（1）行业基本情况
①口腔医疗服务行业的经营主体
我国口腔医疗服务行业的市场经营主体，分为公立口腔医疗机构和民营口腔医疗机构。其中，公立口腔医疗机构分为综合医院口腔科和口腔专科医院，民营口腔医疗机构分为连锁式口腔门诊或连锁式口腔专科医院和个体口腔诊所。
公立和民营口腔医疗机构之间存在一定的竞争，其竞争的差异化比较情况如下：
公立口腔医疗机构
诊疗质量：具有公立医院的执业技术沉淀，整体执业质量较可靠，受到信赖。
服务项目：能够提供较完整的口腔疾病治疗，包括种植和正畸业务。
服务品质：排队及等待时间较长，客户体验较差。
医保报销：在册项目能够享受医保报销。
服务范围：地点固定，服务半径小。
价格水平：价格较低。
民营口腔医疗机构
诊疗质量：品牌影响力较好的机构能够很好的控制执业水平，保证执业质量；但另一方面，存在大量个体门诊，个体医师水平差异较大。
服务项目：除口腔疾病治疗外，提供口腔种植、口腔正畸外，还提供偏向美学等高附加值服务。
服务品质：无需较长的排队及等待时间，提供更好的客户服务体系。
医保报销：在册项目能够享受医保报销。
服务范围：通过连锁经营，可以就近提供服务。
价格水平：价格较高。
②我国口腔医疗服务行业格局呈现分散化
由于受到患者就近就医的观念、诊疗地域的空间限制、国家医保体系引导的影响，口腔医疗服务存在一定服务半径的特点。而且面对民众日益增长的口腔医疗需求，我国口腔医疗服务行业呈现分散化的格局，且成为行业常态，公立医疗机构、全国性和区域性的口腔连锁机构以及个人口腔诊所，因提供差异化的服务将长期共存又相互竞争。
③我国口腔医疗服务行业的市场化和民营化程度逐步提高
口腔专科相对于临床医学的内科、外科、妇科或儿科等其他学科而言，口腔医疗临床风险较低，出现医疗事故概率不高；从商业价值来看，口腔专科和整形美容科、康复医学的属性较为相似，存在较高的复购率，商业价值凸显；口腔医疗机构的单店开业成本也较低，如经营良好较短时间内能实现盈利。
因此，口腔专科是目前市场化、民营化程度较高的医疗服务行业之一，也较容易实现连锁化经营，从世界及我国资本市场上的融资额及资本介入的深度就可见一般。另一方面，口腔医疗服务存在一定的服务半径，口腔患者对口腔医疗服务的便捷性要求较高，连锁经营模式成为民营口腔医疗机构扩大服务患者的最佳选择。
高质量的专业技术、多元化的服务项目、充足的后备人才、成熟良好的运营管理体系将成为连锁口腔医疗机构持续扩张的核心要素，连锁口腔医疗机构的运营也将加速口腔医疗服务的覆盖空间和促进口腔医疗行业的快速发展，我国口腔医疗行业市场化和民营化程度也将不断提升。
（2）行业发展趋势
①口腔医疗行业呈增长趋势，民营市场占据主战场
我国口腔医疗产业的发展始于 20 世纪 90 年代，目前正处于快速成长阶段，但无论是整体市场规模还是人均消费量，距离欧美、日本等成熟市场仍有较大差距。比如于 2022 年，中国每百万人口中牙医数为 248 人，而日本为 885 人，韩国为 658 人、美国为 607 人，显然，我国口腔医疗市场仍在追赶欧美日韩等成熟市场的路上，仍具有较大的发展空间。
随着我国经济的持续增长、居民可支配收入不断增加，居民的消费观念正逐步发生改变，消费方式逐步向“高端化、个性化、服务化”转变。同时，伴随着人口老龄化的加速，居民的口腔健康意识亦在逐步增强，我国各年龄段人群的口腔治疗需求和口腔卫生服务利用率也随之提高，从而带动口腔医疗服务市场的快速增长。
中国口腔医疗服务市场因不可控因素于 2019 年至 2022 年出现波动，预计 2023 年会反弹至2019 年水平，2022 年至 2027 年的复合年增长率预计为 13.2%。其中，民营口腔医疗服务市场预计 2027年达到 1740亿元，2022年至 2027年的复合年增长率可达 15.2%。无论是规模还是增速，民营口腔医疗服务市场都远远高于公立口腔市场。
②我国民营口腔医疗机构发展迅速
随着我国医疗改革的推进，民营资本不断进入口腔医疗服务行业，近年来，我国民营口腔医疗机构发展迅速。从 2011 年开始，民营口腔医院的数量开始超过公立口腔医院，而且双方的数量差距越来越大。
另外，随着 2017 年 4 月 1 日新版《医师执业注册管理办法》的实施，中国执业医师将可以申请异地执业，同时放宽了医疗机构申请人条件，在职医务人员可办医疗机构，医师的流动性进一步增强，民营口腔医疗机构呈现快速增长。近年来中国口腔医疗服务市场一直由民营口腔医疗服务提供商主导。中国民营口腔医疗服务机构预计于 2027 年达到 12.35 万家，2022 年至 2027 年的复合年增长率为 7.3%。
③口腔种植和正畸业务占比逐步增加，市场潜力巨大
随着人们对于口腔保健、口腔美学修复以及口腔医疗服务要求的提升，口腔种植和正畸业务正在成为口腔医疗服务中收入占比较高的两大业务。近年来，我国种植牙数量每年实现 40 万颗的增长，口腔正畸数量每年实现 20 万例的增长。从种植牙市场来看，与发达国家种植牙 50-100 颗/万人的渗透率相比，国内种植市场仅为 7颗/万人，尚处于起步阶段，行业潜力远远未实现。
2023 年国家医保局正式在全国范围内实施种植集采政策后，由于价格更趋透明，种植市场将进一步被激活，种植业务有望迎来较明显的增幅。从正畸市场来看，美国有 70%的青少年接受过口腔正畸治疗，而国内的平均治疗率只有20%-30%。
牙齿排列不齐将会影响口腔健康卫生，易患龋齿、牙石、牙龈炎等口腔疾病，而牙齿畸形会影响美观和心理健康，随着居民口腔保健意识和人均收入水平的提高，我国口腔正畸业务有较大的增长空间。
④口腔保健和美学修复的需求持续提升
随着人们经济生活、消费水平的提高，口腔医疗需求开始呈现多元化的特征，保健、美学修复、就医体验、医疗环境等因素变得日益重要。人们对于公立医疗机构的医疗需求往往停留在口腔修复、牙周治疗等口腔疾病的治疗上，而对于口腔保健、口腔美学修复以及口腔医疗服务倾向于具有一定品牌和口碑的民营连锁机构。
由于口腔保健、口腔美学修复等涉及高附加值的服务项目，一般不包含在医保内，而且需要多次就诊，患者对于就医体验和医疗环境的要求也就更高，相应促进了民营连锁机构相比于公立医疗机构的差异化定位，为民营连锁机构的带来更大的增长空间。
（3）行业总体竞争情况
①行业格局分散、集中度较低，区域型专科医院成为市场竞争的主导
口腔医疗市场当前以综合性医院口腔科、口腔专科医院、口腔医疗诊所三种业态为主，其中口腔诊所在数量上占据了 90%以上，整体格局较为分散。由于口腔医疗行业进入门槛较低，小型口腔诊所初始投入资本较小，因此稍有个人影响力的牙医都有动力和能力实现个人执业，导致口腔诊所较多。但口腔诊所受制于规模和医生服务能力，其盈利能力也相对较低。
一方面是因为高水准的口腔专家医生关注平台和学术地位，小规模的诊所不易聘请资历深技术好的口腔专家；另一方面由于医生数量少及个人能力的局限，中小型诊所难以解决疑难病症，无法全方位满足客户需求尤其是高层次客户的需求。
综合性医院口腔科目前仍是公立占据主导，通常具有较强的区域性品牌影响力，长期处于超负荷运转状态，导致在消费体验上有所欠缺。综合对比下，兼具了医疗技术和服务优势的口腔专科医院成为市场竞争的最优业态。
②口腔医疗资源丰富度是医疗服务机构抢占市场的重要把手
口腔医疗资源主要包括企业旗下的机构规模、专业技术人员数量以及设施数量。头部口腔医疗服务机构通常拥有更大的经营规模，数量更多的专业技术人员和配备设施。以赛道龙头通策医疗为例，根据企业公告披露数据，企业旗下共有 73 家医疗机构，营业面积超过 23 万平方米，开设牙椅 2,700 台，同时企业积极优化配置各级医生资源，拥有 1,760 名医生，并建立医生合伙人分级激励机制确保口腔医疗专家优势。
③国家医疗体系建设改革的逐步推进，行业政策引导推动私立口腔医疗机构增长
随着国家医疗体系建设改革的逐步推进，国家近年来发布多项与口腔医疗行业相关政策，鼓励社会办口腔医疗、健康服务机构参与口腔疾病防治与健康管理服务，逐步提升广大民众腔保健意识。
国家卫健委制定的《健康口腔行动方案（2019-2025）》明确就口腔健康行为普及、管理优化、能力提升、产业发展方面给出行动目标，至 2025 年实现全人群口腔健康素养水平和健康行为形成率大幅提升；国务院发布的《关于进一步完善医疗卫生服务体系的意见》，鼓励和引导社会力量举办医疗卫生机构，提出社会办医疗机构可牵头组建或参加医疗联合体。根据公开披露信息，2018-2023 年，中国口腔医疗机构数量由 9.9 万家增长至 12.7 万家，年复合增长率达 5.1%，其中民营口腔医疗机构数量占比超 90%，且近年来该比例稳步上升。
（4）行业内的主要竞争对手情况
目前，已在境内外上市或挂牌的规模较大的民营口腔医疗服务机构主要有通策医疗、恒伦口腔、蓝天口腔，华美牙科、瑞尔集团、暨博医疗等，其基本情况如下：
①通策医疗
通策医疗（600763.SH）成立于 1995 年，是国内口腔医疗服务龙头企业，于 2006 年借壳上 市。目前旗下共有 84 家医疗机构和 2133 名医生，营业面积超过 25 万平方米，开设牙椅 3000 台。2023 年，口腔医疗门诊量达到 335.33 万人次，实现总营业收入 28.47 亿元，归属于上市公 司股东的净利润 5.00 亿元。
②恒伦口腔
恒伦口腔（873705.NQ）成立于 2007 年，主营业务为口腔医疗服务及义齿生产销售。2023 年，公司实现营业收入 4.32 亿元，归属于挂牌公司股东的净利润为 0.29 亿元。
③蓝天口腔
蓝天口腔（873101.NQ）成立于 2009 年，主营业务为口腔医疗服务。2023 年，公司实现营 业收入 2.82 亿元，归属于挂牌公司股东的净利润为 0.26 亿元。
④华美牙科
华美牙科（833269.NQ）成立于 2011 年，主营业务为口腔医疗服务、义齿加工生产和口腔 医疗器械销售。2023 年，公司实现营业收入 1.05 亿元，归属于挂牌公司股东的净利润为 0.02 亿 元。
⑤瑞尔集团
瑞尔集团（06639HK）成立于 1999年，主营业务为口腔医疗服务，截至 2024 年 3 月 31 日， 广东暨博医疗集团股份有限公司 公开转让说明书 1-1-176 其在国内 15 个城市共经营 123 家门店，包括 113 家口腔诊所及 10 家口腔医院，以及 972 名资深牙医。2023 年 4 月至 2024 年 3 月，公司实现营业收入 17.46 亿元，净利润为 0.13 亿元。
⑥暨博医疗（874678.NQ）
暨博医疗成立于2018年5月29日。公告显示，暨博医疗2022年度、2023年1月-12月营业收入分别为2.68亿元、3.03亿元，净利润分别为1135.86万元、2219.40万元。
广东暨博医疗集团股份有限公司主营业务是口腔医疗服务，主要服务有牙体治疗类、牙周治疗类、儿牙治疗类、口腔外科类、口腔种植、口腔修复、口腔正畸。
