超大尺寸商用显示产品，Micro LED 目前仍处于研发阶段，生产成本也尚待解决。

海外显示行业在20世纪90年代已经形成产业化，我国显示面板产业起步较晚、产业基础薄弱。近年来，国家出台了一系列发展规划和行业政策，以支持面板显示行业的发展。不断完善的政策带动我国京东方、TCL 科技等中国头部厂商在全球行业地位不断提升。

根据群智咨询数据，2023 年预计全球显示面板产值大概在 1709 亿美元。随着5G 的普及、物联网行业发展对显示面板产业的带动，预计全球半导体显示面板产值，尤其是 OLED 产值有望持续稳步上升。

从技术分类上来看，TFT-LCD 仍是市场主流（特别是电视等大尺寸应用领域），但 AMOLED 因其高对比度、低功耗、全固态易于柔性显示等特点，近年来随下游应用的带动，保持较高的市场规模增速。2019 年以来三星、LGD 等韩国厂商在 LCD 上持续亏损，纷纷出清产能，同时推动 OLED 产能快速扩充，目前三星和 LGD 分别在小尺寸和大尺寸 OLED 面板占据主导地位。

在小尺寸手机 OLED 面板市场，我国的京东方、维信诺、和辉光电、华星光电、深天马等厂商近年来加大投资力度，新产能逐步释放。大尺寸 OLED 电视面板市场目前只有 LGD 和三星具备批量化供应能力。目前我国显示面板厂商的竞争力主要体现在 TFT-LCD 领域，但我国头部厂商的竞争重点逐步放在提升AMOLED 产品的市场占有率。随着京东方等企业在 AMOLED 生产、研发方面的不断积累，未来我国 AMOLED 产业的竞争力将进一步提升。

根据 TrendForce 数据，2023 年上半年中国 AMOLED 产能在全球占比已提升至 43.7%。2024Q1 全球 OLED 智能手机面板市场排名来看，前五名分别为，三星显示、京东方、维信诺、华星光电和深天马，其中三星显示今年一季度以 42.3%的份额占据市场首位，前五名厂商占据了 90%的市场份额。

显示面板行业周期性特征较明显。2021 年下半年开始，面板需求的放缓带动了价格的回调；2022 年以来在国际局势动荡、全球通胀等因素的影响下，终端厂商去库存加大出货压力，面板价格承压。中小尺寸面板价格在消费电子终端低迷的带动下，价格也延续了下滑趋势；2023 年上半年开始，随着头部面板厂商减产，叠加终端库存逐步消化，大尺寸面板价格逐步回升，中小尺寸面板价格仍在低位徘徊。

2024 年上半年，受益于大型体育赛事召开和电商促销活动，大尺寸显示面板，尤其 TV 类产品价格上涨明显；同时，在手机等消费电子库存去化逐步完成和需求复苏的带动下，中小尺寸显示面板产品也迎来了需求的升温。

近年来，显示面板技术路线从以 LCD 为主，向 OLED、Mini LED 等多条技术路径发展；VR/AR、智能穿戴等新兴细分领域为消费电子提供了新兴增长点，随 5G和 AIoT 技术普及，全球显示市场结构性机会将不断出现。

安徽显示面板产业链联动，受益于新型显示技术的迭代升级

从电子半导体行业来看，安徽省电子信息制造业正以新型显示和集成电路为代表，不断推动先进制造业集群的建设。当前省内显示面板企业重点布局在合肥市，2023 年合肥市新型显示产业产值达 1017 亿元。安徽省显示产业依托京东方、维信诺、视涯等头部公司，向上下产业链进行延伸，逐渐形成较为完整的行业生态。2023 年全国显示产业相关省级重点项目共 230个，其中安徽项目数量为 123 个，占全国显示重点项目一半以上。

在支持产业上下游联动方面，安徽省在 2015 年指定集成电路产业发展规划，并结合自身特色提出“芯屏器合”发展战略。安徽省通过引进晶合集提升自身的芯片制造能力，与安徽省的显示面板等行业形成联动，促进上下游相关行业的发展，形成高效协同的集成电路产业集群。在智能手机销量回暖和 AI 浪潮背景下，中国大陆企业中合肥晶合凭借 TDDI 订单和 CIS 新品放量实现强劲环比增长。

从安徽头部显示厂商和 DDIC 厂商的表现来看，2024 上半年，省内显示面板厂商的业绩回暖，主要受益于需求复苏和 OLED 产能逐步的落地和释放。上半年京东方预计归母净利润达 21-23 亿元，对应 185-213%的同比增长；维信诺预计收入端达38-41 亿元，对应 41-52%的同比增长；以 DDIC 为主要业务的晶合上半年收入实现43.98 亿元，对应 48.09%的同比增长。安徽省显示面板产业链核心企业增长韧性充沛。从显示面板主流技术路径的发展情况来看，安徽持续受益于 LCD 的升级迭代和OLED 渗透率的不断提升：

1）LCD 方面，2024 年上半年显示面板厂商主要受益于大型体育赛事召开和电商促销的带动，1-2 季度终端品牌厂商备货需求旺盛，尤其 TV 类产品价格上涨明显，带动显示面板厂商的 LCD 产线稼动率回升。同时，大尺寸化趋势也是带动 LCD 面积需求增长的重要原因。下半年随行业传统旺季的来临，终端客户的备货需求有望进一步释放。

从长远来看，一方面，以京东方等公司为首的显示面板企业在 LCD 技术端和产品端不断升级迭代，顺应高端 IT 显示产品渗透率提升的趋势，有助于保持市场竞争力；另一方面，随 AI PC 等智能终端的陆续推出，用户的换机需求和对 LCD 显示技术的升级需求，也有望进一步带动 LCD 产品量和价的同步提升，率先利好省内领军企业。

2）OLED 方面，随上半年消费电子需求逐步回暖，手机等电子产品库存逐步去化，行业存货逐步回归至健康水平，进而带动 OLED 手机面板需求升温，价格也随之上涨。

同时，安徽显示面板厂商积极响应 AMOLED 中尺寸市场需求，产线项目陆续推进和落地：维信诺上半年与合肥市政府签定《投资合作备忘录》拟投建 550 亿元，推动第 8.6 代 AMOLED 生产线项目项目的建设；京东方去年底投建的 8.6 代AMOLED 项目于今年上半年完成奠基，预计于 2026 年底量产。在硅基 OLED 方面，合肥视涯显示科技有限公司在现有厂区建设“硅基 OLED 微型显示器件扩产项目”，建成后硅基 OLED 微型显示器件产能将达 400 万片/年。

长远来看，随 AMOLED 全球市场规模稳步扩大，终端应用将从智能手机向笔电、平板、车载显示等领域不断延展，整体渗透率有望提升。随着 5G、AI 以及可穿戴设备等领域的快速发展，硅基 OLED 的市场需求也将进一步增长。安徽省作为OLED 产业局部的重点地区，有望充分受益于新型显示产业链的升级和发展。

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